近日，新股新星四川英發(fā)睿能科技股份有限公司（英發(fā)睿能）已向港交所遞交上市申請，前瞻并由中信建投國際和華泰國際擔任聯(lián)席保薦人。光伏

英發(fā)睿能在短短不到十年的電池到青時(shí)間里，在光伏電池領(lǐng)域迅速崛起。否受2021年，新股新星公司抓住了P型PERC大尺寸電池片市場(chǎng)機會(huì )，前瞻成為國內首批布局210mm大尺寸電池片的光伏制造商之一。自2022年起，電池到青公司加速向N型電池技術(shù)轉型，否受計劃于2025年5月實(shí)現6.0GW N型xBC電池生產(chǎn)線(xiàn)的新股新星試生產(chǎn)，至2025年8月，前瞻英發(fā)睿能已成為全球首家實(shí)現N型xBC電池片商業(yè)化量產(chǎn)的光伏制造商。

自2022年6月以來(lái)，電池到青英發(fā)睿能完成了四輪融資，否受累計融資約22.24億元，支持來(lái)自多方機構的參與。作為光伏電池領(lǐng)域的翹楚，英發(fā)睿能此番赴港上市引起市場(chǎng)高度關(guān)注，投資者將密切關(guān)注其估值和未來(lái)發(fā)展潛力。

公司業(yè)績(jì)顯著(zhù)回升，毛利率明顯提高。根據公開(kāi)資料，英發(fā)睿能自2016年成立以來(lái)專(zhuān)注光伏電池片的研發(fā)和制造。近年業(yè)績(jì)波動(dòng)，2022至2024年的營(yíng)業(yè)收入分別約為56.43億元、104.94億元和43.59億元，凈利潤分別為3.50億元、4.10億元和-8.64億元。2024年，由于主動(dòng)退出P型PERC電池片業(yè)務(wù)，公司營(yíng)收大幅下降58.5%。而隨著(zhù)N型TOPCon電池片業(yè)務(wù)的快速增長(cháng)，2025年前四個(gè)月實(shí)現營(yíng)收24.08億元，同比增長(cháng)111.23%，凈利潤轉為正值，毛利率恢復至23.8%。

在業(yè)務(wù)結構方面，N型TOPCon電池片已經(jīng)成為英發(fā)睿能的主要收入來(lái)源，營(yíng)收占比在2022年為0%，2023年為7.1%，迅速上升至2024年的81.2%，并在2025年前四個(gè)月進(jìn)一步達到95.5%。公司客戶(hù)主要為光伏組件制造商，收入集中度較高，前五大客戶(hù)在2022年到2025年前四個(gè)月的收入占比分別為49.7%、56.5%、54.7%及39.6%。若發(fā)生客戶(hù)流失，將對收入構成重要影響。

在產(chǎn)能方面，公司產(chǎn)能從2022年P(guān)型PERC電池片的5.7GW，增長(cháng)到2025年4月的N型TOPCon電池片32.7GW年產(chǎn)能。截至2025年4月30日，所有產(chǎn)能已完成向市場(chǎng)主流182mm及以上大尺寸電池片的轉型，并且在印度尼西亞設立的海外制造基地預計將成為未來(lái)市場(chǎng)拓展的戰略中心。公司計劃至2026年6月進(jìn)一步新增3GW年產(chǎn)能。

英發(fā)睿能在N型電池技術(shù)的快速發(fā)展中占得先機，被認為是未來(lái)光伏行業(yè)的重要方向。N型電池具備高效能、低衰減等優(yōu)勢，逐漸取代傳統的P型電池。根據招股書(shū)，截至2025年4月，英發(fā)睿能N型TOPCon電池片光電轉換效率已超27.1%。根據弗若斯特沙利文的統計，英發(fā)睿能已成為全球第三大N型TOPCon片制造商，市占率為14.7%。

在市場(chǎng)趨勢方面，光伏市場(chǎng)正在回暖。2025年上半年，中國光伏電池片出口額達17.3億美元，同比增長(cháng)31.1%；同時(shí)，國內市場(chǎng)新增裝機212.21GW，同比增長(cháng)107%。預計全年新增裝機規模將達270-300GW，以推動(dòng)行業(yè)利潤修復。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格開(kāi)始回升，國內外市場(chǎng)需求依舊旺盛，為行業(yè)盈利修復奠定堅實(shí)基礎。英發(fā)睿能憑借其扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力和前瞻性的戰略轉型，快速成長(cháng)為光伏電池片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，其在港交所的上市更是標志著(zhù)公司新的發(fā)展階段。未來(lái)，隨著(zhù)行業(yè)的回暖，英發(fā)睿能有望進(jìn)一步加速技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)能的擴展，穩固其市場(chǎng)競爭地位。