AI投資熱潮是AI泡沫否出現泡沫引發(fā)了廣泛關(guān)注，但德意志銀行最新研究表明，市場(chǎng)時(shí)長(cháng)關(guān)于“AI泡沫”的熱議討論熱度已經(jīng)減退，建議投資者放棄試圖擇時(shí)的提醒投資策略，改為堅持長(cháng)期持有以實(shí)現最佳回報。不資才之舉
科技巨頭們正在投入數千億美元以建設AI基礎設施，必擇這一前所未有的期投投資規模引發(fā)了對市場(chǎng)泡沫風(fēng)險的擔憂(yōu)。從OpenAI的明智5000億美元Stargate計劃到Meta數千億美元的數據中心投資，AI領(lǐng)域的AI泡沫資本支出達到了驚人的水平。
貝恩公司預測，市場(chǎng)時(shí)長(cháng)到2030年，熱議AI公司年收入需達到2萬(wàn)億美元以支持所需的提醒投資計算能力，但實(shí)際收入可能短缺8000億美元，不資才之舉這一重大缺口令人對當前的必擇AI投資熱潮的可持續性產(chǎn)生質(zhì)疑。
近期，期投亞馬遜創(chuàng )始人貝佐斯表示，現在的AI投資可被視為“良好的泡沫”，即便最終破裂，也將給社會(huì )帶來(lái)長(cháng)期利益。與此同時(shí)，高盛CEO所羅門(mén)警告稱(chēng)，近年來(lái)涌入AI行業(yè)的資金可能難以實(shí)現預期回報。
德意志銀行的分析認為，盡管市場(chǎng)存在泡沫風(fēng)險，精確擇時(shí)相當困難，長(cháng)期投資策略才更為適宜。歷史數據顯示，錯過(guò)最佳交易日將顯著(zhù)降低投資回報。
科技巨頭在A(yíng)I領(lǐng)域的激進(jìn)投資引發(fā)了對泡沫的擔憂(yōu)。今年以來(lái)，科技公司紛紛宣布數百億美元的大規模AI基礎設施投資。OpenAI CEO Sam Altman宣布的5000億美元AI基礎設施計劃“星際之門(mén)”，以及Meta CEO 扎克伯格承諾的數千億投資，都在加速這一進(jìn)程。Altman更表示，OpenAI預計在A(yíng)I基礎設施上的花費將達到“數萬(wàn)億美元”。
AI基礎設施的建設引發(fā)了前所未有的融資方式。例如，英偉達同意向OpenAI的數據中心建設投資最多1000億美元，此交易讓分析師質(zhì)疑該芯片制造商是否在扶持客戶(hù)以保持對其產(chǎn)品的需求。OpenAI還在考慮債務(wù)融資以減輕對微軟和甲骨文等合作伙伴的依賴(lài)。
一些新興企業(yè)也加入了數據中心的競爭行列。曾從俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)巨頭Yandex分拆出來(lái)的阿姆斯特丹云服務(wù)提供商Nebius，與微軟簽訂了價(jià)值194億美元的基礎設施協(xié)議。同時(shí)，英國的數據中心公司Nscale則從加密貨幣挖礦領(lǐng)域轉型，現與英偉達、OpenAI和微軟合作，在歐洲建設數據中心。
不過(guò)，麻省理工學(xué)院的研究顯示，95%的組織在A(yíng)I投資上并未獲得任何實(shí)質(zhì)回報。此外，哈佛和斯坦福的研究指出，員工使用AI產(chǎn)生的“工作垃圾”可能使大型組織每年損失數百萬(wàn)美元的生產(chǎn)力。
AI技術(shù)的自身發(fā)展同樣面臨挑戰。雖然開(kāi)發(fā)者們一直依賴(lài)“擴展定律”，期望通過(guò)更高的算力、更多的數據和更大的模型來(lái)提升AI能力，但過(guò)去一年中這些努力的回報卻逐漸減少。Altman承認“我們仍然缺少一些非常重要的東西”，即用于實(shí)現通用人工智能的要素。期待已久的GPT-5模型發(fā)布后反響平平，未能滿(mǎn)足之前的宣傳預期。
此外，AI行業(yè)龐大的數據中心建設還受到國家電網(wǎng)能力限制的現實(shí)影響，頻繁增長(cháng)的電力需求可能面臨基礎設施的瓶頸。盡管如此，行業(yè)領(lǐng)導者們仍保持樂(lè )觀(guān)。Altman承認投資者可能“過(guò)于興奮”，但他依然堅信，AI是“近年來(lái)最重要的事情”。Zuckerberg則指出，盡管存在泡沫的可能性，他更擔憂(yōu)的是投資的不足。
在關(guān)于A(yíng)I泡沫的討論中，市場(chǎng)的聲音越來(lái)越多。對沖基金Greenlight Capital創(chuàng )始人David Einhorn表示，現在公布的數字“非常極端”，很難理解其中的意義，并且相信很多資金將在這個(gè)周期中損失。OpenAI董事長(cháng)、估值達100億美元的AI初創(chuàng )公司Sierra CEO Bret Taylor則認為，當前與互聯(lián)網(wǎng)泡沫之間存在諸多相似之處，AI確實(shí)將改變經(jīng)濟，并創(chuàng )造巨大的經(jīng)濟價(jià)值，但同時(shí)也利潤不保，很多人可能遭受損失。
貝佐斯對此表示，當前的AI熱潮應看作“工業(yè)泡沫”，而非“金融泡沫”，即便破裂也能為未來(lái)的發(fā)展留下有價(jià)值的遺產(chǎn)，如同互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的光纖投資。高盛CEO所羅門(mén)雖然很認可AI對生產(chǎn)力提升的潛力，但警告現今涌入的資金可能無(wú)法獲得期望的回報并預期未來(lái)可能出現股市回調。
德意志銀行的報告進(jìn)一步指出，自8月21日以來(lái)，關(guān)于“AI泡沫”的網(wǎng)絡(luò )搜索量已從峰值下降至僅15%。該行分析師發(fā)現，自8月最后一周以來(lái)，英語(yǔ)媒體對AI投資的擔憂(yōu)評分也從7.3分降至5.1分，Reddit相關(guān)討論同樣呈現出類(lèi)似趨勢。
德意志銀行警告說(shuō)，準確識別泡沫幾乎是不可能的，因為沒(méi)有人能達到共識，關(guān)于“資產(chǎn)價(jià)格顯著(zhù)高于內在價(jià)值”的確切定義。歷史顯示，泡沫并非線(xiàn)性發(fā)展過(guò)程，通常經(jīng)歷數輪波動(dòng)。德銀以互聯(lián)網(wǎng)泡沫為例，當年納斯達克在2000年3月10日達到頂峰前，曾經(jīng)歷七次超過(guò)10%的大額回調。而更關(guān)鍵的是，在泡沫討論廣泛時(shí)，市場(chǎng)可能依然會(huì )很長(cháng)一段時(shí)間的增長(cháng)。
德銀總結稱(chēng)，市場(chǎng)的“非理性”狀態(tài)可能持續的時(shí)間會(huì )超過(guò)投資者的耐心。該行建議投資者采取長(cháng)期持有的策略，以獲取足夠的風(fēng)險溢價(jià)，以彌補股票投資的風(fēng)險。
本文轉自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：董靜；XM外匯官網(wǎng)編輯：馮秋怡。