上周，美股美國股市大幅上漲。持續美聯(lián)儲首次降息，上漲勢激發(fā)了被華爾街策略師稱(chēng)為短期“蜜月行情”的但潛的影上漲趨勢。在緩和的風(fēng)險金融環(huán)境和人工智能熱潮的雙重推動(dòng)下，美股成功打破了九月通常疲軟的不容變美慣例。

泡沫還是忽視何改繁榮？華爾街的激烈討論

美國銀行策略師Michael Hartnett在其最新報告中提出了一個(gè)引人注目的觀(guān)點(diǎn)：

通過(guò)對百余年的股市熱潮進(jìn)行研究，其團隊發(fā)現歷史上的降息泡沫從底部到頂部的平均漲幅為244%。按照這個(gè)標準，元走自2023年3月以來(lái)“七巨頭”的美股223%漲幅暗示還有繼續上漲的空間。

這一樂(lè )觀(guān)論調得到了Mariner Wealth Advisors首席投資策略師Jeff Krumpelman的持續支持。他表示：“我們處于人工智能的上漲勢初期階段，這不僅創(chuàng )造了巨大的但潛的影機會(huì )，還提升了整體盈利和勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險健康?！?/p>

他指出：“這已經(jīng)不是不容變美你祖父的時(shí)代?！?/p>

盡管指數約23倍的前瞻市盈率在歷史標準下顯得偏高，但簡(jiǎn)單比較與過(guò)往周期并不能全面反映現實(shí)。

狂歡中的風(fēng)險警示

然而，狂熱背后的一些隱患開(kāi)始顯現。Krumpelman警告：“我最擔心的是市場(chǎng)再次出現2021年的狂熱現象。當投資者對降息的追逐推高市場(chǎng)至非理性水平時(shí)，這種情況是令人不安的?！?/p>

Yardeni Research總裁Ed Yardeni則指出更深層的危機：寬松的貨幣政策可能在勞動(dòng)力短缺等結構性問(wèn)題未解決的情況下導致不理性的上漲。他認為，在經(jīng)濟依然健康的前提下降息，可能會(huì )造成由FOMO（錯失恐懼癥）驅動(dòng)的投機過(guò)熱，最終以劇烈的市場(chǎng)修正告終。

降息與傳統美元趨勢背道而馳。

。

周一（9月22日），美元在資本流入及利差變化中震蕩于97.65附近。

John Hancock的Emily Roland指出市場(chǎng)的“選擇性聽(tīng)覺(jué)”現象：市場(chǎng)只關(guān)注降息的利好，卻忽視了勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化的潛在風(fēng)險。當前幾乎形成了“壞消息即好消息”的扭曲邏輯，即任何疲軟的數據都意味著(zhù)更多降息。

機構分歧加大：多頭積極，空頭防備

與此同時(shí)，富國銀行、巴克萊和德意志銀行相繼上調目標價(jià)，看好盈利韌性、人工智能投資周期及政策寬松這三大支柱，但謹慎的聲音也在增加。

花旗、Fundstrat及Evercore ISI警告稱(chēng)，估值過(guò)高、市場(chǎng)廣度減弱以及科技股波動(dòng)性上升可能導致前路艱難。

Smead Capital Management首席投資官Bill Smead形象地比喻道：“

指數的70%由七大巨頭主導，其余30%由科技股勉強支撐。當市場(chǎng)集中度達到如此極端水平時(shí)，往往預示著(zhù)巨大的風(fēng)險?！?/p>

七大巨頭領(lǐng)漲（占據70%權重）推動(dòng)了美股市值的膨脹，

。如果泡沫持續，美元可能反而走強。

在這場(chǎng)由人工智能驅動(dòng)的市場(chǎng)波動(dòng)中，多頭與空頭的博弈剛剛開(kāi)始。投資者在享受“蜜月行情”的同時(shí)，也需做好準備迎接即將到來(lái)的波動(dòng)時(shí)刻。

北京時(shí)間15:50，

現報97.65。