在周四（9月25日），央行持穩

（USD/CHF）美市盤(pán)前匯率在0.7950附近波動(dòng)。美元面臨背景是堅挺：瑞士央行（SNB）保持政策利率在0%，并重申“必要時(shí)可介入外匯市場(chǎng)”；同時(shí)，瑞郎美國美元指數徘徊在97.90附近，突破市場(chǎng)關(guān)注初請失業(yè)金、央行持穩耐用品訂單、美元面臨二季度GDP終值及PCE物價(jià)等重要數據。堅挺雙重避險貨幣的瑞郎博弈，加之瑞士中長(cháng)期增速的突破下調以及美國就業(yè)市場(chǎng)的恢復，使得匯價(jià)進(jìn)入“數據驅動(dòng)與情緒影響”的央行持穩敏感階段。

基本面分析

瑞郎方面，美元面臨有三個(gè)重要信息。堅挺首先，瑞郎SNB維持0%的突破利率，并重復“必要時(shí)可在外匯市場(chǎng)操作”的聲明，最新的中期通脹預期維持在低位：預計2025年通脹率為+0.2%、2026年為+0.5%、2027年為+0.7%。其次，經(jīng)濟增長(cháng)前景不容樂(lè )觀(guān)：2025年官方預估增速為1%—1.5%，次年下調至“略低于1%”，并指出不確定性上升，失業(yè)率可能上升。最后，互換市場(chǎng)顯示未來(lái)12個(gè)月內降息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近50%；不過(guò)瑞郎的避險性對負利率預期的影響有限。

自2023年底以來(lái)，SNB階段性賣(mài)瑞郎、買(mǎi)外匯，但EUR/CHF始終未有效跌破0.9200；長(cháng)期壓制線(xiàn)約在0.95附近，顯示瑞郎在風(fēng)險事件中的強勁需求。這一結構將影響USD/CHF：當外部風(fēng)險增加時(shí)，瑞郎需求回流往往限制美元的上漲空間。

美元方面的關(guān)注點(diǎn)在于“增長(cháng)、通脹與就業(yè)”的微調。

美元交易在97.90附近，近期美聯(lián)儲官員越來(lái)越關(guān)注就業(yè)數據。市場(chǎng)預計本周初請失業(yè)金人數將從231K升至235K，而9月初的高點(diǎn)為264K；耐用品訂單預計8月溫和回落0.5%，而7月降幅為2.8%。若就業(yè)與訂單數據放緩，且通脹（PCE）持續下行，美聯(lián)儲的寬松預期可能壓制美元利差的支撐；反之，若數據強勁且通脹依然高企，美元的防守需求將持續。因此，USD/CHF受到雙向影響：瑞郎的避險屬性與美元的利差盾都在，短期表現將取決于“誰(shuí)的變化更快”。

技術(shù)面解讀：

從日線(xiàn)圖來(lái)看，匯價(jià)自0.7828反彈，目前報0.7958，接近布林中軌0.7979的下方，仍處于“中軌下—下軌上”震蕩區間；布林上下軌分別為0.8092與0.7866，波動(dòng)率仍偏中性偏高。

在MACD指標上，DIFF為-0.0026、DEA為-0.0028，柱狀圖微弱轉正至0.0005，表明在零軸下方出現輕微“金叉”，偏向技術(shù)性反彈而非趨勢反轉；若柱狀圖進(jìn)一步擴展并促使DIFF上穿零軸，則可視為趨勢改善的信號。RSI（14）為48.2439，位于“50軸”下方，未觸發(fā)超買(mǎi)或超賣(mài)信號，更符合“震蕩中的拉扯”。

因此，支持位可以看作0.7866（布林下軌）至0.7910（前低附近），上方則關(guān)注0.7979（中軌）、整數關(guān)口0.8000，以及0.8092（上軌）；更長(cháng)期的阻力位在0.8170。技術(shù)上，只有有效突破中軌并對0.8000—0.8092區域進(jìn)行“回測確認”，才有向上波段的可能；若跌回下軌并失守0.7910/0.7866，則0.7828將再次受到考驗，需警惕“假突破”后的回撤。

市場(chǎng)情緒觀(guān)察

情緒方面可以歸納為“三分法”：第一，瑞郎的避險需求依然存在，尤其當全球不確定性上升時(shí)，瑞郎資金的回流往往會(huì )抑制USD/CHF的反彈；第二，美元對“數據敏感度”上升，尤其是就業(yè)高頻數據與耐用品訂單的微小變化，任何超預期的疲軟都可能迅速壓制美元反彈；第三，瑞士增速被下調但通脹低迷，令“再度降息”的預期時(shí)隱時(shí)現，加之“SNB必要時(shí)介入外匯市場(chǎng)”的表述，為瑞郎設定了上漲的政策上限。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)情緒并非單向一致，而是“避險與利差”的平衡：在風(fēng)險偏好降低時(shí)，瑞郎占優(yōu)；在美國數據強勁且政策不急于寬松時(shí)，美元則占優(yōu)。短期情緒指標傾向于“中性偏謹慎”。