本周接近尾聲，下周市場(chǎng)的展望周的重選擇鴿主導關(guān)注點(diǎn)迅速轉向下周的“央行超級周”。下周三（9月17日），央行加拿大央行（BoC）和美聯(lián)儲將相繼發(fā)布決策；周四，派謹派挪威央行和英國央行（BoE）將隨之而來(lái)；周五則是慎鷹市場(chǎng)日本央行（BoJ）。

美元：點(diǎn)陣圖與前瞻指引將決定強弱走勢

從基本面來(lái)看，下周外部不確定性及國內情緒波動(dòng)依然存在。展望周的重選擇鴿主導就業(yè)市場(chǎng)疲軟已成為主要議題：最新數據顯示，央行失業(yè)率如預期升至4.3%，派謹派非農新增就業(yè)人數僅為22,慎鷹市場(chǎng)000，遠低于75,下周000的預期；基準薪資數據也被向下修正至-911,000。此外，展望周的重選擇鴿主導8月初請失業(yè)人數再次超出預期上升，央行表明8月的派謹派低迷趨勢可能延續至9月。在通脹方面，慎鷹市場(chǎng)8月CPI和PPI的信號反饋不一，但在就業(yè)疲軟的壓制下，市場(chǎng)對此反應較小。

從政策預期來(lái)看，聯(lián)邦基金期貨顯示，周三（9月17日）降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為90.4%，剩余的概率則指向50個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)依然預期在10月和12月將各降息一次。如果本次降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)的關(guān)注將迅速轉向經(jīng)濟預測、點(diǎn)陣圖及新聞發(fā)布會(huì )的措辭：如果美聯(lián)儲沿襲“10月、12月繼續降息”的市場(chǎng)預期，美元可能會(huì )適度走軟；如果給出更鴿派的指引（暗示降息超出兩次），美元可能會(huì )出現“跳水”；相反，如果強調“觀(guān)察與數據依賴(lài)”，保持對后續降息的謹慎態(tài)度，美元將獲得支撐。分析認為，美元的方向性彈性主要取決于美聯(lián)儲的態(tài)度：路徑確認＝美元偏弱；路徑收斂＝美元偏強。

英鎊與歐元：觀(guān)望與政治風(fēng)險的交替影響

就英鎊而言，財政約束與債務(wù)利息上升抑制了增長(cháng)預期，財政再平衡的討論也加劇了政策的不確定性。從高頻數據來(lái)看，8月房?jì)r(jià)顯著(zhù)回落，7月GDP幾乎停滯且工業(yè)活動(dòng)有所收縮，均顯示出不利態(tài)勢。然而，短期內的催化因素將在于周二發(fā)布的7月就業(yè)數據和周三的8月CPI：任何“趨緊”的就業(yè)跡象或“粘性”的通脹數據都可能為英鎊帶來(lái)支持。市場(chǎng)普遍預計BoE將于周四維持當前利率在4%不變。關(guān)注“票差”信號——上次會(huì )議上支持降息的票數為5票，而按兵不動(dòng)為4票；若本次有更多委員傾向進(jìn)一步寬松，英鎊可能承壓；反之，若傳遞出“年內維持不變”的堅定態(tài)度，英鎊有望得到支撐。分析判斷：若數據指向就業(yè)緊縮或通脹韌性，英鎊則有更大機會(huì )獲得短期利好；BoE若對“年內不動(dòng)”釋放更明確的信息，也將有利于穩定幣值。

對于歐元而言，短期內的主導因素仍然是政治與地緣風(fēng)險。法國政局動(dòng)蕩：前總理“Bayrou”辭職，新任總理Sebastien Lecornou上任；同時(shí)，東翼地緣緊張加劇，波蘭擊落俄方無(wú)人機并引發(fā)北約第四條，盡管預期后續將“降溫”，但這一事件削弱了對歐元的風(fēng)險偏好。從政策層面來(lái)看，歐洲央行近期維持現狀并更新展望：通脹預測—2025年2.1%、2026年1.7%、2027年1.9%；增長(cháng)預測—2025年1.2%（較6月0.9%上調）、2026年1.0%、2027年1.3%。整體判斷顯示出對當前利率水平的“舒適”，市場(chǎng)據此推斷出“年內不動(dòng)”的可能，并反映出“至2026年底”仍將保持不變。數據方面相對“稀疏”，僅需關(guān)注法國/德國8月的最終HICP，歐元區7月工業(yè)產(chǎn)出及德國9月ZEW。在信息相對不足的情況下，政治與地緣風(fēng)險對歐元的邊際影響更為顯著(zhù)；若風(fēng)險上升，歐元將易受壓力。

日元：維持利率不變幾成共識，溝通基調將影響波動(dòng)方向

在政治層面，日本首相石破茂辭職，執政黨內將舉行黨首選舉；政治不確定性對日元偏不利，或加大BoJ正?；臏贤ǔ杀?。在政策方面，周五的BoJ利率決策預計將維持不變，日元OIS顯示維持不變的概率為94.7%，但12月加息預期開(kāi)始升溫。宏觀(guān)層面，需關(guān)注周五發(fā)布的8月CPI：若通脹再次抬頭，將為“年內加息一次”提供敘述支撐。明確觀(guān)點(diǎn)是，在“維持不變”的共識下，任何更鷹派的前瞻表達都可能成為日元升值的催化劑；反之，鴿派的溝通則將對日元形成壓力。

加元：在有限數據中評估路徑與市場(chǎng)情緒

就加元而言，從宏觀(guān)數據來(lái)看，8月就業(yè)數據顯著(zhù)疲軟：失業(yè)率升至7.1%，就業(yè)人數下降65,500，因此市場(chǎng)對BoC寬松的預期顯著(zhù)增加。周二發(fā)布的加拿大片8月CPI數據將在議息前夕發(fā)布，若通脹有所回暖，將削弱降息預期并短期利好加元；若通脹下滑，則將進(jìn)一步鞏固寬松預期。從政策看，加元OIS顯示周三降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為82.2%，且對12月再降一次的市場(chǎng)傾向仍在?；久嫔?，油價(jià)波動(dòng)對加元的影響不可忽視：若油價(jià)繼續下跌，加元表現可能受到牽連。如果BoC降息并釋放出較鴿派的信號，加元則面臨走弱風(fēng)險；但“先行的通脹數據與油價(jià)走勢”或將改變市場(chǎng)的預期。