自2020年以來(lái)，中信資機全球火箭發(fā)射頻次持續創(chuàng )新高，建投展現出前所未有的商業(yè)航天活躍度。我國在通信衛星領(lǐng)域的航天低軌衛星建設相較于高軌高通量衛星有所滯后。目前，產(chǎn)業(yè)天通一號衛星作為成熟的鏈投GEO衛星星座，已被多領(lǐng)域應用。中信資機預計2024年，建投我國兩大巨型星座（GW及G60）將開(kāi)始組網(wǎng)，商業(yè)標志著(zhù)常態(tài)化發(fā)射新時(shí)代的航天來(lái)臨。截至2024年末，產(chǎn)業(yè)SpaceX星鏈衛星的鏈投發(fā)射數量已超過(guò)7000顆，而星網(wǎng)GW及垣信G60分別部署了10顆和54顆衛星。中信資機
巨型低軌衛星星座的建投建設與運營(yíng)面臨周期長(cháng)、技術(shù)集成高及風(fēng)險大等挑戰。商業(yè)我國國有與民營(yíng)企業(yè)共同布局，衛星研制與火箭發(fā)射模式正逐步轉型，有望打破關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)能瓶頸，加快低軌互聯(lián)網(wǎng)的布局進(jìn)程。
01、
全球手機直連衛星競賽，關(guān)注商業(yè)航天投資機會(huì )
SpaceX以170億美元收購EchoStar的50MHz頻譜資源，標志著(zhù)手機直連衛星市場(chǎng)的戰略布局。此舉使SpaceX擺脫了對地面運營(yíng)商的依賴(lài)，通過(guò)芯片嵌入技術(shù)實(shí)現普通手機直連衛星，服務(wù)能力已擴展至語(yǔ)音通話(huà)和流媒體數據。SpaceX采用的混合模式將在偏遠地區自營(yíng)衛星服務(wù)，在城市區域與地面運營(yíng)商合作，此舉避免了與傳統電信巨頭的直接競爭。我國同期也出臺政策以支持手機直連衛星的發(fā)展，全行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機遇，但需關(guān)注頻譜稀缺性、技術(shù)成熟度及商業(yè)模式的可持續性。
回顧國內市場(chǎng)，今年8月，我國工業(yè)和信息化部支持手機直連衛星的發(fā)展目標到2030年用戶(hù)超千萬(wàn)。政策為市場(chǎng)順利運行提供了保障。同時(shí)，自7月底以來(lái)，我國GW星座的發(fā)射頻率顯著(zhù)提升，組網(wǎng)速度加快，表明衛星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入高密度組網(wǎng)期。
02、
我國衛星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入高密度發(fā)射期，重視商業(yè)航天投資機會(huì )
截至2025年，我國GW星座的發(fā)射頻率已顯著(zhù)提高，鄰近發(fā)射間隔從01-05組的1-2個(gè)月縮短至05-07組的3-5天，組網(wǎng)速度加快。千帆星座的發(fā)射招標已啟動(dòng)，海南商發(fā)的發(fā)射工位也進(jìn)入常態(tài)化運營(yíng)。
我國在2025年7月先后完成了低軌衛星的多次發(fā)射，表明衛星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)射能力顯著(zhù)提升。從GW星座12992顆衛星來(lái)看，2024年已有三次高軌衛星的發(fā)射并逐步進(jìn)入快速組網(wǎng)期。千帆星座也有望加速建設進(jìn)度。
海南商發(fā)的發(fā)射能力不斷增強，計劃新增發(fā)射工位以滿(mǎn)足高頻次、大運量發(fā)射需求。此外，民營(yíng)液體火箭即將迎來(lái)首飛，或將成為低軌衛星互聯(lián)網(wǎng)建設的重要力量，這將進(jìn)一步降低發(fā)射成本，推動(dòng)商業(yè)航天發(fā)展。
03、
政策、技術(shù)、生態(tài)三箭齊發(fā)，商業(yè)航天邁入新階段
隨著(zhù)衛星星座的建設與運營(yíng)進(jìn)入快速階段，政策監管、技術(shù)突破及生態(tài)協(xié)同加速推動(dòng)我國商業(yè)航天的高質(zhì)量發(fā)展。國家航天局出臺的新規強調質(zhì)量與責任，鼓勵企業(yè)提升技術(shù)與管理水平；生態(tài)合作的擴展則為產(chǎn)業(yè)鏈的完整性提供了支持。
風(fēng)險提示：
衛星互聯(lián)網(wǎng)建設不及預期、技術(shù)突破不及預期、頻譜和空間資源的爭奪。
04、
我國商業(yè)航天技術(shù)持續驗證，推動(dòng)未來(lái)發(fā)展
我國在商業(yè)航天的技術(shù)不斷演進(jìn)，多個(gè)衛星成功發(fā)射并測試。新格倫火箭與SpaceX第二代星艦的最新動(dòng)態(tài)展示了商業(yè)航天的創(chuàng )新與挑戰，未來(lái)或將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
05、
商業(yè)航天2025年展望：星座部署加速，火箭首飛勢在必行
全球航天活動(dòng)持續高漲，衛星互聯(lián)網(wǎng)的各類(lèi)應用日漸增加，市場(chǎng)空間廣闊。從政策到技術(shù)的多重驅動(dòng)，預計2025年我國商業(yè)航天進(jìn)入新的發(fā)展階段。未來(lái)的發(fā)展還需關(guān)注市場(chǎng)需求、技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)競爭等多方面的風(fēng)險。
本文轉載自微信公眾號“中信建投證券研究”；XM外匯官網(wǎng)編輯：王秋佳。