周一早盤(pán)，趨勢前高貴金屬市場(chǎng)重新回暖，持續延續上周的震蕩反彈走勢。白銀尤為突出，上行紐約銀創(chuàng )下14年新高，突破滬銀再創(chuàng )新高并突破10150元大關(guān)，開(kāi)辟空間成為金銀板塊的趨勢前高領(lǐng)漲品種。截止到11:00，持續紐約銀上漲1.50%，震蕩報43.58美元/盎司；滬銀大幅攀升3.07%，上行報10243元/千克。突破黃金方面，開(kāi)辟空間紐約金主力合約上漲0.43%，趨勢前高報3721.8美元/盎司；滬金上漲1.25%，持續報840.16元/克，震蕩期間觸及843.78元/克的高點(diǎn)?？傮w來(lái)看，白銀因其金融和工業(yè)雙重屬性表現突出，市場(chǎng)反彈潛力強勁。

在投機情緒的推動(dòng)下，白銀增倉上漲，同時(shí)來(lái)自光伏、新能源汽車(chē)、半導體等領(lǐng)域的工業(yè)需求持續增加，導致白銀維持供不應求狀態(tài)。目前國內金銀比約為83，國際市場(chǎng)則在85左右，均高于歷史合理區間60-80，表明白銀價(jià)格仍有修復空間。因此，在多重因素作用下，白銀預計將展現出比黃金更強的價(jià)格彈性。

美聯(lián)儲方面，新任理事米蘭表示其投票未受政治壓力影響，認為利率預期過(guò)低，并預計未來(lái)幾個(gè)月將繼續降息，因為當前利率仍遠離中性。而明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利同樣持?zhù)澟捎^(guān)點(diǎn)，認為今年再降息兩次是合適的，并強調勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化的風(fēng)險大于通脹上行的風(fēng)險。

這兩位官員的表態(tài)進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對美聯(lián)儲寬松政策的預期，持續為貴金屬價(jià)格提供支撐。降息預期的增強對實(shí)際利率和美元造成壓力，從而提升黃金和白銀的投資吸引力。

在地緣方面，中東局勢再度緊張，成為貴金屬價(jià)格上漲的重要因素。美國加速對以色列的武裝支持，多國軍事同盟迅速重組，激化了潛在沖突，全球市場(chǎng)的避險情緒顯著(zhù)上升。沙特和巴基斯坦建立防御同盟，57個(gè)伊斯蘭國家共同應對美以陣營(yíng)，地區力量正快速重組。在這種背景下，地緣不確定性持續上升，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)的避險需求，強勁支持金銀價(jià)格。在當前動(dòng)蕩中，作為傳統的避險資產(chǎn)，金銀預計仍將吸引資金流入，成為投資者應對不確定性的首選。

總體而言，寬松的貨幣政策預期、政治與地緣不確定性，以及機構的看多情緒，共同推升金銀價(jià)格，中樞整體上移。技術(shù)面上，紐約金關(guān)鍵支撐已提升至3600美元附近，后市有望進(jìn)一步上探3800美元；白銀因其金融和工業(yè)需求的共振表現出更強的彈性，有效突破43美元后，下一目標鎖定在45美元水平。操作上建議將回調視為布局機會(huì )，金銀中長(cháng)期仍處于牛市通道之中。

分析師：顧馮達 從業(yè)資格號：F0262502 投資咨詢(xún)號：Z0002252 國信期貨交易咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：證監許可【2012】116號 免責聲明：本資訊內容與觀(guān)點(diǎn)僅反映分析師發(fā)布時(shí)的判斷，公司可隨時(shí)發(fā)布其他與本資訊不一致的報告。資訊中數據來(lái)源請見(jiàn)原文研報，內容僅供交易者參考，交易者應自行做出投資決策并獨立承擔投資風(fēng)險。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。