XM外匯官網(wǎng)APP獲悉，中金重估增長(cháng)中金發(fā)布研報指出，固態(tài)革新干法工藝隨著(zhù)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化的電池電極等新逐步推進(jìn)，設備端正處于一個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)價(jià)值“從驗證到放量”的窗口期。預計車(chē)企將在2027年開(kāi)始小批量裝車(chē)全固態(tài)電池，驅動(dòng)至2027年設備增量市場(chǎng)有望達到25億元，設備并預計以122%的核心年均增長(cháng)率（CAGR）到2030年增長(cháng)至273億元。前中段設備所占價(jià)值比例將升至75%-80%，中金重估增長(cháng)干法電極等新工藝設備是固態(tài)革新干法工藝主要的增量來(lái)源，具有清晰的電池電極等新替代與重估邏輯。

中金主要觀(guān)點(diǎn)如下：

新能源車(chē)需求驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)化加速

新能源車(chē)企正在快速推進(jìn)全固態(tài)電池的技術(shù)價(jià)值布局，預計2026年可實(shí)現裝車(chē)，驅動(dòng)2027年進(jìn)入小批量生產(chǎn)。設備寧德時(shí)代、核心比亞迪、中金重估增長(cháng)清陶能源、LGES等企業(yè)已開(kāi)始建設中試線(xiàn)，計劃逐步實(shí)現百兆瓦至吉瓦級的量產(chǎn)。

核心設備更新，價(jià)值量提升

固態(tài)電池取消了注液封裝工序，引入了干法電極、膠框印刷、等靜壓和高壓化成等新工藝。我們預測電池整線(xiàn)的價(jià)值量將從傳統鋰電的1-2億元提升至2-3億元，其中前段、中段和后段的價(jià)值量分別占比約35%、40%和25%。

技術(shù)壁壘提高，龍頭企業(yè)擁有優(yōu)勢

前道干法負極和后道高壓化成分容逐步放量，但干法正極和中段等靜壓設備仍面臨高技術(shù)壁壘，未來(lái)亟需突破。

盈利預測與估值

中金認為，擁有干法和等靜壓設備研發(fā)基礎，并與大廠(chǎng)建立合作關(guān)系的企業(yè)，將在市場(chǎng)放量初期占據先發(fā)優(yōu)勢。推薦先導智能(300450.SZ)、杭可科技(688006.SH)、聯(lián)贏(yíng)激光(688518.SH)，同時(shí)建議關(guān)注贏(yíng)合科技(300457.SZ)。維持對相關(guān)公司盈利預測和評級不變，鑒于鋰電行業(yè)周期拐點(diǎn)及估值中樞提升，先導智能的目標價(jià)上調80%至63元，預計2025-2026年的市盈率為55.9倍和41.0倍，潛在漲幅15%；杭可科技的目標價(jià)上調73%至45元，預計市盈率為45.4倍和37.3倍，潛在漲幅26%。

風(fēng)險因素

固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展低于預期，技術(shù)路線(xiàn)變更風(fēng)險，以及下游需求不達預期。