周五（9月12日）亞市早盤(pán)，黃金
黃金價(jià)格維持震蕩，交易金目前交投于3635.18美元/盎司附近。提醒通脹周四金價(jià)稍微回落0.2%，上升雙重至3632.49美元，業(yè)疲影響但仍接近周二創(chuàng )下的否達峰歷史高位3674.36美元。今年以來(lái)，到頂金價(jià)累計上漲38%，黃金受地緣政治風(fēng)險、交易金通脹壓力及美國經(jīng)濟數據和美聯(lián)儲政策預期的提醒通脹影響。
美國8月消費者物價(jià)指數（CPI）同比上漲2.9%，上升雙重創(chuàng )七個(gè)月新高，業(yè)疲影響同時(shí)初請失業(yè)金人數增加至26.3萬(wàn)，否達峰顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)的到頂疲軟。這兩者雖然令市場(chǎng)波動(dòng)，黃金但最終增強了市場(chǎng)對美聯(lián)儲下周降息的預期，支撐了金價(jià)。
美國經(jīng)濟數據：通脹與就業(yè)的矛盾交織
最新的美國經(jīng)濟數據呈現出混合信號，通脹顯示韌性，而就業(yè)市場(chǎng)則顯疲態(tài)，對黃金價(jià)格產(chǎn)生直接影響。
8月CPI環(huán)比上漲0.4%，超出預期，達到同比2.9%的增幅，為自1月以來(lái)最大。核心CPI數據環(huán)比維持在0.3%，表明服務(wù)行業(yè)利潤和商品成本低迷未能完全遏制物價(jià)上漲。這一溫和的通脹可能通常會(huì )對黃金構成壓力，然而，實(shí)際情況卻并非如此。
相反，初請失業(yè)金人數顯著(zhù)增加至26.3萬(wàn)，遠超經(jīng)濟學(xué)家預測的23.5萬(wàn)，配合8月非農就業(yè)僅增加2.2萬(wàn)個(gè)崗位的背景，展現出經(jīng)濟動(dòng)能的減弱。在此背景下，疲軟的就業(yè)數據壓制了通脹的擔憂(yōu)，反而成為黃金的“支柱”。
獨立金屬交易商Tai Wong指出，就業(yè)疲軟限制了金價(jià)的回調空間，投資者將黃金視為經(jīng)濟放緩的保護工具。盡管短期數據帶來(lái)了波動(dòng)，金價(jià)在高位企穩。
美聯(lián)儲降息預期強烈，金價(jià)獲得支撐
美聯(lián)儲的貨幣政策是黃金市場(chǎng)的重要風(fēng)向標，目前市場(chǎng)普遍預計下周將降息。
根據芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲在9月17日的政策會(huì )議上降息的概率為100%，其中降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達91%。
一系列疲軟經(jīng)濟指標，如上周生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）意外下降，以及持續低迷的就業(yè)數據，加強了投資者對美聯(lián)儲寬松政策的預期。這種信號表明，美聯(lián)儲的使命正在傾向于促進(jìn)就業(yè)。
利率期貨甚至預示未來(lái)三次會(huì )議都將降息25個(gè)基點(diǎn)。對黃金而言，低利率環(huán)境意味著(zhù)持有無(wú)息資產(chǎn)的機會(huì )成本降低，從而增加其吸引力。
Tai Wong進(jìn)一步表示，盡管近期價(jià)格走勢表現出買(mǎi)家疲軟，但未來(lái)幾個(gè)月的黃金前景仍樂(lè )觀(guān)，尤其是在降息預期和地緣政治風(fēng)險增加的背景下。如果通脹數據超出預期，可能會(huì )對此產(chǎn)生短期影響，但當前就業(yè)疲軟的重心更大，確保了金價(jià)的穩定。
美元疲弱，提升黃金的國際吸引力
美元與黃金價(jià)格通常呈負相關(guān)，經(jīng)濟數據公布后，美元回落進(jìn)一步支撐了金價(jià)。
在周二的外匯市場(chǎng)，美元兌其他貨幣的漲幅全部回吐，收盤(pán)下跌0.3%至97.52。這一下滑主要由于通脹數據未達預期及失業(yè)金人數增長(cháng)帶來(lái)的鴿派情緒。
Moneycorp北美交易主管Eugene Epstein指出，CPI數據未顯著(zhù)改變美聯(lián)儲利率方向，市場(chǎng)更加關(guān)注就業(yè)疲軟，從而導致美元受壓。
與此同時(shí)，歐洲央行維持利率不變，行長(cháng)拉加德對歐元區經(jīng)濟前景樂(lè )觀(guān)的表態(tài)，降低了市場(chǎng)對進(jìn)一步寬松的預期，助推歐元上漲，進(jìn)一步壓制了美元。美元貶值直接利好黃金，因為以美元計價(jià)的黃金對其他貨幣持有者而言更具吸引力，也解釋了金價(jià)為何能迅速回升。
債市與股市的積極反應，市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)
美國債市與股市的積極表現，進(jìn)一步印證了降息預期對黃金的支持。在債市中，10年期美債收益率跌至五個(gè)月新低，2年期收益率小幅下滑，這被視為經(jīng)濟預期向好的信號。
宏利投資管理首席投資官Nate Thooft表示，CPI數據與預期相近，市場(chǎng)松了一口氣，避免了負面反應。
同時(shí)，TIPS損益平衡收益率顯示，市場(chǎng)未來(lái)10年年均通脹率約為2.4%，略高于美聯(lián)儲2%目標，為黃金提供了對沖空間。
股市方面，道指和納斯達克三大指數均創(chuàng )收盤(pán)新高，特斯拉漲幅達6%。穆迪評級首席信用官Atsi Sheth表示，通脹頑固但就業(yè)疲軟的“滯脹”跡象使她預期美聯(lián)儲年內兩次降息。
股市的樂(lè )觀(guān)情緒傾向于與黃金走勢并行，降息預期促進(jìn)風(fēng)險資產(chǎn)同時(shí)也強化黃金的避險地位。Wealthspire Advisors高級副總裁Oliver Pursche指出，失業(yè)率上升可能擴大降息幅度，盡管50個(gè)基點(diǎn)的降息可能性不大，但“壞消息就是好消息”的邏輯重新回歸，引領(lǐng)市場(chǎng)整體向好。
總結
綜上所述，黃金市場(chǎng)在當前經(jīng)濟數據和政策預期的交織下展現出韌性。雖然通脹上升和短期波動(dòng)可能帶來(lái)挑戰，但就業(yè)疲軟主導的降息預期、美元走弱及債股市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)反應共同為金價(jià)提供支撐。日前38%的漲幅并非頂點(diǎn)，黃金在未來(lái)幾個(gè)月依然具備積極前景，投資者需關(guān)注通脹加速及地緣風(fēng)險帶來(lái)的不確定性。在美聯(lián)儲的寬松路徑日益清晰之際，黃金將持續作為全球資產(chǎn)配置的核心之一，值得關(guān)注。
本交易日需要關(guān)注英國7月GDP數據及美國9月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值，同時(shí)留意地緣局勢相關(guān)消息。
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北京時(shí)間07:30，
現報3635.57美元/盎司。