在過(guò)去一個(gè)月中，黃金回調社交媒體上充斥著(zhù)金店外排長(cháng)龍的牛市照片，專(zhuān)業(yè)貴金屬交易員們卻顯得愈發(fā)緊張?？焖?strong>
貴金屬精煉商MKS Pamp SA的暴跌研究主管尼基·希爾斯（Nicky Shiels）在10月6日的客戶(hù)報告中指出，黃金正處于“過(guò)度擁擠且所有技術(shù)指標均顯示超買(mǎi)狀態(tài)”的美元局面。在金價(jià)飆升至每盎司4400美元的全球啟買(mǎi)歷史新高時(shí)，賀利氏的投資交易員馬克·勒費爾特（Marc Loeffert）也對黃金的超買(mǎi)狀態(tài)發(fā)出了警告。
上周二，黃金回調金價(jià)暴跌6.3%，牛市創(chuàng )下2013年以來(lái)的快速最大單日跌幅，截止上周五，暴跌收于每盎司4113.05美元，美元累計跌幅達到138.77美元，全球啟買(mǎi)成為歷史上最嚴重的投資下跌之一。
此次波動(dòng)是黃金回調黃金多年牛市的拐點(diǎn)，還是適合抄底的好時(shí)機？
在曼谷唐人街的黃金交易中心，57歲的工人頌妮·科卡森（Sunisa Kodkasorn）對此毫不懷疑。她表示：“黃金是最佳投資，我們用所有積蓄趕來(lái)，就是為了抓住這個(gè)機會(huì )?！?/p>
像她一樣的投資者不在少數：從新加坡到美國，眾多經(jīng)銷(xiāo)商告訴彭博社，隨著(zhù)金價(jià)下跌，咨詢(xún)購買(mǎi)黃金的客戶(hù)激增。不過(guò)，科卡森的買(mǎi)入并未成功——她想購買(mǎi)的金條規格已售罄。
與此同時(shí)，京都正在舉行全球最大的貴金屬年度盛會(huì )，盡管金價(jià)走勢令與會(huì )者謹慎，但他們依然對黃金市場(chǎng)充滿(mǎn)熱情，參會(huì )人數創(chuàng )下新高。
希爾斯表示：“牛市需要健康的回調來(lái)擠出泡沫，確保周期延續?！彼J為，“價(jià)格應進(jìn)入整固階段，以實(shí)現可持續上漲?！?/p>
金價(jià)在上周一接近每盎司4381美元的最高點(diǎn)后回復。值得注意的是，黃金的下跌幾乎沒(méi)有波及其他主要市場(chǎng)，例如股票、國債和原油等。此次拋售并沒(méi)有明確催化劑，一些交易員認為是對沖基金獲利了結，另一些則認為是中資銀行在拋售。
此次反轉確實(shí)在專(zhuān)家的預料之中：在今年屢創(chuàng )歷史新高后，黃金在短短兩個(gè)月內漲幅達30%。
紐約商品交易所期貨市場(chǎng)中的看跌黃金期權興趣已經(jīng)達到2008年全球金融危機以來(lái)的最高水平。一位對沖基金經(jīng)理表示，盡管長(cháng)期看好黃金，但因過(guò)早押注回調未能把握這波上漲。
然而，貴金屬分析師中并沒(méi)有看空者——過(guò)去兩年間幾乎所有的預測都是看漲，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )的調查顯示，幾乎所有受訪(fǎng)者預期金價(jià)上漲，卻無(wú)人認為金價(jià)能在2025年突破3300美元。
摩根大通分析師格雷戈里·謝勒（Gregory Shearer）指出，盡管有獲利了結的行為，但包括央行與其他買(mǎi)家的抄底需求可能會(huì )支撐金價(jià)，最終使得回調幅度相對有限。
歷史上，金價(jià)波動(dòng)需謹慎。2011年9月黃金在觸及1921美元高點(diǎn)后回落，當時(shí)與會(huì )的交易員和分析師幾乎全看好，但黃金重新站上這一高點(diǎn)卻拖延了九年。
本輪金價(jià)飛漲主要由央行購金熱潮推動(dòng)，而這一趨勢在2022年對俄羅斯央行的制裁后加速。摩根大通的謝勒警告，央行退出市場(chǎng)可能會(huì )成為看漲預測的主要風(fēng)險，他預計明年末季金價(jià)將超過(guò)5000美元。
近期的上漲更多是由普通散戶(hù)驅動(dòng)，金店庫存告罄，涌入黃金ETF的資金創(chuàng )下新高。
在全球主要黃金購買(mǎi)中心，盡管價(jià)格下跌，民眾的購買(mǎi)熱情并未減弱。經(jīng)銷(xiāo)商反饋稱(chēng)，盡管經(jīng)歷了兩個(gè)月的瘋狂，仍有創(chuàng )紀錄的銷(xiāo)量。一位新加坡經(jīng)銷(xiāo)商表示，上周二的交易量是歷史上最繁忙的：“開(kāi)業(yè)前就排起長(cháng)隊，買(mǎi)家遠超賣(mài)家，許多人視此為出手的好機會(huì )?！?/p>
美國Money Metals Exchange的經(jīng)銷(xiāo)商提到，客戶(hù)的“尋底買(mǎi)入”需求已超出公司能力范圍。
在東京，一位越南學(xué)生杭越（Hang Viet）希望購買(mǎi)小金條，他表示：“我相信黃金將長(cháng)期上漲，當前下跌正是入場(chǎng)時(shí)機?！?/p>
美國銀行全球研究部的一份報告顯示，上周三的一周，黃金基金迎來(lái)了有記錄以來(lái)最大的一周資金流入。
美銀表示，當周黃金基金流入量為87億美元，過(guò)去四個(gè)月的流入總額達到500億美元，超過(guò)了過(guò)去14年的總和。
本周一，現貨黃金延續跌勢，受關(guān)稅消息影響，金價(jià)開(kāi)盤(pán)劇烈波動(dòng)，截止發(fā)稿時(shí)跌約1%，報4077美元/盎司。
10月26日，中美經(jīng)貿團隊在吉隆坡結束了為期兩天的談判。路透社報道，這是中美經(jīng)濟團隊自今年5月以來(lái)的第五次面對面磋商。會(huì )談結束后，美國財長(cháng)貝森特表示，雙方達成了“非常實(shí)質(zhì)性的框架協(xié)議”，美國“不再考慮”對中國加征100%的關(guān)稅。