根據XM外匯官網(wǎng)APP的跑贏(yíng)行業(yè)消息，中金公司發(fā)布研報，中金首次覆蓋映恩生物-B(09606)，首次生物給予“跑贏(yíng)行業(yè)”評級。予港元基于DCF估值，映恩其合理市值為379億港元，跑贏(yíng)行業(yè)目標價(jià)為430港元，中金與目前股價(jià)相比有20.1%的首次生物上漲空間。映恩生物是予港元一家全球化的抗體偶聯(lián)藥物(ADC)創(chuàng )新型平臺公司。

中金的映恩主要觀(guān)點(diǎn)如下：

ADC作為全球最具前景且發(fā)展迅速的藥物形式之一。

根據Frost & Sullivan的跑贏(yíng)行業(yè)數據，2023年全球ADC市場(chǎng)規模約為104億美元，中金預計到2032年將增長(cháng)至1,首次生物151億美元。下一代ADC不斷在分子設計、予港元靶點(diǎn)優(yōu)化、映恩療效及安全性方面進(jìn)行探索，有潛力將其應用拓展到自免疫等領(lǐng)域。

映恩生物作為ADC領(lǐng)域的創(chuàng )新者，已經(jīng)通過(guò)多項合作驗證了其技術(shù)。

公司建立了4個(gè)獨特的ADC技術(shù)平臺，并與BioNTech、百濟神州、Avenzo及葛蘭素史克等多家跨國制藥公司達成授權協(xié)議，交易總額超過(guò)60億美元。中金分析認為，其全球合作研發(fā)將為映恩生物的創(chuàng )新平臺提供支持，推動(dòng)ADC創(chuàng )新的“飛輪效應”。

首款ADC預計在2025年申請上市，后續產(chǎn)品線(xiàn)也頗具亮點(diǎn)。

公司預計將在2025年提交DB-1303（HER2 ADC）在美國用于子宮內膜癌和在中國用于乳腺癌的上市申請。同時(shí)，DB-1311（B7-H3 ADC）在前列腺癌中展示出顯著(zhù)潛力，DB-1310（HER3 ADC）有望嶄露頭角；DB-1305（TROP2 ADC）和雙抗的聯(lián)合應用探索在全球處于領(lǐng)先地位，自免疫領(lǐng)域和雙抗ADC的開(kāi)發(fā)不斷推動(dòng)著(zhù)新一代ADC的前沿進(jìn)展。

公司的獨特之處在于：

市場(chǎng)通常對已在臨床階段的管線(xiàn)進(jìn)行逐一估值，而中金強調映恩生物在A(yíng)DC領(lǐng)域作為經(jīng)過(guò)驗證的平臺型創(chuàng )新者的投資價(jià)值，優(yōu)質(zhì)的平臺有望長(cháng)期孵化出更多有價(jià)值的管線(xiàn)。

催化劑包括：

DB-1303在中美的上市申請，及DB-1311的注冊臨床開(kāi)展。