周五（9月26日）亞市時(shí)段

美元/日元保持在149.70附近小幅震蕩，美聯(lián)基本維持了前兩個(gè)交易日的儲降漲幅。近期公布的息預一系列強于預期的美國經(jīng)濟數據推動(dòng)了該貨幣對周四晚間突破近兩個(gè)月高位，并逼近150整數關(guān)口。期減

當前的弱美相關(guān)性分析顯示，美國利率，元日元穩引特別是定于收益率曲線(xiàn)的前端，正是高位推動(dòng)價(jià)格走勢的關(guān)鍵。若這種趨勢持續，靜待據周五可能誘發(fā)波動(dòng)的美聯(lián)風(fēng)險事件將是美國8月個(gè)人消費支出報告。

美聯(lián)儲預期引導價(jià)格走勢

市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的儲降預期正在影響當前走勢。相關(guān)數據顯示，息預該預期與2025年10月至2026年9月期間的期減聯(lián)邦基金期貨曲線(xiàn)的相關(guān)系數高達-0.94。

左側圖表清晰展示了這種關(guān)系（為便于觀(guān)察，弱美預期定價(jià)刻度已反轉），元日元穩引近期兩者變化高度一致。相比之下，美國2年期和10年期國債收益率（分別以藍色和灰色表示）與匯率的相關(guān)性較弱。

同期限的美日利差及其他傳統驅動(dòng)因素（如風(fēng)險情緒和波動(dòng)率指標）則顯示出微弱或完全沒(méi)有關(guān)聯(lián)性。

關(guān)鍵在于美國數據

這表示，除非日本近期數據出現顯著(zhù)偏差，否則主要催化劑將是美國數據。周五早間公布的東京CPI便驗證了這一點(diǎn)。

市場(chǎng)預計，剔除生鮮食品后的核心CPI年率將從9月的2.5%上升至2.8%，但進(jìn)一步剔除能源價(jià)格后，核心CPI年率從3.0%下滑至2.8%，實(shí)際數據均錄得2.5%，數據發(fā)布后，日元短線(xiàn)波動(dòng)不大。

由于上周有日本央行審議委員投票支持降息25個(gè)基點(diǎn)，需關(guān)注投票支持維持0.5%利率的委員野口旭是否會(huì )對該數據發(fā)表看法。

——這主要是因為數據與短期美債收益率的緊密關(guān)聯(lián)，而不一定是核心PCE平減指數本身。盡管PCE是美聯(lián)儲偏愛(ài)的核心通脹指標，但在當前環(huán)境下不太可能帶來(lái)重大意外。關(guān)于未來(lái)國內通脹壓力的更強信號，或許更可能來(lái)自報告中支出與收入的分項數據。這些數據如果表現強勁，可能會(huì )進(jìn)一步削弱降息的理由。

美元兌日元穩定于高位

隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息預期的減弱，美元/日元突破了自8月初以來(lái)的橫盤(pán)整理區間（145.70-148.50），并在該區間上方穩定。

匯價(jià)于周三強勢突破200日移動(dòng)平均線(xiàn)（148.47），周四攻克149.00阻力位，目前該水平可能轉化為支撐位，為可能重新測試151.00甚至152.40的阻力位提供支持。

RSI（14）和MACD指標均表明上行動(dòng)能增強，短期內對多頭有利。

盡管價(jià)格與動(dòng)能信號完全偏向看漲，但需注意，今年以來(lái)數次突破200日移動(dòng)平均線(xiàn)（148.47）的情況都被證明是短暫的。這說(shuō)明該貨幣對的長(cháng)期走勢還需進(jìn)一步觀(guān)察。

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日線(xiàn)圖，來(lái)源：）

北京時(shí)間9:05，

現報149.67/68。