中國財稅數字化解決方案市場(chǎng)正在快速發(fā)展——市場(chǎng)規模預計將從2019年的龍頭533億元增長(cháng)至2024年的1,006億元，年均增長(cháng)率為13.5%。新股到2029年，前瞻擎天全稅市場(chǎng)規模預計將達到1,通財833億元。
在行業(yè)蓬勃發(fā)展的績(jì)波背景下，擎天全稅通也準備在二級市場(chǎng)上進(jìn)行上市。動(dòng)增
10月17日，龍頭南京擎天全稅通信息科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"擎天全稅通"）已向港交所遞交上市申請，新股計劃在香港主板上市，前瞻擎天全稅中金公司與工銀國際擔任聯(lián)席保薦人。通財
該公司成立于2012年，績(jì)波是動(dòng)增中國領(lǐng)先的跨境企業(yè)數字化服務(wù)提供商，專(zhuān)注于為進(jìn)出口貿易企業(yè)提供全面的龍頭業(yè)務(wù)、財務(wù)和稅務(wù)解決方案。新股核心業(yè)務(wù)涵蓋跨境企業(yè)智能財稅、前瞻擎天全稅票證管理及風(fēng)險合規等，通過(guò)大數據和AI等技術(shù)促進(jìn)企業(yè)數字化轉型。
擎天全稅通赴港IPO募集的資金將用于技術(shù)創(chuàng )新、市場(chǎng)擴展、戰略投資及補充運作資金。
對于擎天全稅通的投資價(jià)值，核心觀(guān)點(diǎn)如下：
**財稅SaaS“龍頭”，業(yè)績(jì)波動(dòng)增長(cháng)
**作為國內早期專(zhuān)注于出口財稅數字化的服務(wù)商，擎天全稅通已成為行業(yè)的領(lǐng)導者之一。
根據招股書(shū)，擎天全稅通在跨境企業(yè)智能財稅解決方案市場(chǎng)訂單收入中排名第一，市場(chǎng)份額為1.7%；其在跨境企業(yè)財稅數字化解決方案市場(chǎng)中排名第二，市場(chǎng)份額為1.2%。
自成立以來(lái)，擎天全稅通觸達了近42萬(wàn)外貿出口和跨境電商企業(yè)，服務(wù)約16萬(wàn)名用戶(hù)，成為該領(lǐng)域的領(lǐng)先者。至2024年，活躍用戶(hù)超過(guò)6萬(wàn)，其中約2.7萬(wàn)名為付費客戶(hù)。2024年市場(chǎng)滲透率約為10%。
公司產(chǎn)品線(xiàn)全面，已從簡(jiǎn)單的退稅工具發(fā)展為涵蓋稅務(wù)數字化、供應鏈管理和數據服務(wù)的一站式平臺，增強了客戶(hù)黏性并提升了交叉銷(xiāo)售的機會(huì )。
根據招股書(shū)，擎天全稅通的營(yíng)收逐步提高。2022年、2023年和2024年的營(yíng)收分別為1.2億元、1.61億元和1.71億元。到2025年上半年，營(yíng)收為6382萬(wàn)，同比增長(cháng)4.5%。
盡管營(yíng)收穩定增長(cháng)，但毛利和凈利表現波動(dòng)，2022至2024年毛利分別為9991萬(wàn)元、1.34億元和1.2億元，利潤分別為5527萬(wàn)元、1.53億元及4760萬(wàn)元。
截至2025年上半年，毛利下降至4292.1萬(wàn)元，年內利潤降至722萬(wàn)元，下降率為74.9%。
毛利率減小的原因包括硬件成本上升與客戶(hù)流失。為滿(mǎn)足客戶(hù)需求，擎天全稅通增加硬件投資，從而提升了運營(yíng)成本。不過(guò)，盡管毛利率有所下降，公司整體毛利率仍然較高：2022至2025年上半年，毛利率分別為83.5%、83%、70%及67.3%，仍符合軟件和SaaS公司的盈利水平。
綜上所述，擎天全稅通處于戰略轉型期，表現出穩健成長(cháng)的特性。盡管短期內犧牲利潤以投資于研發(fā)和市場(chǎng)擴展，長(cháng)期的成長(cháng)潛力依然可期。
**賽道“長(cháng)坡厚雪”，機遇與挑戰并存
**擎天全稅通所處的智慧財稅及數字化服務(wù)市場(chǎng)面臨機遇與挑戰并存的環(huán)境。
一方面，政策驅動(dòng)使得市場(chǎng)需求增加。
“金稅四期”倡導“以數治稅”，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行數字化升級，加大對合規的要求，這為擎天全稅通提供了剛性市場(chǎng)需求。
另一方面，跨境電商的持續增長(cháng)使相關(guān)企業(yè)在出口退稅、外匯管理等方面產(chǎn)生復雜需求，這使得專(zhuān)注于跨境財稅的服務(wù)商成為最直接的受益者。
此外，軟件服務(wù)逐漸向云端SaaS模式轉變，創(chuàng )造了可持續的收入模式，提高了企業(yè)估值，改善了市場(chǎng)滲透能力。
但也需注意行業(yè)的挑戰：一是市場(chǎng)競爭激烈，傳統ERP巨頭與新興財稅SaaS公司之間的價(jià)格戰風(fēng)險，二是政策變動(dòng)可能帶來(lái)的研發(fā)成本壓力。
同時(shí)擎天全稅通面臨收入結構單一且重大客戶(hù)流失的風(fēng)險，80%以上的收入來(lái)自“跨境企業(yè)智能財稅解決方案”。如出口退稅政策出現變化或行業(yè)波動(dòng)，可能導致業(yè)績(jì)大幅下滑。
綜上所述，擎天全稅通具備政策基因、出口退稅領(lǐng)域的權威及完整產(chǎn)品線(xiàn)作為護城河，但應對毛利率受壓及核心客戶(hù)流失的挑戰也是當下的重中之重。