周四（10月23日），黃金還噪

美市盤(pán)前黃金價(jià)格維持在4100美元上方。分析近期價(jià)位最高觸及4381.29美元后回落，拐點(diǎn)短期受到美元走強的音美元處影響，但宏觀(guān)對沖需求依然存在。擇題權益市場(chǎng)波動(dòng)性增加，黃金還噪部分科技企業(yè)業(yè)績(jì)未達預期，分析俄相關(guān)能源企業(yè)遭到新制裁，拐點(diǎn)共同增強了市場(chǎng)的音美元處避險情緒。同時(shí)，擇題市場(chǎng)對于美聯(lián)儲未來(lái)政策路徑與通脹持續保持分歧，黃金還噪使黃金價(jià)格在高位表現出“快漲后降速”的分析趨勢。

基本面

近期，拐點(diǎn)跨境政策的音美元處不確定性再次上升，討論增多的擇題技術(shù)出口限制提升了風(fēng)險溢價(jià)。俄羅斯能源領(lǐng)域的新限制措施影響了大宗商品的供需預期及運輸成本，增加了地緣政治的“尾部風(fēng)險”。與此同時(shí)，幾家全球知名科技公司的季度業(yè)績(jì)結果偏謹慎，未能提振市場(chǎng)信心，導致權益市場(chǎng)的風(fēng)險偏好暫時(shí)變化，機構資金開(kāi)始轉向防御性資產(chǎn)。

在外匯方面，美元的階段性反彈對貴金屬價(jià)格上行構成了制約，但黃金的“真實(shí)利率”支持依然穩定。市場(chǎng)普遍預期美聯(lián)儲在未來(lái)的政策中仍將保持“數據依賴(lài)”的漸進(jìn)式態(tài)度，通脹的不確定性與增長(cháng)動(dòng)能的差異也為黃金的長(cháng)期配置提供了基礎支持。

從央行的角度來(lái)看，美聯(lián)儲與歐洲央行、英國央行的溝通差異將持續影響利差和美元走向；如日本央行的政策正?；澴嗟陀陬A期，日元的避險特性和收益率將更加復雜。整體而言，政策利差的波動(dòng)性決定了黃金上行過(guò)程中的“彈性與阻力”關(guān)系，而地緣與監管因素為需求端提供了支撐。

技術(shù)面：

日線(xiàn)圖顯示，價(jià)格在強勢上行至4381.29后遇阻，隨后回撤至布林帶的上方區間。當前布林帶上軌4367.19、中軌3964.72和下軌3562.26，價(jià)格目前在中軌之上但遠離上軌，顯示出“高位回撤與強勢整理”的特征。K線(xiàn)實(shí)體縮短、上影線(xiàn)增多，顯示上方拋壓變得明顯；但若回撤未觸及重要支撐4050的時(shí)間延續，對多頭更為有利。

技術(shù)指標顯示，MACD(26,12,9)的DIFF為131.15，DEA為141.82，柱狀圖為-21.33，呈現出“高位背離后的柱縮”狀態(tài)，動(dòng)能減緩但尚未出現趨勢反轉信號；后續若出現零軸上方的二次金叉，將為價(jià)格上行創(chuàng )造條件。相對強弱指數RSI為58.19，從超買(mǎi)區回落至中高位，顯示出“降溫但未破位”。

綜合來(lái)看，4367.19—4381.29區域構成主要阻力，4300為次要阻力；下方4050為首要支撐，3964.72為進(jìn)一步支撐，而更下方的3850和3611.77為中期結構支撐。只要價(jià)格在3964.72之上運行，日線(xiàn)級別的上升趨勢仍然成立，回撤則更像是前期急漲后的“均值回歸”。

后市展望

短期來(lái)看（數日到一周）：若美國的通脹與就業(yè)數據呈現邊際走弱，同時(shí)美聯(lián)儲保持耐心的溝通，美元回落將釋放貴金屬價(jià)格上行的空間，金價(jià)有望再次挑戰4300并進(jìn)一步測試4367.19—4381.29的區域。但若數據表現強勁或收益率上行，金價(jià)可能回撤至4050，失守則需關(guān)注3964.72以驗證趨勢的完整性。

中期方面（一個(gè)月至一季度）：如宏觀(guān)不確定性與地緣政治擾動(dòng)持續，黃金的倉位偏好將維持在“逢跌配置”的模式中，中軌3964.72上方的上升通道可能延續，目標指向前高上方的新擴展位。相對而言，若主要央行同步轉向更偏鷹派政策，真實(shí)利率上升將會(huì )壓縮黃金估值，價(jià)格或在3850—3964.72區間形成更長(cháng)時(shí)間的整理。

總結：在4100美元附近，黃金進(jìn)入了“強勢整理與再選擇”的階段。多頭需要在4050之上穩固底倉，并通過(guò)交易量與動(dòng)能的配合推動(dòng)二次上攻；而空頭若想主導市場(chǎng)，則需擊穿3964.72并擴大下行趨勢至3850，才能改變中期的多頭結構。