小盤(pán)股在過(guò)去四年中一直處于市場(chǎng)的羅素力依邊緣，受到了忽視和掩蓋。指數現在，創(chuàng )年它們終于走入聚光燈，新高小盤(pán)并帶動(dòng)華爾街進(jìn)入新一輪上漲，股反結束了疫情以來(lái)的彈潛低迷狀態(tài)。

代表小盤(pán)股的羅素力依羅素2000指數（RUT）周四上漲超過(guò)2.5%，收于2467.70點(diǎn)，指數表現優(yōu)于主要大盤(pán)股指數。創(chuàng )年這是新高小盤(pán)自2021年11月以來(lái)的首次歷史收盤(pán)新高，標志著(zhù)967個(gè)交易日以來(lái)的股反首次新高。

受到美聯(lián)儲決定降息的彈潛推動(dòng)，周四美國股市整體上漲。羅素力依投資者預期美聯(lián)儲將繼續降息，指數并對小盤(pán)股的創(chuàng )年反彈感到樂(lè )觀(guān)。自8月份以來(lái)，羅素2000指數上漲近13.5%，明顯超過(guò)同期標普500指數（SPX）和納斯達克綜合指數（COMP）的漲幅。

Michael Reynolds指出，美聯(lián)儲的降息以及小盤(pán)股盈利潛力提升是羅素2000上漲的關(guān)鍵因素。小盤(pán)股對借貸成本變化更敏感，因此享受，利好小盤(pán)股的經(jīng)濟環(huán)境則可能同時(shí)對其產(chǎn)生一定風(fēng)險。

疲軟的經(jīng)濟數據可能對股市有利，因為這增強了美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的預期。一旦經(jīng)濟數據確認明顯放緩，小盤(pán)股將面臨更大壓力。

Reynolds提到，未來(lái)降息可能不會(huì )直接導致經(jīng)濟擴張的終結。盡管就業(yè)數據略顯疲弱，失業(yè)率正常，但依然存在風(fēng)險。

小盤(pán)股在新高時(shí)的估值仍具吸引力嗎？

隨著(zhù)股指上漲，小盤(pán)股的估值吸引力有所降低。iShares羅素2000 ETF（IWM）的遠期市盈率為24.50，而iShares羅素3000 ETF（IWV）為22.41。不過(guò)，Glenmede團隊認為小盤(pán)股的相對吸引力依然存在。

雖然小盤(pán)股相較其公允價(jià)值的溢價(jià)在約2%，大盤(pán)股的溢價(jià)則高達26%。根據Glenmede的分析，二者之間的估值差距為24%，遠高于4%的歷史平均水平，Reynolds稱(chēng)小盤(pán)股目前的相對估值處于歷史的第90百分位。

Joshua Schachter提到，羅素2000指數中的價(jià)值股顯示出更具吸引力的估值。iShares羅素2000價(jià)值ETF（IWN）的遠期市盈率為18.18，明顯低于成長(cháng)股。

美債收益率的上升仍然是小盤(pán)股反彈的一個(gè)隱憂(yōu)。Eric Stein指出，即使股市動(dòng)能依然，債券收益率上升可能對市場(chǎng)構成威脅，尤其是在財務(wù)擔憂(yōu)加劇的情況下。

如果特朗普的關(guān)稅政策推動(dòng)通脹上升，這可能進(jìn)一步影響美債市場(chǎng)。不過(guò)，Stein認為，這些風(fēng)險目前被市場(chǎng)的動(dòng)能所抵消，部分原因在于美聯(lián)儲繼續降息的預期。

Stein對小盤(pán)股持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，認為它們正在經(jīng)歷一波反彈。

Joy Wiltermuth亦有貢獻。