隨著(zhù)2025年10月美聯(lián)儲政策會(huì )議的美聯(lián)美國臨近，美國經(jīng)濟面臨就業(yè)市場(chǎng)疲軟和通脹壓力并存的儲內復雜局面。10月16日，部分多位美聯(lián)儲官員表達了對勞動(dòng)力市場(chǎng)的歧加擔憂(yōu)，并對貿易關(guān)稅引發(fā)的劇降經(jīng)濟通脹影響持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，意味著(zhù)本月降息幾乎成定局，影響反映出美聯(lián)儲內部鴿派聲音的美聯(lián)美國增強。沃勒支持漸進(jìn)式降息，儲內米蘭則倡導激進(jìn)措施，部分卡什卡利強調降息的歧加“保險”作用。這些觀(guān)點(diǎn)凸顯了美聯(lián)儲在缺乏數據時(shí)的劇降經(jīng)濟決策困境及未來(lái)經(jīng)濟路徑的深刻分歧。

沃勒的影響鴿派立場(chǎng)：關(guān)注就業(yè)疲軟，支持降息25基點(diǎn)

美聯(lián)儲理事沃勒在10月16日的美聯(lián)美國講話(huà)中，表達了對勞動(dòng)力市場(chǎng)的儲內擔憂(yōu)。他指出，部分當前就業(yè)數據喜憂(yōu)參半，盡管移民減少和勞動(dòng)參與率下降，但需求減弱的趨勢明顯。

沃勒支持在月底的會(huì )議上將政策利率下調25個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步將利率從4.00%調整到4.25%。他強調，未來(lái)政策高度依賴(lài)經(jīng)濟數據，特別關(guān)注GDP增長(cháng)與勞動(dòng)力市場(chǎng)的關(guān)系。

他認為，若就業(yè)回暖，降息步伐可能放緩；若招聘繼續疲軟且通脹可控，他支持將利率降至中性水平，即2.75%至3.00%。沃勒強調貿易關(guān)稅的影響有限，更關(guān)注于就業(yè)支持。

米蘭的激進(jìn)主張：應對新風(fēng)險，倡導大幅寬松

相比于沃勒的漸進(jìn)式路徑，美聯(lián)儲新任理事米蘭在華盛頓的發(fā)言中，持續推動(dòng)更激進(jìn)的降息策略，認為應對新出現的風(fēng)險需要果斷行動(dòng)。他指出包括移民政策變化等更廣泛的調整將降低通脹壓力，為降息提供空間。

米蘭警告，過(guò)于緊縮的貨幣政策可能帶來(lái)經(jīng)濟下行風(fēng)險，盡管他對降息引發(fā)的金融市場(chǎng)失衡不以為然。他認為住房市場(chǎng)依然緊張，因此信貸成本下降不會(huì )引發(fā)過(guò)度投機。

卡什卡利的風(fēng)險評估：降息作為保險措施

明尼亞波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利補充了對經(jīng)濟放緩的看法。他指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟與通脹飆升的風(fēng)險中，前者的可能性更高。他曾在9月支持25個(gè)基點(diǎn)降息，并認為年底還需再降兩次。

卡什卡利將降息視為“保險措施”，以防不太可能但后果嚴重的經(jīng)濟衰退。他指出，通脹難以飆升至4%或5%，主要是由于關(guān)稅影響在可量化范疇內。

會(huì )議預期及市場(chǎng)影響：降息幾成定局，未來(lái)路徑仍不明朗

綜合來(lái)看，盡管數據匱乏，市場(chǎng)普遍預期10月28日至29日的政策會(huì )議上將再次降息25個(gè)基點(diǎn)。預計到年底利率降至3.5%至3.75%。美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，就業(yè)與通脹的風(fēng)險評估變化支持了降息的可能性。沃勒作為潛在繼任者的鴿派立場(chǎng)備受關(guān)注。

分析師警告，盡管10月降息看似已成定局，但若經(jīng)濟改善則12月降息未必保證。因此，投資者需關(guān)注私營(yíng)部門(mén)數據及貿易動(dòng)態(tài)，以應對可能的市場(chǎng)波動(dòng)，最終決定美聯(lián)儲的寬松力度及經(jīng)濟命運。

短期內，10月降息預期及美元疲軟將推動(dòng)金價(jià)上漲，而金價(jià)的長(cháng)期走勢則取決于就業(yè)數據與降息節奏。若12月暫停降息或經(jīng)濟表現良好，金價(jià)可能面臨調整。

北京時(shí)間09:22，

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