初步證明，特朗挑戰美國的普關(guān)公司和消費者正在承受特朗普新進(jìn)口關(guān)稅的負擔，這與特朗普總統的稅的示美主張相悖，也使得美聯(lián)儲應對通脹的反作任務(wù)更加復雜。

特朗普曾聲稱(chēng)，用研其他國家將會(huì )為他的究顯價(jià)美降息貿易保護政策承擔成本，而出口商會(huì )自愿承受這些負擔，國付以便在美國這個(gè)全球最大的出代消費市場(chǎng)上立足。

然而，聯(lián)儲學(xué)術(shù)研究和調查顯示，面臨在特朗普新貿易政策實(shí)施的特朗挑戰初期，美國公司正在為此支付成本，普關(guān)并將部分費用轉移給了消費者——未來(lái)的稅的示美價(jià)格可能還會(huì )繼續上漲。

哈佛大學(xué)的反作Alberto Cavallo教授表明：“大多數成本清晰地由美國公司承擔，消費者物價(jià)正在逐漸上漲，用研面臨明顯的成本壓力?！?/p>

白宮發(fā)言人表示：“美國人可能會(huì )經(jīng)歷短期的關(guān)稅影響，但最終成本會(huì )轉嫁給外國出口商?！彼a充說(shuō)，企業(yè)正在努力多樣化供應鏈及把生產(chǎn)移回美國。

（圖：自特朗普提高關(guān)稅以來(lái)，美國進(jìn)口商品價(jià)格已顯著(zhù)上升）

誰(shuí)在承擔關(guān)稅負擔？

Cavallo及研究人員Paola Llamas、Franco Vazquez正在監測359148種商品的價(jià)格變化，從地毯到咖啡。他們發(fā)現，自特朗普于3月征收關(guān)稅以來(lái)，進(jìn)口商品的價(jià)格上漲了4%，國內商品價(jià)格上漲了2%。

進(jìn)口商品中價(jià)格漲幅最高的是那些美國無(wú)法生產(chǎn)的商品，如咖啡，以及來(lái)自被征收高關(guān)稅國家的商品。盡管這些商品漲幅明顯，但普遍低于相關(guān)關(guān)稅稅率。

數據還顯示，不包括關(guān)稅的進(jìn)口價(jià)格表明，國外出口商依然提高以美元計價(jià)的價(jià)格，顯示他們并未完全吸收美國的關(guān)稅影響。

耶魯大學(xué)預算實(shí)驗室的研究指出：“即使面臨美國關(guān)稅影響，外國生產(chǎn)商并未承擔過(guò)多成本，這與以往經(jīng)濟研究結果一致?！?/p>

出口價(jià)格指數也顯示出相似的趨勢。中國、德國、墨西哥、土耳其和印度的出口商品成本上升，唯獨日本情況有所不同。

（圖：以美元和外國貨幣計算的美國進(jìn)口價(jià)格走勢）

關(guān)稅的影響尚未全面顯現

目前，各方仍在努力適應特朗普的關(guān)稅政策，這一調整過(guò)程預計將持續幾個(gè)月，因為出口商、進(jìn)口商和消費者之間仍在爭論約300億美元的關(guān)稅究竟誰(shuí)來(lái)承擔。

Cavallo補充道：“

?！?/p>

到目前為止，歐洲汽車(chē)制造商正竭力吸收價(jià)格影響，但包括寶潔(P&G)、依視路(EssilorLuxottica)和瑞士手表制造商斯沃琪(Swatch)在內的消費企業(yè)已上調價(jià)格。

數據顯示，自貿易戰以來(lái)，約72%的歐洲、中東和非洲公司宣布漲價(jià)，僅18家公司警告稱(chēng)利潤受到損害。中國制造的從服裝到電子產(chǎn)品的商品價(jià)格已經(jīng)大幅上漲。

這一切都為美國通脹上升奠定了基礎。因擔憂(yōu)就業(yè)市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲上個(gè)月降低了基準利率，但決策者們對關(guān)稅驅動(dòng)的通脹是否會(huì )減輕意見(jiàn)不一。

彼得森國際經(jīng)濟研究所預計，未來(lái)一年通脹率將比不提高關(guān)稅時(shí)高出1個(gè)百分點(diǎn)，但之后將回落。

（圖：利率與通脹趨勢）

對美元的潛在影響分析

特朗普的關(guān)稅政策對美元產(chǎn)生雙向影響，但

。然而，這一看似有利的支撐背后隱藏著(zhù)長(cháng)期風(fēng)險。

貿易政策的不確定性及其可能對全球經(jīng)濟增長(cháng)造成壓力，可能引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)。在這種背景下，美元作為主要避險貨幣，有時(shí)會(huì )因資金涌入走強。

然而，美元的強勢可能是“虛胖”的。關(guān)稅帶動(dòng)的通脹和利率高企，可能會(huì )損害美國經(jīng)濟的活力與長(cháng)期競爭力。當市場(chǎng)焦點(diǎn)轉向經(jīng)濟增長(cháng)減緩，或者美元受損導致其國際信譽(yù)下降時(shí)，

。

關(guān)稅政策令美元面臨“

”的挑戰，造成一個(gè)高利率、高通脹但潛在增長(cháng)放緩的“滯脹”局面。在這種狀況下，美元走勢將面臨較大波動(dòng)，其短期強勢背后卻隱藏著(zhù)長(cháng)期價(jià)值風(fēng)險。市場(chǎng)需密切關(guān)注通脹數據、美聯(lián)儲的政策動(dòng)向以及美國經(jīng)濟數據的表現，以判斷市場(chǎng)邏輯的主導趨勢。

北京時(shí)間14:15，

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