根據XM外匯官網(wǎng)APP的蜜月行情報道，受美聯(lián)儲今年首次降息的美聯(lián)影響，美股上周一度攀升至歷史高點(diǎn)。儲降潮促市場(chǎng)對更加寬松的息引金融環(huán)境和人工智能（AI）熱潮的樂(lè )觀(guān)情緒，打破了美股在9月通常表現疲軟的發(fā)美局面。一些策略師將這一現象形容為短期的使華勢持“蜜月反彈”。
美國銀行的爾街策略師團隊上周表示，美國大型科技股在過(guò)去兩年間形成的對漲泡沫仍有擴張空間，投資者應為更多上漲做好準備。樂(lè )觀(guān)以Michael Hartnett為首的態(tài)度團隊分析了過(guò)去一個(gè)世紀的十次股市泡沫，發(fā)現這些極端高估值時(shí)期從低點(diǎn)到峰值的蜜月行情平均漲幅為244%。這意味著(zhù)，美聯(lián)自2023年3月低點(diǎn)以來(lái)，儲降潮促所謂的息引“七巨頭”（Magnificent Seven）股票組合已上漲223%，并“還有上行空間”。發(fā)美
美銀策略師指出，當前的估值支持該股票組合進(jìn)一步上漲的預期。歷史數據顯示，股市泡沫通常在市盈率達到58倍時(shí)結束，而這七只股票（特斯拉、Alphabet、蘋(píng)果、Meta Platforms、亞馬遜、微軟和英偉達）的當前市盈率為39倍，僅比200日移動(dòng)均線(xiàn)高出20%。這使其成為今天“最佳泡沫的代表”。
Mariner Wealth Advisors的首席投資策略師Jeff Krumpelman同樣認為，AI推動(dòng)的生產(chǎn)力提升及強勁盈利前景將支撐更高的估值。他表示：“我們仍處于人工智能的早期階段，正在創(chuàng )造大量機會(huì )，推動(dòng)整體盈利與勞動(dòng)力市場(chǎng)的生產(chǎn)力增長(cháng)?！?/p>
Krumpelman指出，標普500指數的預期市盈率目前約為23倍，雖然高于歷史平均水平，但與過(guò)去周期的對比并不能全面反映情況。他強調：“這不是你爺爺時(shí)代的標普500指數。在過(guò)去，股本回報率和利潤率要低得多，因為市場(chǎng)中并沒(méi)有像現在這樣以通信服務(wù)和科技成長(cháng)股為主的公司?！?/p>
然而，他也警告市場(chǎng)可能過(guò)熱：“我擔心，如果出現真正的‘融漲’，因美聯(lián)儲降息而引發(fā)瘋狂追漲，這可能會(huì )將市場(chǎng)推至更高水平，讓我感到擔憂(yōu)?！?/p>
其他市場(chǎng)人士也對此表達了不安。Yardeni Research總裁Ed Yardeni最近警告稱(chēng)，寬松的貨幣政策可能造成股市的不穩定反彈，而未必能解決美國勞動(dòng)力供應短缺等結構性問(wèn)題。他認為，在經(jīng)濟依然健康的情況下降息，可能推動(dòng)由FOMO（錯失恐懼癥）驅動(dòng)的過(guò)度投機，而非基本面。這種上漲往往會(huì )以大幅回調告終。
John Hancock Investment Management的聯(lián)合首席投資策略師Emily Roland形容當前環(huán)境為“不尋常地有利但也很脆弱”。她表示：“隨著(zhù)美聯(lián)儲降息的落地，市場(chǎng)回到了蜜月期，但未必完全反映勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際惡化?！彼赋?，市場(chǎng)在現在“選擇性聽(tīng)取信息”，只關(guān)注美聯(lián)儲降息對風(fēng)險資產(chǎn)的利好。
盡管如此，華爾街的多家機構對美股的前景仍然持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。富國銀行、巴克萊和德意志銀行的策略師最近均上調了標普500指數的目標點(diǎn)位，理由在于盈利韌性、AI投資周期和持續寬松的美聯(lián)儲政策將支撐市場(chǎng)的下一波上漲。
不過(guò)，即便是樂(lè )觀(guān)派同樣承認未來(lái)存在風(fēng)險?；ㄆ?、Fundstrat和Evercore ISI警告稱(chēng)，估值過(guò)高、市場(chǎng)廣度減弱以及科技股的波動(dòng)性加大，可能使短期走勢更為坎坷，盡管長(cháng)期來(lái)看由AI驅動(dòng)的牛市依然穩固。
Smead Capital Management的首席投資官Bill Smead將當下的AI熱潮與過(guò)去的市場(chǎng)泡沫進(jìn)行了比較。他表示：“我們預計由AI競賽引發(fā)的巨大狂熱及泡沫終將破裂，屆時(shí)將有大量投資者心碎。標普500指數正深陷其中，當市場(chǎng)高度集中于少數股票時(shí)，這將成為一個(gè)主要問(wèn)題?！?/p>