根據XM外匯官網(wǎng)APP的歐洲花唄消息，瑞典的熱潮先買(mǎi)后付巨頭Klarna(KLAR.US)將在周二晚間公布其首次公開(kāi)募股(IPO)定價(jià)，投資者對其股票的再現值僅需求旺盛。目前，價(jià)今這家“先買(mǎi)后付”貸款機構的晚揭為市場(chǎng)隱含估值比競爭對手美國的Affirm Holdings (AFRM.US)低約50%。
此次Klarna將發(fā)行3430萬(wàn)股股票，曉估其中超過(guò)80%為早期投資者所持，歐洲花唄且股票至少獲得了八倍的熱潮超額認購。據知情人士透露，再現值僅由于需求強勁，價(jià)今Klarna可能將IPO定價(jià)設定為每股37美元，晚揭為位于規定的曉估35至37美元區間的上限，甚至可能更高。歐洲花唄
得益于美國降息預期及華盛頓友好的熱潮監管信號，Klarna的再現值僅IPO時(shí)機恰逢金融科技股票重新受市場(chǎng)青睞。盡管市場(chǎng)表現積極，Klarna的IPO市值約為140億美元，遠低于A(yíng)ffirm超過(guò)280億美元的市值。
Roth Capital Markets的高級研究分析師Rohit Kulkarni認為：“短期內Klarna不應以與Affirm相同的估值倍數交易，但其相對折價(jià)對IPO投資者具有吸引力?！?/p>
兩者在最近一個(gè)季度的營(yíng)收相近，但Affirm股價(jià)今年已上漲超40%，且其營(yíng)收增速和盈利能力更強。
截至2025年6月30日的三個(gè)月，Klarna的營(yíng)收達到8.23億美元，同比增長(cháng)21%，但僅占其312億美元商品交易總額的3%。相比之下，Affirm營(yíng)收增長(cháng)33%，達到8.76億美元，占其104億美元交易總額的8%。
商業(yè)模型的不同
兩家公司在商業(yè)模型上有明顯差異。Klarna于2019年進(jìn)軍美國市場(chǎng)，主要提供小額短期貸款，通常為消費者購買(mǎi)后30天內付款。相對而言，Affirm提供大額貸款的長(cháng)期零利率選項，且不收取滯納金。Klarna過(guò)去一年平均訂單價(jià)值為101美元，而Affirm最新季度為276美元。
瑞穗證券的高級金融科技分析師Dan Dolev表示：“Affirm的股價(jià)將可能繼續保持高溢價(jià)，無(wú)論是相對于Klarna還是整體行業(yè)?！?/p>
Klarna管理層在IPO路演中表示，其營(yíng)收模式相較于A(yíng)ffirm等競爭對手更具多元化和可持續性，并強調與商家及消費者的收入分配更為平衡。此外，其廣告收入也在持續增長(cháng)。
Klarna在“先買(mǎi)后付”(BNPL)領(lǐng)域中獲得了顯著(zhù)的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，目標是拓展一個(gè)約1萬(wàn)億美元的市場(chǎng)，成為傳統銀行信用卡的替代品。該公司用戶(hù)在8月份達到了同比增長(cháng)一倍的活躍用戶(hù)數，增速超出了Affirm的27%。
Bloomberg Intelligence的分析師Diksha Gera認為，基于11至14倍的市盈率及對2025年12%的增長(cháng)預測，Klarna的估值在120億至160億美元之間。
金融科技IPO熱潮的延續
瑞穗的Dolev認為，美聯(lián)儲降息將降低融資成本，減緩先買(mǎi)后付業(yè)務(wù)的承保壓力，并推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(cháng)。然而，如果美國就業(yè)市場(chǎng)持續惡化，則貸款需求或將下降。
Klarna的上市最初因關(guān)稅不確定性有所推遲，但現在將參加金融科技行業(yè)的IPO潮流，成為自6月Chime Financial(CHYM.US)以來(lái)最大的一筆交易。盡管Chime股票開(kāi)盤(pán)時(shí)上漲了37.4%，但其初期的熱情已逐漸消退，導致目前股價(jià)低于發(fā)行價(jià)。
Bloomberg Intelligence的Gera指出：“Klarna的IPO可能借助Chime及穩定幣發(fā)行商Circle(CRCL.US)所積累的勢頭，成為歐洲同行如Revolut和Monzo上市的關(guān)鍵標桿。如果Klarna成功，將再度刺激金融科技融資活動(dòng)，并為先買(mǎi)后付行業(yè)的發(fā)展前景提供有力支持。反之，市場(chǎng)需求疲軟可能進(jìn)一步推遲其它上市計劃?！?/p>
Klarna計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為“KLAR”，此次IPO由高盛、摩根大通和摩根士丹利共同承銷(xiāo)。