周五（9月19日），跌回現實(shí)

英鎊延續跌勢，降息最低觸及1.3460。軟美30年期英國金邊債收益率升至5.50%以上，元連加之美國經(jīng)濟數據和聯(lián)儲的升英“有序寬松”信號，使得英鎊在主要貨幣中表現最弱。跌回現實(shí)匯率從1.3726回落，降息進(jìn)入“基本面偏空+技術(shù)面轉弱”的軟美空頭市場(chǎng)階段。

基本面

8月英國公共部門(mén)凈借款達到180億英鎊，元連遠超市場(chǎng)預期的升英128億英鎊，創(chuàng )近五年同期新高。跌回現實(shí)財政赤字增加推動(dòng)中長(cháng)期利率上行，降息30年期金邊債收益率接近5.50%。軟美這一收益率上升通過(guò)“融資成本—增長(cháng)預期—貨幣風(fēng)險溢價(jià)”影響匯率，元連對英鎊構成負面影響。升英市場(chǎng)預期秋季預算中可能會(huì )有支出削減和增稅，進(jìn)一步制約增長(cháng)和消費。

英國央行宣布在2025年10月至2026年9月期間實(shí)施700億英鎊的量化緊縮，低于過(guò)去12個(gè)月1000億英鎊的水平。政策利率以7-2票維持在4%不變，并保持“漸進(jìn)而謹慎”的寬松溝通，預計通脹在9月達頂約4%。此舉雖有助于穩定金融條件，但財政與通脹的高黏性使英鎊的利差優(yōu)勢未見(jiàn)改善。

8月美國零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(cháng)0.5%（預期0.4%），同比增長(cháng)0.7%（預期0.6%），7月數據修正至0.8%。初請失業(yè)金人數為23.1萬(wàn)人（預期24萬(wàn)人），表明勞動(dòng)力市場(chǎng)雖降溫但依然穩定。

本周，美聯(lián)儲將利率下調25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，并暗示年內仍有兩次降息的可能；鮑威爾表示“風(fēng)險平衡已轉變”，但未透露急切寬松的信號。

美元在連續三日上漲后穩定在97.50以上，對英鎊構成了外部壓力。

周六凌晨，舊金山聯(lián)儲主席Mary Daly的講話(huà)將備受關(guān)注；如措辭仍然強調“數據依賴(lài)+漸進(jìn)”，則美元強勢可能延續，英鎊難以回暖。

技術(shù)面：

日線(xiàn)圖顯示：布林帶上軌為1.3636、中軌為1.3512、下軌為1.3387。當前匯價(jià)已跌破中軌并接近下軌，顯示出下行趨勢的形成；前高1.3788和1.3726形成了上方的雙重阻力。

在MACD指標中，DIFF和DEA均在0.0026附近粘合，柱狀圖接近0，動(dòng)能收斂顯示反彈已弱，后續更易放大壞消息的回撤。RSI在46.4775，位于50下方，但未觸及超賣(mài)區，形成典型的“弱勢震蕩”形態(tài)。

結構上，1.3512的中軌已轉變?yōu)樽枇?，下方關(guān)注1.3387作為首要支撐，若失守，可能回撤至1.3140。上行方面，1.3512為關(guān)鍵的多空分水嶺，需上破并穩定以重啟向上的均值回歸，更高阻力位于1.3636與1.3726—1.3788區域。

市場(chǎng)情緒觀(guān)察

財政數據造成的久期利率跳升帶動(dòng)英鎊的風(fēng)險溢價(jià)再定價(jià)，資金快速收縮對英鎊資產(chǎn)的風(fēng)險預算；與此同時(shí)，在“降息但不急”的背景下，美元逐漸回穩，對非美貨幣形成了相對吸引力的逆轉。

后市展望

空頭情境：如果美元維持在97.50上方，而Daly的講話(huà)未傳達更強寬松信號，且英國的財政政策繼續圍繞支出和稅收的緊縮，英鎊可能沿布林下軌緩步下行，1.3387將面臨壓力；一旦跌破且放量，則可能回測1.3248—1.3140區域。

多頭情境：如果美國數據邊際回落或聯(lián)儲釋出“更快”的鴿派信號，美元階段性回落，若英國出現財政改善或通脹回落的信號，英鎊可能重新反彈至1.3512上方，隨后向1.3636發(fā)起反抽。

關(guān)鍵觀(guān)察：1.3512上下的價(jià)格表現及收盤(pán)形態(tài)（是否收回中軌之上）將決定市場(chǎng)是橫盤(pán)整理還是延續下行趨勢。