全球綠色低碳轉型進(jìn)程不斷加快，新股顯示智能物聯(lián)網(wǎng)設備在數字化和無(wú)紙化領(lǐng)域的前瞻搶灘千億應用需求逐漸攀升。在眾多顯示技術(shù)中，東方電紙電子紙因其超低功耗、科脈紙質(zhì)感、綠色龍護眼等優(yōu)點(diǎn)，賽道相較于LCD和OLED，價(jià)值更符合智能設備的新股顯示發(fā)展趨勢。其幾乎零功耗的前瞻搶灘千億靜態(tài)顯示能力顯著(zhù)延長(cháng)設備續航，契合全球“碳中和”戰略，東方電紙已在智慧零售、科脈辦公、綠色龍物流等領(lǐng)域不斷擴展。賽道

浙江東方科脈電子股份有限公司（“東方科脈”）憑借其在電子紙顯示技術(shù)的價(jià)值深耕和全球生產(chǎn)布局，成為商用智能物聯(lián)電子紙顯示解決方案的新股顯示領(lǐng)軍者。根據灼識咨詢(xún)報告，東方科脈在2024年商用市場(chǎng)的份額為26.3%，排名第一。

近期，東方科脈向港交所提交上市申請，計劃募集資金用于三個(gè)主要方向：擴展產(chǎn)能與智能化升級；加強研發(fā)以豐富產(chǎn)品線(xiàn)；補充營(yíng)運資金及一般用途。

全球化布局，業(yè)績(jì)穩健

招股書(shū)顯示，東方科脈在智能物聯(lián)電子紙顯示領(lǐng)域深耕超過(guò)十年，專(zhuān)注于研發(fā)和生產(chǎn)各類(lèi)智能電子紙顯示模組及相關(guān)解決方案。其產(chǎn)品廣泛應用于智能零售、教育、物流等場(chǎng)景，為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代提供數字化顯示解決方案。

東方科脈在技術(shù)方面，不斷創(chuàng )新，至2025年6月30日，已累計獲得94項專(zhuān)利，其中包括28項發(fā)明專(zhuān)利，涵蓋多個(gè)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。公司已研發(fā)表現突出，且在智能制造方面具備47條專(zhuān)業(yè)產(chǎn)線(xiàn)，年產(chǎn)能力超1.3億片，穩居全球領(lǐng)先地位。

在客戶(hù)服務(wù)與市場(chǎng)布局上，東方科脈已覆蓋國際市場(chǎng)，預計2024年海外銷(xiāo)售收入將占比63.3%。隨著(zhù)越南工廠(chǎng)在2025年投產(chǎn)，能夠更好地拓展東南亞、拉美等市場(chǎng)，降低物流成本與分散風(fēng)險。

在良好的市場(chǎng)環(huán)境下，東方科脈的業(yè)績(jì)保持了穩定增長(cháng)。2022年至2025年上半年，公司收入穩步上升，其中2025年上半年收入已接近2024年全年收入的70%。同期，凈利潤也有小幅回升，凈利率亦有所提升。

客戶(hù)與供應商集中度高

然而，財務(wù)數據顯示，公司面臨客戶(hù)及供應商集中度高的潛在風(fēng)險。2022年至2025年上半年，來(lái)自前五大客戶(hù)的收入占比分別為93.3%、88.7%、82.6%和89.7%，其中最大客戶(hù)的收入占比也維持在36%以上。

在供應鏈方面，公司對前五大供應商的采購總額占比也高達89.6%至90.2%。如主要供應商出現問(wèn)題，可能導致生產(chǎn)中斷或成本上升。

此外，現金流和資產(chǎn)負債結構亦需關(guān)注。2022年至2025年上半年，公司的現金流表現波動(dòng)較大，至2025年上半年顯現出凈流出趨勢。

行業(yè)機遇與潛在風(fēng)險交織

電子紙行業(yè)當前面臨政策和市場(chǎng)需求雙重利好。全球“碳中和”戰略與中國的相關(guān)政策為電子紙提供了良好的發(fā)展機遇。根據灼識咨詢(xún)，智能物聯(lián)電子紙相關(guān)市場(chǎng)規模預測將從2024年的548億元增至2029年的1084億元，復合年均增長(cháng)率達14.6%。

但是，行業(yè)競爭和技術(shù)迭代風(fēng)險也可能壓縮公司利潤。2024年，全球電子紙顯示解決方案前五大廠(chǎng)商市場(chǎng)份額將達81.2%，公司不僅需與國內對手競爭，還必須應對國際市場(chǎng)的挑戰。

綜合來(lái)看，東方科脈作為電子紙顯示領(lǐng)域的先鋒企業(yè)，具備技術(shù)與產(chǎn)能優(yōu)勢，長(cháng)期投資前景看好，但高客戶(hù)與供應商集中度、現金流壓力及行業(yè)競爭等風(fēng)險亦不可忽視。投資者需要關(guān)注公司上市后的募資進(jìn)展及市場(chǎng)拓展情況，確保持續的成長(cháng)潛力。