金潯資源是新股一家主營(yíng)銅業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)在剛果（金）和贊比亞，前瞻過(guò)去三年收入復合增長(cháng)率達到67%。次遞該公司在12月1日向港交所主板進(jìn)行二次遞表，表的備少由華泰國際擔任獨家保薦人。金潯金儲根據弗若斯特沙利文的資源數據，金潯資源在2024年預計將成為中國陰極銅生產(chǎn)商中排名第五的收入公司，且是高增剛果及贊比亞唯一進(jìn)入前五的中國企業(yè)。

金潯資源在非洲的但現產(chǎn)業(yè)鏈布局強大，涵蓋了選礦、新股冶煉、前瞻深加工和貿易，次遞市場(chǎng)遍布全球。表的備少預計2022-2024年公司收入復合增速將達到66.7%，金潯金儲凈利潤復合增速為55.5%，資源而2025年上半年預計收入和凈利潤分別增長(cháng)61.7%及45%。公司控股股東袁榮持股比例為91.78%，但截至2025年6月，公司僅有1.27億元現金，短期借款為1.76億元，現金流緊張。

行業(yè)低速成長(cháng)，公司市占率較低

金潯資源的主要產(chǎn)品包括陰極銅、銅精礦和氫氧化鈷，行業(yè)屬于資源型傳統行業(yè)，主要產(chǎn)地是剛果和贊比亞。根據弗若斯特沙利文，全球陰極銅產(chǎn)量預計在2024年達到2114萬(wàn)噸，年均增長(cháng)率為2.1%，其中中國占55%，剛果和贊比亞合計占11.4%。鈷行業(yè)表現突出，2024年全球鈷產(chǎn)量預期為29萬(wàn)噸，年均增長(cháng)率為19.5%，其中剛果占75.9%，贊比亞則僅占0.5%。

在市場(chǎng)份額方面，金潯資源在陰極銅領(lǐng)域的占比極低。2024年，剛果的陰極銅年產(chǎn)量約180萬(wàn)噸，金潯資源以1.59萬(wàn)噸的市場(chǎng)份額位列第五，僅占0.9%。在贊比亞，金潯資源以0.5萬(wàn)噸的市場(chǎng)份額同樣位列第五，占0.8%。盡管這兩個(gè)地區資源豐富，但金潯資源的主要產(chǎn)品出口到中國、新加坡和瑞士，其中新加坡的市場(chǎng)份額預計將在2025年繼續擴大。

產(chǎn)能計劃翻倍，銅價(jià)上漲或帶來(lái)機遇

金潯資源的核心產(chǎn)品陰極銅在2025年上半年產(chǎn)量約為1.25萬(wàn)噸，自2022年以來(lái)產(chǎn)品價(jià)格從5.58萬(wàn)元/噸提升至6.39萬(wàn)元/噸，銷(xiāo)量從0.589萬(wàn)噸增至1.3萬(wàn)噸，顯示出良好的生產(chǎn)狀況。銅精礦產(chǎn)量從1178.4噸降至9噸，而氫氧化鈷的產(chǎn)量在2024年開(kāi)始運營(yíng)，上半年為171噸，整體對業(yè)績(jì)貢獻不大。

2025年上半年毛利率為23.1%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，但費用水平改善。盡管核心產(chǎn)品陰極銅的利潤下降顯著(zhù)，但公司依舊有較好的業(yè)績(jì)預期，前五大客戶(hù)貢獻了67.8%的收入，最大客戶(hù)占24.6%。在剛果和贊比亞，金潯資源擁有多處生產(chǎn)設施，計劃在2026年擴大產(chǎn)能，總年產(chǎn)能有望提高到近6.12萬(wàn)噸。

綜合來(lái)看，金潯資源在行業(yè)里表現出色，訂單需求強勁，產(chǎn)能基本滿(mǎn)負荷。盡管現金儲備不足，但公司積極尋求融資，并證明其上市決心。同時(shí)，銅價(jià)的上漲為公司帶來(lái)更多發(fā)展機會(huì )，有望吸引更多投資者關(guān)注。