受益于新能源汽車(chē)、新股光伏儲能、前瞻球龍數據中心等市場(chǎng)的瀚天發(fā)展，碳化硅行業(yè)快速增長(cháng)。天成投入頭新由于其優(yōu)越性能，加碼碳化硅被視為電力系統的備戰布局重要組成部分。數據顯示，英寸業(yè)績(jì)2024年全球碳化硅功率半導體器件市場(chǎng)預計銷(xiāo)售額將達到26億美元，外延2020-2024年間復合年增長(cháng)率為45.4%；到2029年，片競市場(chǎng)規模預計擴大至136億元。賽全同時(shí)，否扭轉這類(lèi)器件在全球市場(chǎng)中的新股滲透率預計會(huì )從2024年的4.9%提升至2029年的17.1%。

隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈的前瞻球龍擴展，碳化硅外延晶片的瀚天需求也顯著(zhù)增長(cháng)。作為連接原材料與高性能器件的天成投入頭新重要環(huán)節，外延晶片的價(jià)值約占碳化硅功率器件總價(jià)值的25%。預計到2029年，全球碳化硅外延晶片市場(chǎng)的銷(xiāo)售額將從2024年的12億美元增至58億美元，年均增長(cháng)率為38.2%。

在這一背景下，瀚天天成電子科技（廈門(mén)）股份有限公司作為全球的碳化硅外延行業(yè)領(lǐng)航者，其業(yè)務(wù)快速發(fā)展。然而，公司的業(yè)績(jì)波動(dòng)并不穩定，這引起了市場(chǎng)的關(guān)注。繼A股上市未果后，瀚天天成近日申請港交所上市，以期望在資本市場(chǎng)有所突破。

業(yè)績(jì)波動(dòng)分析

瀚天天成自2011年成立以來(lái)，已成為領(lǐng)先的碳化硅外延代工企業(yè)，2024年在銷(xiāo)量和收入上分別占全球市場(chǎng)的31.6%和29.2%，居全球之首。公司是國內首家實(shí)現商業(yè)化多種尺寸碳化硅外延晶片批量供應的制造商，以及全球首個(gè)實(shí)現8英寸外延片大規模外供的企業(yè)。

根據招股書(shū)數據，瀚天天成的收入主要來(lái)源于外延片銷(xiāo)售和代工業(yè)務(wù)。2022至2024年，公司總收入分別為4.41億元、11.43億元和9.74億元，收入趨勢表現出先增后減。外延片銷(xiāo)售比例逐年上升，2024年占比提升至86.4%。同時(shí)，今年前5個(gè)月，來(lái)自其他業(yè)務(wù)（如碳化硅襯底銷(xiāo)售）的收入增長(cháng)顯著(zhù)，從去年的1.7%增加至6.7%。

此外，公司內銷(xiāo)比例回升，2022年至2025年前5月，來(lái)自歐洲的收入占比逐年下降，而來(lái)自亞洲的收入占比則相應上升，其中大中華區在2025年前5月的占比回升至37.1%。

利潤方面，瀚天天成的毛利同樣波動(dòng)，2022至2025年前5月分別為1.97億元、4.45億元、3.32億元和4974.3萬(wàn)元，毛利率則下降至18.7%。凈利潤在不同年度也表現出波動(dòng)，反映出產(chǎn)品組合變化的影響。

價(jià)格壓力與市場(chǎng)策略

最近幾年，隨著(zhù)原材料成本的降低和技術(shù)的進(jìn)步，全球碳化硅外延晶片價(jià)格不斷下滑。以6英寸外延片為例，2024年的均價(jià)為7300元，較2020年的11400元降幅超過(guò)30%。預測顯示，至2029年均價(jià)可能降至4400元，降幅接近40%。

面對價(jià)格壓力，瀚天天成需采取有效策略。預期其將通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新和規?；l(fā)展來(lái)提升業(yè)績(jì)。此外，8英寸碳化硅外延技術(shù)的加速發(fā)展為企業(yè)提供了新的增長(cháng)點(diǎn)，該技術(shù)可以顯著(zhù)提升晶片利用率、降低成本。瀚天天成已經(jīng)在此領(lǐng)域取得技術(shù)突破，供給多家客戶(hù)，預計銷(xiāo)量將迅速增加。

通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)能力和擴大市場(chǎng)份額，瀚天天成能夠改善盈利能力。在行業(yè)競爭加劇的情況下，成功上市將對其未來(lái)發(fā)展、研發(fā)及市場(chǎng)拓展產(chǎn)生積極影響。