周二（9月16日）

澳元小幅回調，為何跌幅為0.06%，澳洲澳元當前交投于0.6664附近。名第受到美聯(lián)儲即將發(fā)布利率決策及全球股市活躍的卻穩潛力提振，澳元近期走強。居外作為全球外匯市場(chǎng)中的匯市重要貨幣，澳元享有完全自由浮動(dòng)匯率和顯著(zhù)市場(chǎng)影響力，短期其穩定優(yōu)勢源自三個(gè)主要支撐點(diǎn)。仍具再加上大宗商品屬性受益于全球經(jīng)濟回暖，上漲短期內澳元預計將持續上漲。為何

澳元在外匯市場(chǎng)的澳洲澳元特殊地位

盡管澳大利亞的GDP排名僅第11，澳元在全球外匯交易量中卻名列第6，名第顯示出其特殊的卻穩潛力市場(chǎng)地位。作為前十種貨幣中唯一實(shí)現完全自由浮動(dòng)、居外同時(shí)具備高交易量的匯市貨幣，澳元展示了超額的市場(chǎng)影響力。

此外，澳元的商品出口特性使其對全球經(jīng)濟增長(cháng)非常敏感。投資者常通過(guò)澳元資產(chǎn)獲取風(fēng)險偏好敞口或作為對沖手段。

澳大利亞的退休儲蓄資產(chǎn)總規模為全球第四，占GDP的150%，其中約50%用于海外投資，預計未來(lái)十年這一比例將上升至占GDP的180%，海外投資比例接近75%，從而推動(dòng)澳元需求。

澳元：本土投資者的進(jìn)攻性資產(chǎn)

對于澳大利亞投資者（尤其是養老金），海外風(fēng)險資產(chǎn)的外匯對沖需求較低（約為五分之一），主要由于澳元本身的對沖特性及對沖成本效益不高。

澳元波動(dòng)率較低：近年來(lái)，澳元的波動(dòng)率低于海外股票的收益波動(dòng)，匯率波動(dòng)在整體投資組合中的占比相對較小，降低了顯性對沖的必要性。

對沖成本不占主導：與日元不同，澳大利亞的對沖成本并不顯著(zhù)，雖然衍生品本身存在成本，但需要在收益之內覆蓋，進(jìn)一步削弱了對高比例對沖的需求。

養老金外匯需求推動(dòng)澳元穩定

從長(cháng)遠看，澳大利亞養老金的外匯對沖需求將顯著(zhù)增長(cháng)，主要源于資產(chǎn)規模擴張、海外投資比例上升及向固定收益轉換的趨勢。這將帶來(lái)多元化的對手方和流動(dòng)性管理的挑戰。

養老金資產(chǎn)總量預計將從150%提升至180%（未來(lái)十年），海外投資比例因本土資產(chǎn)有限而不斷上升。

資產(chǎn)結構的轉變：養老金成員的老齡化將促使投資組合從低對沖的股票向高對沖的固定收益方向轉變，因其收益特征及相關(guān)性差異。

澳洲聯(lián)儲的政策導向

澳洲聯(lián)儲在今年2月和5月下調利率之后，于本年度再次降息，當前基準利率為3.6%。周四將發(fā)布的8月就業(yè)報告將成為其后續政策決策的重要依據。盡管7月就業(yè)人數增加了2.5萬(wàn)，但近幾個(gè)月就業(yè)增幅稍顯疲軟。市場(chǎng)預計此次就業(yè)增加約2萬(wàn)，失業(yè)率將維持在4.2%左右。

核心結論：商品屬性助推澳元升值

短期來(lái)看，澳元的低對沖成本邏輯依然有效，美元的主導地位沒(méi)有改變。作為全球風(fēng)險資產(chǎn)的重要天然對沖工具，澳元的對沖成本相對較低，且基礎性變化未發(fā)生。

在此背景下，預計澳元將繼續保持強勢。對于本土投資者而言，幣值穩定和低對沖成本是澳元的顯著(zhù)優(yōu)勢。

(澳元對美元日線(xiàn)圖,來(lái)源:)

北京時(shí)間16:20，

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