銅: 周三晚滬銅主力震蕩，中信收于85260元，建投基本緊銅價(jià)存倫銅收跌10574美元。期貨宏觀(guān)環(huán)境中性，面偏美元走軟略支撐銅價(jià)。韌性美方表示關(guān)稅政策視中國行為而定，中信導致銅價(jià)上行空間有限。建投基本緊銅價(jià)存基本面數據中性，期貨上期所銅倉單增8236噸至4.45萬(wàn)噸，面偏LME銅去庫450噸至13.8萬(wàn)噸。韌性供應方面，中信Quebrada銅礦預計產(chǎn)量下調，建投基本緊銅價(jià)存科拉瓦西銅礦產(chǎn)量下降27%。期貨需求方面，面偏終端市場(chǎng)疲軟，韌性電解銅現貨市場(chǎng)表現淡薄?？傮w來(lái)看，貿易風(fēng)險及供應緊張支撐銅價(jià)，預計短期維持高位震蕩，關(guān)注貿易談判進(jìn)展。今日滬銅主力參考區間84500-86000元/噸，建議觀(guān)望。

原油: OPEC預期需求穩健增長(cháng)，供給端短期增量顯著(zhù)，供需錯配影響價(jià)格。10月OPEC月報顯示9月原油供應上升，OPEC+產(chǎn)量增63萬(wàn)桶/日。預計2026年全球油市供需缺口將縮小。OPEC預計2025年全球石油需求增至105.14 mb/d，同比增加約1.3 mb/d，非OECD國家仍是需求主力。中國與印度需求小幅下調，但其他亞洲地區需求依然強勁?？傮w來(lái)看，中期全球需求溫和復蘇，供給增長(cháng)可控。2026年非OPEC國家原油產(chǎn)量預計為54.64 mb/d，顯示市場(chǎng)供需格局延續平衡。OPEC+總產(chǎn)量升至43.05 mb/d，其中沙特和俄羅斯增產(chǎn)顯著(zhù)，顯示產(chǎn)油國對需求復蘇保持較強生產(chǎn)意愿。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲1.22%，創(chuàng )業(yè)板指漲2.36%。市場(chǎng)成交額為20728.59億元，較前日減少約5033.75億元。表現最好的行業(yè)為電力設備(2.72%)和汽車(chē)(2.37%)，表現最差的是鋼鐵(-0.21%)和石油石化(-0.14%)。整體來(lái)看，市場(chǎng)普漲，臨近政策窗口期，市場(chǎng)情緒有向上的趨勢，建議持有IF、IM多單。

股指期權：股指處于高位震蕩，政策窗口期臨近，若政策進(jìn)一步發(fā)力，股指有上行空間。目前期貨貼水幅度較深，適合結合賣(mài)出虛值看漲期權的備兌策略。

國債期貨：國債期貨低開(kāi)震蕩，30年期主力合約跌0.14%。收益率均有所上升，債市仍處于弱勢周期，建議觀(guān)望，逢低考慮做多?？缙贩N策略方面，推薦持有空短(TS)多長(cháng)(T)的套利策略。

鐵合金：市場(chǎng)面臨下行壓力，需求端疲弱，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量高位，價(jià)格持續下跌。整體庫存增加，面臨負反饋風(fēng)險，關(guān)注宏觀(guān)政策及中美關(guān)稅變化。期貨01合約建議觀(guān)望，賣(mài)出12合約虛值看跌期權。

滬鉛：滬鉛震蕩整理。供應端，廢電瓶?jì)r(jià)格承壓，整體補貨意愿不足。盡管鉛價(jià)受宏觀(guān)情緒影響表現尚可，但基本面改善有限，反彈力度較弱。

滬鋅：滬鋅高開(kāi)低走，宏觀(guān)面有所回暖，基本面原料側價(jià)格優(yōu)勢明顯，但供應短暫檢修影響。整體需求保持平穩。上行空間或有限，密切關(guān)注宏觀(guān)變化。

鎳不銹鋼：CPI數據表明通脹壓力增加，印尼新規可能導致未來(lái)鎳礦配額審批變動(dòng)?；久孀兓^小，市場(chǎng)交易冷清。建議區間操作，滬鎳參考118000-128000元/噸。

螺紋鋼：鋼材市場(chǎng)面臨下行壓力，各地市場(chǎng)社會(huì )庫存有所增加，供需矛盾加劇。鋼材出庫情況一般，若后續政策有效，或可改善市場(chǎng)預期。短期市場(chǎng)價(jià)格反彈空間有限。

熱卷：上周熱卷產(chǎn)量環(huán)降，庫存增加，供需雙弱狀態(tài)繼續。若需求不及預期，庫存壓力或加大，預計熱卷延續震蕩運行。策略上，螺紋2601參考3000-3200元區間，熱卷2601參考3200-3400元區間。