據XM外匯官網(wǎng)APP報道，國信格落國信證券在其研報中提到，證券制冷根據卓創(chuàng )資訊的季度劑長(cháng)數據顯示，R32長(cháng)協(xié)價(jià)格為6.02萬(wàn)元/噸，地制較三季度增長(cháng)了9600元/噸，冷劑增幅為18.97%；R410A長(cháng)協(xié)價(jià)格為5.32萬(wàn)元/噸，持續上漲3600元/噸，上漲漲幅為7.26%。國信格落R32的證券制冷市場(chǎng)表現強勁，受到國內空調企業(yè)海外產(chǎn)能提升及國外對環(huán)保冷媒需求增加的季度劑長(cháng)影響，R32的地制外貿需求持續增長(cháng)。同時(shí)，冷劑市場(chǎng)貨源緊張使得企業(yè)惜售，持續外貿報價(jià)已上調至6.2萬(wàn)元/噸，上漲內貿報價(jià)為6.1-6.3萬(wàn)元/噸。國信格落R134a的配額消耗加速，報價(jià)提升到5.3-5.4萬(wàn)元/噸。

國信證券的主要觀(guān)點(diǎn)總結如下：

主流制冷劑的四季度長(cháng)協(xié)價(jià)格變化顯著(zhù)

根據卓創(chuàng )資訊，R32的長(cháng)協(xié)價(jià)格為6.02萬(wàn)元/噸，較三季度上漲9600元/噸，增長(cháng)18.97%；R410A的價(jià)格為5.32萬(wàn)元/噸，上漲3600元/噸，漲幅為7.26%。此外，氟務(wù)在線(xiàn)的報告指出，制冷劑大廠(chǎng)可能從季度定價(jià)模式轉向月度定價(jià)模式，這將有助于制冷劑價(jià)格上漲與企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)之間的傳導。

R32和R134a報價(jià)持續上漲

由于國內空調企業(yè)的海外產(chǎn)能釋放和國際市場(chǎng)對環(huán)保冷媒的更新需求，R32的外貿需求持續上升，市場(chǎng)貨源緊張加劇了企業(yè)的惜售心態(tài)，外貿流通報價(jià)上調至6.2萬(wàn)元/噸，內貿報價(jià)提升至6.1-6.3萬(wàn)元/噸。R134a的配額緊張，報價(jià)區間為5.3-5.4萬(wàn)元/噸。同時(shí)，受R32高價(jià)驅動(dòng)，R410A價(jià)格也上漲至5.2-5.5萬(wàn)元/噸。R227ea因配額集中和需求旺盛，市場(chǎng)價(jià)格保持在7.5-7.7萬(wàn)元/噸。

2025年四季度空調排產(chǎn)計劃調整

根據產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)的預測，2025年上半年空調的內銷(xiāo)排產(chǎn)同比增長(cháng)，需求預計受到新的政策推動(dòng)而有所增加，尤其是在618大促前后。盡管9-10月的內銷(xiāo)排產(chǎn)有所下降，但四季度的排產(chǎn)預期已上調，屬于階段性調整。出口方面，1-8月我國空調累計出口4781萬(wàn)臺，同比增長(cháng)2.0%，但自5月起出口市場(chǎng)有所下滑。四季度的出口排產(chǎn)仍在下降，但下降幅度在逐漸減小。

液冷技術(shù)推動(dòng)上游需求增長(cháng)

隨著(zhù)AI技術(shù)的發(fā)展，服務(wù)器的功率密度顯著(zhù)提升，傳統風(fēng)冷散熱方式面臨瓶頸，液冷技術(shù)的應用將有效降低數據中心的能耗，進(jìn)一步推動(dòng)上游氟化液和制冷劑的需求，相關(guān)材料如全氟聚醚、氫氟醚等將會(huì )迎來(lái)增長(cháng)。

風(fēng)險提示

市場(chǎng)存在氟化工產(chǎn)品需求不足、政策風(fēng)險（如環(huán)保政策趨嚴、配額發(fā)放政策變更等）、全球貿易摩擦對出口的影響、地產(chǎn)周期低迷、各項目投產(chǎn)進(jìn)展不達預期、原材料價(jià)格上漲及安全生產(chǎn)風(fēng)險等多重風(fēng)險。