小盤(pán)股相較于大盤(pán)股已經(jīng)連續20多年表現不佳，反彈假說(shuō)這讓小盤(pán)股投資者不禁思考：小盤(pán)股是小盤(pán)否能夠開(kāi)始超越大盤(pán)股？他們的“反彈”假說(shuō)認為，大盤(pán)股的股長(cháng)優(yōu)勢已經(jīng)變得脆弱，隨時(shí)可能出現反彈。期低

這一假說(shuō)得到了支持，迷面尤其是臨考20世紀80至90年代的學(xué)術(shù)研究顯示，長(cháng)期來(lái)看，反彈假說(shuō)小盤(pán)股有望超越標普500指數。小盤(pán)

然而，股長(cháng)自21世紀初以來(lái)，期低情況并未如人所愿。迷面小盤(pán)股持續跑輸大盤(pán)股，臨考過(guò)去一年、反彈假說(shuō)三年、小盤(pán)五年、股長(cháng)十年及十五年中，市值較小的股票都落后于市值加權的標普500指數。

檢驗“反彈”假說(shuō)

驗證小盤(pán)股投資者的“反彈”假說(shuō)面臨挑戰，因為上個(gè)世紀僅有五個(gè)不重疊的20年數據。因此，缺乏足夠材料來(lái)檢驗小盤(pán)股長(cháng)期表現不佳后是否會(huì )有反彈。

為進(jìn)行這樣的檢驗，我基于達特茅斯學(xué)院教授肯·弗倫奇的數據，關(guān)注自1926年以來(lái)小盤(pán)股的相對回報。我測量了不同時(shí)間段內（從一個(gè)月到五年）的歷史與未來(lái)回報之間的相關(guān)性。

結果發(fā)現，在幾乎所有情況下，相關(guān)性未滿(mǎn)足傳統統計顯著(zhù)性標準。即使有顯著(zhù)相關(guān)性，方向也不一致，部分為負相關(guān)。這些結果表明，小盤(pán)股某一時(shí)期的表現與其前期的回報之間存在隨機關(guān)系。

這意味著(zhù)，小盤(pán)股未來(lái)表現不會(huì )僅因當前落后而變得樂(lè )觀(guān)。雖然它們不一定會(huì )繼續低迷，但如果未來(lái)表現優(yōu)秀，也不必然是因為其已受挫太久。小盤(pán)股及標普500等權重指數的投資者需對此保持警惕。