紐約聯(lián)儲代表全球央行持有的去美元化美國國債已降至十多年來(lái)的最低水平，這引發(fā)了市場(chǎng)對外國投資者對美債及其他美元資產(chǎn)興趣的警報擔憂(yōu)。

這一趨勢有些出人意料，全球盡管最近的央行有減意味美國財政部國際資本流動(dòng)報告（TIC）和國際貨幣基金組織（IMF）的“Cofer”外匯儲備報告顯示，海外對國債和美元資產(chǎn)的正減債持需求依然穩定。這兩份數據被認為是少美美國資本流動(dòng)和全球外匯儲備的關(guān)鍵指標，但其發(fā)布時(shí)間滯后。持潮目前最新的去美元化TIC數據是7月份的，而Cofer數據則是警報第二季度的。

相比之下，全球紐約聯(lián)儲的央行有減意味托管持有數據雖然不夠全面（因為各國央行可能通過(guò)其他渠道持有美債），但每周更新，正減債持幾乎是少美跨境央行資本流動(dòng)的“實(shí)時(shí)”指標。

目前，持潮這些托管持有數據正在迅速下降。去美元化最新數據顯示，紐約聯(lián)儲代外國央行持有的美債總額為2.78萬(wàn)億美元，創(chuàng )下2012年8月以來(lái)的最低水平，短短兩個(gè)月內減少了1300億美元。

（外國持有美國國債規模變化）

需要注意的是，過(guò)去一年半的持有量峰值為2.95萬(wàn)億美元，發(fā)生在今年3-4月，此時(shí)美國總統特朗普的“解放日”關(guān)稅政策導致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。從中可以看出，外國央行對美債的興趣似乎自那時(shí)以來(lái)有所減弱。

美聯(lián)儲的托管數據是衡量海外對美債需求的一個(gè)指標，這是否意味著(zhù)即將公布的TIC和Cofer報告將有所變化？

美元在外匯儲備中的份額分析

最新的TIC數據顯示，外國央行在7月份凈買(mǎi)入171億美元美債。摩根大通分析師稱(chēng)，今年前七個(gè)月的凈買(mǎi)入總額達380億美元，比去年同期多約40億美元。

與此同時(shí)，最新的Cofer數據顯示，盡管由于美元貶值，各國央行在第二季度的美元儲備實(shí)際上仍是凈買(mǎi)家。德意志銀行分析師估計，央行當季購買(mǎi)的美元計價(jià)證券（主要是美債）接近500億美元。

（美元資金流向圖）

與12萬(wàn)億美元的全球外匯儲備和29萬(wàn)億美元的美國國債市場(chǎng)相比，這些數字相對較小，但仍顯示出儲備管理者對美債的持續需求，這也反駁了“去美元化”論調。所謂的“去美元化”是指因對美國政策及財政狀況的擔憂(yōu)，全球減少對美元資產(chǎn)的投資。

但如前所述，TIC和Cofer的數據滯后性較強。進(jìn)入10月份以來(lái)，美聯(lián)儲每周托管數據表明，自夏季以來(lái)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。

標準銀行的分析師Steve Barrow指出，托管持有量的下降值得關(guān)注，特別是在美元疲軟之際。外國央行通常在美元走強時(shí)才會(huì )拋售美債，以進(jìn)行市場(chǎng)干預。

（美元在外匯儲備中的占比圖）

Barrow表示：“持有量下降如此迅速，或許表明各國央行近期對美債和美元的興趣有所減退，盡管每周數據可能會(huì )波動(dòng)，但這可能是去美元化的一個(gè)預警信號?！?/p>

這一消息在短期和長(cháng)期都可能對美元產(chǎn)生下行壓力，動(dòng)搖市場(chǎng)對美元作為全球儲備貨幣地位的信心，并預示著(zhù)可能的結構性變革。周四，美元未能延續前三個(gè)交易日的上漲，而是略有下跌，隨之而來(lái)的是下行風(fēng)險的增加。

截至北京時(shí)間13:41，美元指數報98.72。