根據XM外匯官網(wǎng)APP的買(mǎi)方疲勞消息，隨著(zhù)機構和散戶(hù)投資者逐漸縮減強勢看漲倉位，席卷美國股市自4月以來(lái)的美股強勁漲勢面臨重大風(fēng)險。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)認為，短期美股牛市正在遭遇“買(mǎi)方疲勞”的迎劇挑戰，短期內面臨持續增加的烈拋下行風(fēng)險，尤其需關(guān)注“利好出盡”可能引發(fā)的買(mǎi)方疲勞拋售。

摩根大通警告稱(chēng)，席卷若美聯(lián)儲在9月17日的美股會(huì )議上宣布降息，這一市場(chǎng)早已預期的短期利好消息可能會(huì )促使投資者獲利回吐，從而暫時(shí)退出美股多頭持倉。迎劇摩根大通的烈拋全球市場(chǎng)情報主管Andrew Tyler強調，美聯(lián)儲的買(mǎi)方疲勞降息預期或將制約美股的上漲勢頭。

今年以來(lái)，席卷標普500指數已創(chuàng )下超過(guò)20次歷史新高，美股自4月低點(diǎn)反彈幅度超過(guò)30%。盡管美股投資者展現出強大韌性，但隨著(zhù)關(guān)稅對物價(jià)的影響逐漸顯現，以及疲軟的就業(yè)數據提升了衰退預期，投資者在美聯(lián)儲利率決策前顯得緊張不安。

RBC的分析指出，盡管流入美國股票型基金的資金有所好轉，但與年初相比仍顯疲軟。來(lái)自美國和歐洲的投資者向股票型基金的資金流出顯示出減弱的趨勢。RBC的美國股票策略研究主管Lori Calvasina指出，整體較高的股票估值、看漲情緒減弱以及季節性疲軟表現出明顯的買(mǎi)方疲勞。

Calvasina特別提到，散戶(hù)投資者的資金流入最近開(kāi)始下降。根據RBC的統計，散戶(hù)投資者的被動(dòng)資金流入正在轉為負值，改變了此前的強勁趨勢。散戶(hù)投資者近年來(lái)被認為是“meme股”和市場(chǎng)上漲的重要推動(dòng)力，持續的逢低買(mǎi)入大幅推動(dòng)了標普500指數的反彈。

德意志銀行的股票倉位指標在過(guò)去三周輕微回落，但仍高于“中性”基準。專(zhuān)業(yè)投資組合經(jīng)理的倉位略微低于中性水平，德銀策略師表示，使用系統化交易策略的“量化快錢(qián)”在上周顯著(zhù)減少了在美股的多頭敞口。

周一，由于弱于預期的非農就業(yè)數據帶來(lái)的影響，美股微幅上漲。標普500指數上漲0.2%至6,495.15點(diǎn)，接近其歷史最高點(diǎn)。然而，RBC與摩根大通等機構警告稱(chēng)，美聯(lián)儲的貨幣政策決定可能會(huì )引發(fā)“利好兌現，拋售”的情況，投資者可能會(huì )在宣布政策后采取拋售行為。

摩根大通指出，散戶(hù)投資者的參與度通常在9月份下降，而在第三季度財報發(fā)布前，企業(yè)進(jìn)行股票回購的數量也會(huì )降低，諸如蘋(píng)果和Meta等大型科技公司的股票回購是當前美股牛市的支柱。

期權市場(chǎng)發(fā)出了對近期強勁上漲的警示，尤其是對高估值科技巨頭。上周，看漲期權的成交量均值出現下降，德銀策略師表示這一現象主要受到單一股票合約下跌的影響。

值得注意的是，相較于小盤(pán)股，投資者對大盤(pán)股尤其是估值高企的科技巨頭的看空情緒正在上升。Cboe全球市場(chǎng)的數據顯示，跟蹤標普500和納斯達克100指數的期權市場(chǎng)偏度變陡，而小盤(pán)股基準的偏度趨于平坦，顯示出市場(chǎng)對大盤(pán)股的下行風(fēng)險的擔憂(yōu)加劇。

隨著(zhù)市場(chǎng)對沖需求上升，偏度指標持續走陡，Cboe衍生品市場(chǎng)情報主管Mandy Xu指出。