可孚醫療在登陸創(chuàng )業(yè)板不到四年后，新股尋求近期向港交所提交了上市申請，前瞻計劃在香港主板上市?？涉?strong>華泰國際與BNP PARIBAS為其聯(lián)席保薦人。醫療遇可孚醫療在完成A股融資僅三年后，年后再次啟動(dòng)港股IPO背后，再度是沖擊否僅為“二次融資”？結合公司基本面和行業(yè)背景，其深層動(dòng)機亟待探討。港股國際

康復輔具驅動(dòng)增長(cháng)

招股書(shū)顯示，化機自2007年成立以來(lái)，新股尋求可孚醫療專(zhuān)注于家用醫療器械，前瞻致力于為消費者和患者提供優(yōu)質(zhì)解決方案?？涉诋斍?，醫療遇公司產(chǎn)品涵蓋超過(guò)200個(gè)類(lèi)別，年后數量達上萬(wàn)個(gè)。再度根據弗若斯特沙利文的數據，截至2024年，可孚醫療在中國家用醫療器械企業(yè)中排名第二，業(yè)務(wù)已覆蓋亞洲、非洲、歐洲及美洲60多個(gè)國家和地區。

在線(xiàn)上渠道方面，可孚醫療已全面覆蓋天貓、京東、抖音、小紅書(shū)、拼多多等主要電商平臺。2024年，公司線(xiàn)上銷(xiāo)售額達到19.81億元，繼續保持在中國家用醫療器械企業(yè)中的第二位。財務(wù)數據顯示，2022年至2025年上半年的收入和利潤分別為29.77億元、28.54億元、29.83億元和14.96億元；年內利潤分別為3.02億元、2.53億元、3.12億元和1.67億元，顯示出穩定的盈利能力。

按銷(xiāo)售分部，公司業(yè)務(wù)主要分為醫療健康類(lèi)產(chǎn)品、定制生產(chǎn)及其他業(yè)務(wù)。其中醫療健康類(lèi)產(chǎn)品占比約九成，進(jìn)一步細分為康復輔具、醫療護理、健康監測、呼吸支持及中醫理療等五大類(lèi)?？祻洼o具類(lèi)產(chǎn)品表現突出，2022年至2024年的收入分別為5.26億元、7.18億元及10.39億元，占比逐年上升。助聽(tīng)器的銷(xiāo)量增長(cháng)與公司線(xiàn)下“健耳聽(tīng)力”門(mén)店的擴張密切相關(guān)。

截至2025年6月30日，可孚醫療在中國擁有738家門(mén)店，其中689家為“健耳聽(tīng)力”服務(wù)中心。上述中心在中國助聽(tīng)器驗配中心數量中位列行業(yè)前三。然而，由于公司調整了線(xiàn)上廣告及推廣策略，2023年上半年某些產(chǎn)品銷(xiāo)量略減。

全球化布局，尋求新增長(cháng)點(diǎn)

2024年，家用康復輔具、醫療護理及健康監測等產(chǎn)品將占全球家用醫療器械市場(chǎng)約63.3%，預計到2030年將提升至64.1%。在中國，家用醫療器械的銷(xiāo)售由線(xiàn)上線(xiàn)下雙渠道驅動(dòng)，2024年電商銷(xiāo)售收入約占整體市場(chǎng)的44.3%。伴隨社交媒體和即時(shí)零售的發(fā)展，線(xiàn)上滲透率預計到2030年可達67.1%。

當前，中國市場(chǎng)競爭激烈，可孚醫療面臨包括魚(yú)躍醫療、三諾生物、國際品牌如歐姆龍和羅氏等多方挑戰。為了擴展市場(chǎng)份額，近年來(lái)可孚醫療加速海外布局，2024年海外業(yè)務(wù)收入占比從2022年的1.4%提升至2.0%，并預計在2025年上半年增至6.5%。不過(guò)，海外銷(xiāo)售毛利率降至21.79%，顯示該公司正以利潤換取市場(chǎng)份額。

這次港股上市的主要目的之一是加速全球擴張。招股書(shū)顯示，募集資金將用于海外銷(xiāo)售推廣、戰略投資及研發(fā)等。若順利完成可孚醫療的A+H雙資本平臺布局，則有望增強資金實(shí)力與品牌影響力。未來(lái)在海外投入與盈利、產(chǎn)品創(chuàng )新與渠道協(xié)同之間的平衡，將是公司穩健發(fā)展的關(guān)鍵?？涉卺t療的國際化進(jìn)程與國內市場(chǎng)地位的持續鞏固，值得關(guān)注。