北京時(shí)間10月29日晚，加拿鍵全球金融市場(chǎng)再度關(guān)注北美央行的大央點(diǎn)美動(dòng)態(tài)。就在美聯(lián)儲決議前夕，行率先降息基加拿大央行率先采取行動(dòng)，元加元面將隔夜利率下調25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，臨關(guān)符合市場(chǎng)預期。加拿鍵此決議在21:45公布，大央點(diǎn)美伴隨貨幣政策報告，行率先降息基加拿大央行指出當前政策利率“合適”，元加元面前提是臨關(guān)通脹與經(jīng)濟發(fā)展大致符合預期。
此外，加拿鍵9月CPI通脹率達到2.4%，大央點(diǎn)美略高于央行預估，行率先降息基但核心通脹仍徘徊在3%左右，元加元面基礎通脹穩定在2.5%。臨關(guān)雖然這一舉措并不意外，但在貿易不確定性與勞動(dòng)力市場(chǎng)低迷的背景下，引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，短線(xiàn)下探11點(diǎn)，觸及1.3850低位。加元短暫反彈，但整體承壓，顯示出投資者對加拿大經(jīng)濟“結構性調整”階段的謹慎樂(lè )觀(guān)。
核心指標的“粘性”已成為共識，央行在報告中承認其首選核心通脹指標仍鎖定在3%區間。散戶(hù)投資者在早間情緒趨于觀(guān)望，一位外匯愛(ài)好者表示：“CPI超預期，加拿大央行今晚需謹慎？加元或穩住在1.39關(guān)口?！睓C構觀(guān)點(diǎn)則更加多樣化，知名分析師指出，9月就業(yè)數據的意外反彈結合通脹的微弱上升，可能促使央行在聲明中強化“數據依賴(lài)”的基調，以避免被解讀為“過(guò)于鴿派”。盡管降息的市場(chǎng)定價(jià)已達88%概率，OIS曲線(xiàn)雖有所上升，但整體預期并未動(dòng)搖，失業(yè)率穩守7.1%的高位以及貿易敏感行業(yè)的就業(yè)持續減少，掩蓋了通脹的上升。一家市場(chǎng)分析賬戶(hù)總結道：“CPI高于預期，但軟就業(yè)依然是加拿大央行的隱憂(yōu)；與7月決議前的樂(lè )觀(guān)相比，今日定價(jià)更為現實(shí)?！?/p>
決議公布后，市場(chǎng)反應迅速而克制。
加元自1.3880高位急劇下行，測試1.3840支撐，成交量激增20%，顯示出空頭明顯占主導。加元對美元略微走強0.2%，但未能突破1.3900的心理關(guān)口，表明交易者將其視作“技術(shù)性調整”而非趨勢反轉。債市方面，加拿大2年期國債收益率上漲5.2個(gè)基點(diǎn)至2.406%。
一些散戶(hù)投資者感到焦慮：“核心通脹仍在3%，加拿大央行的舉措是為美聯(lián)儲鋪路？在貿易摩擦的背景下，加元可能難以反彈?！睓C構策略師則更為理性地看待：“決議符合預期，然而MPR下調2025年GDP增速至1.2%（相比于1月份報告下調0.6個(gè)百分點(diǎn)），顯示出貿易行動(dòng)對出口與投資的負面影響；勞動(dòng)力市場(chǎng)的‘軟著(zhù)陸’至關(guān)重要，若11月非農數據持續疲弱，加拿大央行可能重新討論降息?！比蜚y行的觀(guān)點(diǎn)則強調：“央行承認基礎通脹為2.5%，但預計未來(lái)幾個(gè)月壓力將緩解——這與數據前的‘鷹派驚喜’擔憂(yōu)形成鮮明對比?！?/p>
降息的深層邏輯與美聯(lián)儲息息相關(guān)。市場(chǎng)對周四凌晨FOMC決議的25基點(diǎn)降息概率接近100%，聯(lián)邦基金利率可能降至4.00%-4.25%。加拿大央行的舉措被解讀為“提前跟進(jìn)”，旨在縮小加美利差（當前加美利差為200基點(diǎn)），以緩解資本流出壓力。歷史數據顯示，2024年加拿大央行曾兩次“領(lǐng)跑”美聯(lián)儲降息步伐，導致匯率從1.42滑至1.35，貶值超過(guò)500點(diǎn)。
此次情況類(lèi)似，貿易不確定性加大了影響——央行報告提到“美國貿易行動(dòng)”對汽車(chē)、鋼鐵等行業(yè)的沖擊，全球增長(cháng)預測從2025年的3.25%降至3%。市場(chǎng)分析師提到，加拿大央行聲明中關(guān)于“貿易關(guān)系重塑抑制投資”的表述，與美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖的潛在下調相呼應；在數據公布前，市場(chǎng)對加拿大央行暫停的期待高漲，但決議后情緒逆轉，空頭重燃。
散戶(hù)則更直白地指出：“加拿大經(jīng)濟如同美聯(lián)儲的影子，降息是對避險情緒的回應——特朗普的關(guān)稅言論再度主導，美元強勢可能持續到感恩節?！?/p>
從更廣的視角來(lái)看，加拿大央行的行動(dòng)將對市場(chǎng)走勢產(chǎn)生深遠影響，不僅是即時(shí)波動(dòng)，更在于重塑預期錨點(diǎn)。短期內，加元走勢將關(guān)注美聯(lián)儲聲明——若鮑威爾強調“漸進(jìn)降息”而非“急轉彎”，可能在1.38-1.40區間震蕩，技術(shù)面1.3820的50%回撤位將成為關(guān)鍵支撐。債市收益率曲線(xiàn)平坦化暗示2026年增長(cháng)可能放緩至1.1%，但住宅投資與消費回暖可能提供支持；央行預計經(jīng)濟中的過(guò)剩產(chǎn)能將“漸進(jìn)吸收”，與歷史周期相吻合——在2019年貿易摩擦高峰期，加拿大央行通過(guò)三輪降息穩定失業(yè)率，避免了硬著(zhù)陸。
總體而言，市場(chǎng)反應經(jīng)歷了數據時(shí)的“短暫鷹派驚喜”到?jīng)Q議后的“鴿派確認”，利差修復與避險情緒交織，推動(dòng)風(fēng)險資產(chǎn)小幅回暖，但貿易摩擦帶來(lái)的“結構性損害”依然存在，對多頭的動(dòng)能形成制約。
展望未來(lái)，加拿大央行的政策路徑或與美聯(lián)儲逐漸一致，但加拿大特有的問(wèn)題可能加劇分化。2026年GDP預期為1.6%的溫和回升依賴(lài)于出口與投資的企穩，若俄烏局勢繼續擾動(dòng)能源供應鏈，油價(jià)波動(dòng)或提高輸入型通脹，考驗央行的應對能力。短期走勢來(lái)看，若維持在1.38，交易者可看好反彈至1.3950，借助美聯(lián)儲降息的紅利；但若貿易談判陷入僵局，突破1.40的概率將升至60%。從長(cháng)遠來(lái)看，加拿大央行強調“價(jià)格穩定”的信心應對“全球動(dòng)蕩”，這一點(diǎn)與歷史經(jīng)驗一致——在2015-2016年油價(jià)崩盤(pán)期間，央行通過(guò)前瞻性指引來(lái)穩定通脹，避免惡性循環(huán)。在利差收窄與不確定性并存的情況下，必須密切關(guān)注11月的勞動(dòng)力數據與貿易談判進(jìn)展，才能掌握這一“結構性調整”的節奏變化。