11月21日，美聯(lián)星期五。儲政策當前北美時(shí)段
市場(chǎng)交投在100關(guān)口之上，向的信號正處于年末政策預期重構的微妙關(guān)鍵階段，整體情緒顯得高度敏感且搖擺不定。平衡美聯(lián)儲是鮑威否在12月降息的懸念仍未解開(kāi)，近期多位官員的爾威相互矛盾信號加劇了市場(chǎng)的不確定性。
美聯(lián)儲主席鮑威爾之前明確指出，廉姆“12月降息并非既定路徑”，美聯(lián)這一表態(tài)引發(fā)了市場(chǎng)對利率的儲政策鷹派重估，導致美債收益率回升，向的信號并對風(fēng)險資產(chǎn)形成壓制。微妙然而，平衡最新動(dòng)態(tài)顯示，鮑威美聯(lián)儲內部并非一致。爾威紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯則表示，就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險上升，經(jīng)濟增速放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步回歸疫情前的中性狀態(tài)。他進(jìn)一步提到，目前的貨幣政策處在適度限制區間，未來(lái)依然具備降息空間，市場(chǎng)迅速將其解讀為鴿派信號，短期利率期貨對12月降息的定價(jià)有所回升。
美國經(jīng)濟結構的變化正深刻影響美聯(lián)儲的決策邏輯。雖然9月非農就業(yè)數據表明新增崗位超出預期，但其細分數據曝露出私人部門(mén)的動(dòng)能疲軟。此外，失業(yè)率從4.32%小幅上升至4.44%，顯示出勞動(dòng)力參與人數增速超過(guò)新增就業(yè)崗位——9月新增47萬(wàn)人，而實(shí)際創(chuàng )造的崗位僅為25.1萬(wàn)人。這一現象暗示企業(yè)招聘意愿減弱，就業(yè)市場(chǎng)正從緊俏向平衡轉變。連續申領(lǐng)失業(yè)救濟人數的增加進(jìn)一步支持了這種勞動(dòng)力市場(chǎng)邊際走弱的趨勢。盡管這些數據尚未引發(fā)緊急寬松，但正在削弱“高利率可長(cháng)期維持”的基礎，也為美聯(lián)儲保持政策靈活性提供了依據。
從市場(chǎng)反應來(lái)看，美元近期呈現高位震蕩，缺乏明確方向。非農數據公布后因崗位增長(cháng)強勁一度支撐美元，但隨即因失業(yè)率上升與失業(yè)救濟人數增加遭遇賣(mài)盤(pán)壓力。這表明交易員并未僅依據單一數據進(jìn)行交易，而是綜合評估勞動(dòng)力市場(chǎng)的整體動(dòng)能。
技術(shù)分析
從日線(xiàn)結構看，
自96.2109低點(diǎn)反彈后維持上行通道，近期在100關(guān)口上方整理，顯示多頭趨勢仍在但進(jìn)入阻力區。前高100.3900附近形成短線(xiàn)壓力，K線(xiàn)表現分歧擴大、動(dòng)能減緩。下方99.0000為關(guān)鍵支撐位，也是前期突破后的回踩區域，決定中期趨勢的穩定性。
指標層面，MACD處于零軸上方，快慢線(xiàn)保持正向開(kāi)口但斜率趨緩，動(dòng)能柱縮短，顯示上漲進(jìn)入消化階段；相對強弱指數在約65，處于強勢區間但未達極端，短線(xiàn)依然具備韌性，但需警惕高位震蕩加劇?？傮w而言，價(jià)格處于趨勢延續與階段性整理的交匯，后續走勢對利率預期和風(fēng)險情緒變化較為敏感。
未來(lái)展望
市場(chǎng)邏輯仍圍繞“數據依賴(lài)”與“風(fēng)險平衡”展開(kāi)博弈。12月10日的美聯(lián)儲會(huì )議將是重要節點(diǎn)，不僅有利率決議，還有經(jīng)濟預測摘要的更新，尤其對未來(lái)兩年利率路徑的點(diǎn)陣圖變化至關(guān)重要。如果美聯(lián)儲上調長(cháng)期中性利率預測，美元可能重獲上行動(dòng)能。反之，若在承認經(jīng)濟放緩風(fēng)險的同時(shí)維持利率不變，預計將實(shí)施“鴿派暫?！?，并暗示2026年可能降息，則美元可能遭遇階段性回調。同時(shí)，個(gè)人消費支出（PCE）物價(jià)指數的發(fā)布將直接影響市場(chǎng)對政策路徑的判斷。如果通脹數據偏弱，降息押注可能重燃，壓制美債收益率并削弱美元吸引力。此外，消費者信心指標的變化不可忽視，若支出意愿下滑，四季度GDP增速或將下修，進(jìn)一步動(dòng)搖高利率立場(chǎng)的合理性。
威廉姆斯最新講話(huà)強調“清晰溝通可以減少市場(chǎng)擾動(dòng)”，這被解讀為美聯(lián)儲有意通過(guò)溫和措辭避免金融動(dòng)蕩。結合對財政政策可能提振明年增長(cháng)和移民政策抵消部分影響的判斷，可以看出美聯(lián)儲正在多重變量中尋求平衡點(diǎn)。對于美元而言，真正的考驗在于：在經(jīng)濟增長(cháng)放緩、就業(yè)市場(chǎng)轉冷、金融市場(chǎng)脆弱性上升之際，高利率環(huán)境能否持續。目前的跡象似乎表明，答案正在逐漸轉向否定。