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【財信期貨：黃金ETF持倉創(chuàng )新高 有色板塊分化運行】

⑴ 截至9月22日，財信F持倉創(chuàng )全球最大黃金ETF的期貨持倉量突破1000噸關(guān)口，創(chuàng )下自2022年8月以來(lái)的黃金新高，短短兩天內增倉近25噸，新高反映出避險需求的有色運行大幅上升。在地緣沖突持續、板塊美財政可持續性受到質(zhì)疑以及全球央行持續增持黃金的分化背景下，黃金的財信F持倉創(chuàng )回調空間受到限制。

⑵ 氧化鋁的期貨供給依然過(guò)剩，運行產(chǎn)能高企，黃金進(jìn)口窗口已開(kāi)啟，新高庫存和倉單不斷增加，有色運行短期內上漲動(dòng)力不足。板塊然而，分化隨著(zhù)生產(chǎn)利潤縮小，財信F持倉創(chuàng )下方成本支撐可能逐漸顯現，建議投資者逐步止盈空單，并關(guān)注利潤及政策變化。

⑶ 受到9月降息的積極影響，滬鋁出現回調。盡管基本面進(jìn)入旺季，但去庫速度未達預期，短期承壓。節前剛需備貨及價(jià)格回落后，企業(yè)接貨意愿改善，支撐未來(lái)價(jià)格。因此，整體判斷在美聯(lián)儲降息周期下，鋁價(jià)將易漲難跌，策略以逢低做多為主，需要關(guān)注去庫拐點(diǎn)的出現時(shí)間。

⑷ 鑄造鋁合金隨有色市場(chǎng)回撤，廢鋁市場(chǎng)依舊緊張，尤其是破碎生鋁資源的緊缺支撐著(zhù)價(jià)格的韌性。下游需求溫和復蘇，短期內或維持高位震蕩，中長(cháng)期在宏觀(guān)及基本面的支持下有望維持偏強走勢。策略仍以逢低做多為主，并需關(guān)注自9月22日起鑄造鋁合金期貨標準倉單的注冊情況。

⑸ 碳酸鋰因宜春鋰礦調查消息影響小幅上漲，但幅度有限，整體維持窄幅震蕩。寧德復產(chǎn)的預期對價(jià)格形成壓制，但下游旺季及長(cháng)假備貨仍提供支撐?？紤]到供應端的不確定性，短期建議謹慎觀(guān)望，防范消息擾動(dòng)風(fēng)險。