歐洲央行（ECB）在周四決定將關(guān)鍵利率維持在2%不變，歐洲保持自6月以來(lái)的央行抑制預期政策，反映出對經(jīng)濟增長(cháng)和通脹前景的維持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，從而減輕了市場(chǎng)對降息的利率樂(lè )觀(guān)預期。以下為對歐洲央行決定及其影響的不變簡(jiǎn)要分析。
在2025年9月11日的展望管理委員會(huì )會(huì )議上，歐洲央行決定繼續將利率保持在2%，降息在過(guò)去一年內已下調至一半。歐洲行長(cháng)克里斯蒂娜·拉加德在發(fā)布會(huì )上指出：“我們繼續處于良好狀態(tài)，央行抑制預期通脹率處于理想水平，維持歐元區經(jīng)濟表現穩健。利率樂(lè )觀(guān)”她強調，不變制造業(yè)和服務(wù)業(yè)正在持續擴張，展望民間消費為經(jīng)濟增長(cháng)提供了支持。降息
拉加德提到，歐洲全球貿易的不確定性有所減少，尤其是在歐盟與美國達成部分關(guān)稅協(xié)議后，貿易報復風(fēng)險顯著(zhù)降低。這為歐洲央行爭取了更多時(shí)間來(lái)評估外部因素，包括美國的關(guān)稅政策和美聯(lián)儲的降息動(dòng)向等。
市場(chǎng)對歐洲央行政策的積極解讀使得匯率小幅上漲，盤(pán)中報1.1733，漲幅為0.34%。高盛的經(jīng)濟學(xué)家表示，歐洲央行的審慎態(tài)度表明，當前短期內降息的可能性在降低。
歐洲央行最新的預期顯示，到2027年通脹率將降至1.9%，低于6月的預測2.0%，而核心通脹率預測為1.8%，同樣低于2%的目標。拉加德表示，輕微的通脹偏差如果不是長(cháng)期持續變化，通常不會(huì )導致政策的調整。
投資組合經(jīng)理Konstantin Veit提到：“歐洲央行的反應機制并不專(zhuān)為微調政策，因此預計政策利率將保持穩定?！庇蟹治鰩熣J為，歐洲央行在2026年春季前可能只會(huì )再降息一次。
拉加德指出，與6月時(shí)相比，當前經(jīng)濟增長(cháng)的下行風(fēng)險已變得“更加平衡”，并表示，貿易不確定性和報復性關(guān)稅的風(fēng)險已基本消退。
然而，通脹前景依然充滿(mǎn)不確定性，去通脹的進(jìn)程較慢。拉加德指出，美聯(lián)儲的降息可能通過(guò)提升歐元匯率而對物價(jià)產(chǎn)生下行壓力，同時(shí)法國政治局勢的不穩定也給央行帶來(lái)了新的挑戰。
內部消息顯示，歐洲央行仍在討論降息事宜，但需耗時(shí)數月以收集更多數據，12月的會(huì )議可能成為下一次關(guān)鍵討論時(shí)點(diǎn)。目前市場(chǎng)對2026年春季前再降息的看法表明可能性?xún)H為40%。
鷹派委員會(huì )成員強調經(jīng)濟的韌性和消費的強勁態(tài)勢支持維持現有利率，而鴿派成員則對關(guān)稅可能對經(jīng)濟增長(cháng)造成的拖累表示擔憂(yōu)。盡管法國政治不確定性導致債券收益率上升，但尚未觸及央行干預的標準。
法國近期的政治波動(dòng)推高了國債收益率，市場(chǎng)對此表示關(guān)注。拉加德表示，歐元區主權債券市場(chǎng)現狀良好，并無(wú)立即干預的必要。經(jīng)濟學(xué)家指出，面對高債務(wù)和低增長(cháng)的現狀，目前情況未達央行干預要求。
法國的政治風(fēng)險可能通過(guò)金融市場(chǎng)傳導影響歐元區其他國家，增加歐洲央行未來(lái)政策的復雜性。摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家指出，若法國債券市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，可能會(huì )在2026年初對歐元區經(jīng)濟產(chǎn)生更大影響，需密切關(guān)注。
歐洲央行的樂(lè )觀(guān)立場(chǎng)使市場(chǎng)減少了對降息的期待。拉加德對此表示：“我們將監控市場(chǎng)并納入預測，但不會(huì )對此感到特別高興或不高興?！彼厣?，央行決策依賴(lài)于數據，而非市場(chǎng)定價(jià)。
歐元區10年期國債收益率在決定公布后小幅回落，表明市場(chǎng)對央行穩健政策的認可。瑞銀分析師認為，除非出現明顯的外部沖擊，歐洲央行可能在2026年中期前保持利率不變。
綜上所述，歐洲央行在9月11日的決定表現出對歐元區經(jīng)濟的信心，減少了短期降息的必要性。盡管通脹預測略低，但央行認為沒(méi)有必要立即調整政策。面對全球貿易、法國政治及美聯(lián)儲的政策不確定性，歐洲央行選擇保持現狀，以保留未來(lái)決策的靈活性。
市場(chǎng)和分析師普遍預計，利率將在較長(cháng)時(shí)間內維持不變，12月會(huì )議或將成為下一個(gè)重要節點(diǎn)。