XM外匯官網(wǎng)APP獲悉，供應格局自4月初以來(lái)，危機銅價(jià)持續走高，重塑中長(cháng)漲潛過(guò)去六個(gè)月累計上漲超過(guò)20%。市場(chǎng)截至發(fā)稿，看好LME銅期貨價(jià)格為10,期前727.50美元/噸。瑞銀最新研報指出，景上加速銅的力或市場(chǎng)前景受到供應端因素的顯著(zhù)驅動(dòng)，預計銅價(jià)存在更多上漲潛力，兌現并且這一潛力的供應格局實(shí)現速度正在加快。

瑞銀預計，危機未來(lái)幾個(gè)季度銅價(jià)將在每噸10,重塑中長(cháng)漲潛000美元至11,500美元區間內運行。該行將2026年9月的市場(chǎng)銅價(jià)預測上調至每噸11,500美元（此前為11,000美元），并將其他時(shí)間點(diǎn)的看好銅價(jià)預測整體提前一個(gè)季度。

在供應方面，期前瑞銀提到當前存在多起銅供應中斷事件，其中自由港-莫克莫蘭在印尼Grasberg礦的運營(yíng)因山體滑坡暫時(shí)停止，預計產(chǎn)量影響將持續至2027年，并將2026年產(chǎn)量指引下調35%，約減少27萬(wàn)噸銅供應。此外，2025年以來(lái)，全球最大的幾個(gè)銅礦遭遇了多次問(wèn)題，剛果（金）的卡莫阿-卡庫拉銅礦由于地震下調了產(chǎn)量指引，智利埃爾特尼恩特礦也因地震影響產(chǎn)量降低。

瑞銀指出，現貨冶煉與精煉費用（TCRC）處于歷史低位，加之市場(chǎng)預期美聯(lián)儲降息及美元走弱，共同推動(dòng)銅價(jià)升至每噸10,600美元以上。在供應依然緊張、加工費偏低及非美國地區庫存下降的情況下，預計2025年和2026年的銅供應增長(cháng)分別為1.3%和2.8%。

在需求方面，瑞銀表示，中國仍是全球銅需求增長(cháng)的主要驅動(dòng)力，終端需求主要來(lái)自電動(dòng)汽車(chē)、可再生能源和家電行業(yè)。今年，中國的精煉銅產(chǎn)量和銅精礦進(jìn)口均有所增加。雖然來(lái)自歐洲和美國的傳統終端行業(yè)需求疲弱，但電網(wǎng)建設與新能源需求依然強勁。

總體來(lái)看，瑞銀維持對銅需求的預測，預計2025年和2026年精煉銅需求將分別增長(cháng)2.2%和2.9%。因此，2025年和2026年的銅供應缺口預計達到5.3萬(wàn)噸和8.7萬(wàn)噸。

瑞銀表示，此次對銅價(jià)預測的調整幅度有限，因銅價(jià)存在雙向風(fēng)險。短期內，全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩的影響不容忽視，同時(shí)若美國銅進(jìn)口放緩，甚至出現出口，可能會(huì )有助于銅庫存重建，從而限制銅價(jià)短期內的上漲空間。美元的進(jìn)一步走弱可能支持銅價(jià)前景，但這將被視為次要驅動(dòng)因素。然而，若美聯(lián)儲采取積極措施支持經(jīng)濟，該行對2026年下半年的銅價(jià)前景依然保持樂(lè )觀(guān)。

從投資角度看，瑞銀繼續偏好波動(dòng)率賣(mài)出策略，特別是以獲得收益為目的的銅價(jià)下行風(fēng)險賣(mài)出策略。這一策略在短期提供了良好的風(fēng)險回報比，尤其在年底前面臨宏觀(guān)逆風(fēng)的情況下。同時(shí)，從長(cháng)期視角看，該行仍看好銅價(jià)，傾向于持有多頭頭寸。