XM外匯官網(wǎng)APP報道，新常態(tài)隨著(zhù)標普500指數接近歷史高點(diǎn)，標普其估值水平也接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，高估策略師們開(kāi)始重新審視市場(chǎng)的值或“新常態(tài)”基準。

美國銀行股票策略師薩維塔·蘇布拉馬尼安在上周三的成A長(cháng)重場(chǎng)邏客戶(hù)報告中提出，與其期待市盈率回歸歷史水平，利增或許應將當前的塑市高估值視為新常態(tài)，這反映出華爾街因人工智能應用加速和盈利強勁增長(cháng)而發(fā)生的新常態(tài)認知變化。

CFRA Research首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾表示，標普雖然當前估值仍高于長(cháng)期平均水平，高估但與過(guò)去五年以大型股為主導的值或強勁市場(chǎng)相比，估值的成A長(cháng)重場(chǎng)邏合理性有所改善。他指出，利增過(guò)去20年標普500指數的塑市預期市盈率長(cháng)期平均高出約40%，而在最近五年中，新常態(tài)隨著(zhù)大型科技股的崛起，溢價(jià)率已縮小至個(gè)位數高位。

這一估值邏輯的變化引發(fā)了更廣泛的討論。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾曾表示市場(chǎng)“估值相當高”，這一表態(tài)被市場(chǎng)與前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘在1996年關(guān)于“非理性繁榮”的演講相聯(lián)系，而在該演講三年后互聯(lián)網(wǎng)泡沫才破裂。

iCapital首席投資策略師索納利·巴薩克警告，精準確定市場(chǎng)頂部常常是代價(jià)高昂的錯誤。格林斯潘的警告后，市場(chǎng)持續上漲數年，錯過(guò)了納斯達克指數五倍漲幅的投資者至今仍感受其教訓。

市場(chǎng)資深人士埃德·亞德尼強調，盡管當前標普500預期市盈率22.8倍接近1999年科技泡沫峰值的25倍，但企業(yè)的盈利與股價(jià)基本同步增長(cháng)。例如，科技與通信板塊在20世紀90年代末占標普500市值的40%，但僅貢獻23%的盈利；如今，這一比例已達到44%且貢獻37%的盈利。他認為，未來(lái)收益與收入仍具有上升空間，預計第三季度業(yè)績(jì)將再創(chuàng )新高。

華爾街普遍認為，當前的高估值雖然明顯，但并未形成泡沫。Cetera金融集團首席投資官吉恩·戈德曼表示，市場(chǎng)在2025年表現強勁，短期內3%-5%的回調實(shí)際上是買(mǎi)入機會(huì )。

高盛分析則指出，強勁的GDP增長(cháng)、韌性消費支出及高現金水平是支撐股市的關(guān)鍵因素，并認為“只有經(jīng)濟衰退才能引發(fā)熊市”，當前的經(jīng)濟形勢依然穩健。

更需警惕的風(fēng)險是“融漲”現象，即投資者在年底追逐業(yè)績(jì)的趨勢導致集體涌入并推高股價(jià)，而并非市場(chǎng)崩盤(pán)。高盛認為，2026年強勁的盈利預期加上美聯(lián)儲降息將進(jìn)一步擴大市場(chǎng)參與度，可能推動(dòng)股市延續高位運行。