周一（9月22日），謹慎降息
黃金價(jià)格在美市盤(pán)前維持在3720美元/盎司附近，黃金日內高點(diǎn)達到3728.19美元/盎司，分析仍震蕩在歷史高位。趨勢前景與此同時(shí)，鞏固美元在上周強勁反彈后出現走弱；其未能有效突破97.80，中期上漲受到阻礙，明確宏觀(guān)與技術(shù)的謹慎降息矛盾增強了黃金的價(jià)格韌性。
基本面
美聯(lián)儲最新的黃金議息會(huì )議上，聯(lián)邦基金利率目標區間調降了25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%。分析點(diǎn)陣圖顯示，趨勢前景年內仍可能進(jìn)行兩次降息，鞏固年末利率預期下滑至3.6%。中期這一決策展現了“明確的明確方向與審慎的節奏”，在兩方面影響黃金：一是謹慎降息降低實(shí)際利率，有助于提升黃金中心價(jià)位；二是由于節奏穩健，避免了過(guò)度的通脹和流動(dòng)性預期，使收益率曲線(xiàn)的下行更加平緩，增強了趨勢的持續性。
與此相輔相成的是近期美國經(jīng)濟數據的韌性——失業(yè)救濟申請減少，制造業(yè)數據改善，促使美元的技術(shù)反彈與空頭回補。然而，這一反彈沒(méi)有改變黃金的強勢趨勢，原因如下：一是名義收益率受到拍賣(mài)和再融資的影響，上行受限；二是通脹風(fēng)險溢價(jià)依然高，使實(shí)際利率難以明顯提升；三是全球不確定性為黃金的避險和配置需求提供支撐。
本周宏觀(guān)數據發(fā)布密集：核心PCE數據將成為檢測通脹是否回落的關(guān)鍵指標；多位美聯(lián)儲官員將相繼發(fā)表講話(huà)——周一包括Williams、Mussalem、Miran、Barkin、Hammack；周二Bowman、Bostic與Powell；周三Daly；周四Goolsbee、Schmid、Williams、Bowman、Barr、Logan、Daly；周五Barkin與Bowman。如果措辭延續“謹慎寬松、以數據驅動(dòng)”，將進(jìn)一步鞏固收益率曲線(xiàn)的下行趨勢，黃金的中期邏輯將持續不變。此外，財政部的債務(wù)拍賣(mài)速度可能通過(guò)收益率影響間接影響金價(jià)波動(dòng)?？傮w來(lái)看，“慢變量的寬松路徑與快變量的數據韌性”共同指向黃金在上升趨勢中的高位換手，而不是構筑頂部。
技術(shù)面：
從日線(xiàn)看，布林帶上軌位于3799.13，中軌3526.49，下軌3253.84，帶寬持續擴張，顯示出波動(dòng)率的釋放。當前價(jià)格穩定在3720附近，離上軌仍有空間，短期阻力關(guān)注3728.19的日內高點(diǎn)，而其上方則接近布林上軌3799.13。水平支撐方面，3630.00已經(jīng)完成阻力轉為支撐的角色，具備一階回撤的優(yōu)先承接意義；如有突發(fā)波動(dòng)，3526.49的布林中軌將成為“趨勢守護線(xiàn)”。
動(dòng)能結構方面，MACD顯示DIFF為79.12，DEA為73.43，柱值11.38，快慢線(xiàn)位于零軸上方并維持金叉狀態(tài)，柱狀圖略有收縮，表明“趨勢尚好，動(dòng)能緩和”的高位震蕩特征，通常出現在主升段的“換擋期”。相對強弱指數RSI（14）為76.23，處于超買(mǎi)區，加上布林帶上行開(kāi)口，定義為“強趨勢中的高位超買(mǎi)”，意味著(zhù)“更可能以時(shí)間換空間”，而非趨勢的反轉。
關(guān)鍵價(jià)位上，前高3438.80與前低3247.87/3268.02構成中期的“抬升底—抬升高”的上升通道錨點(diǎn)，趨勢線(xiàn)的斜率并未被打破?？傮w判斷：3728.19—3799.13形成短期阻力區間，3630.00為強勢趨勢的主要回測位，3526.49為趨勢轉折的“最后防線(xiàn)”。
市場(chǎng)情緒觀(guān)察：高位熱度可控，結構性“踏空”與“惜售”并存
從情緒角度看，RSI的超買(mǎi)并未引起“空頭情緒的蔓延”，反而引發(fā)了“踏空焦慮”，資金在回落時(shí)更傾向于被動(dòng)跟進(jìn)。這與三個(gè)因素相輔相成：首先，宏觀(guān)敘事穩定——降息路徑明確但不激進(jìn)，壓制了系統性波動(dòng)；其次，美元的反彈主要源于技術(shù)與倉位因素，缺乏政策面的強勁支撐，難以改變黃金的主趨勢；最后，地緣政治與不確定性繼續維持溢價(jià)，配置需求表現出明顯的“惜售”。
后市展望：趨勢持續，但節奏更需注重“空間—時(shí)間”的轉換
若核心PCE數據溫和回落，美聯(lián)儲表態(tài)繼續“謹慎寬松”，名義收益率和實(shí)際利率進(jìn)一步走低，黃金有望在3728.19上方保持持續，并進(jìn)一步嘗試接近布林上軌3799.13；若伴隨“量能前導”——即在反彈中波動(dòng)率與成交活躍度同步上升，則可能突破上軌邊緣。在此情況下，行情將表現為“強趨勢的上沿靠近”，主要邏輯仍為趨勢交易優(yōu)先，擺動(dòng)交易為輔。
反之，若核心PCE表現韌性超出預期，官員對降息節奏的引導出現延遲，或美債拍賣(mài)不順導致收益率上升，黃金可能經(jīng)歷“強趨勢中的快速回撤”，首要關(guān)注3630.00的回測質(zhì)量——若價(jià)格回落后能反彈，支撐有效；如收盤(pán)跌破且動(dòng)能加速，則可能指向3526.49進(jìn)行“趨勢二次確認”。若進(jìn)一步走弱并擊穿3526.49，則可能打開(kāi)至3253.84（布林下軌）的尾部風(fēng)險通道，但基于當前的宏觀(guān)和技術(shù)結構，此情況發(fā)生的概率較低。