根據XM外匯官網(wǎng)APP的東方多模消息，東方證券近日發(fā)布的證券研報指出，2023年多模態(tài)行業(yè)發(fā)展迅猛，態(tài)技投資各項技術(shù)能力均有所提升，術(shù)產(chǎn)上這對產(chǎn)品及其商業(yè)化實(shí)施產(chǎn)生了積極影響。品商在激烈的業(yè)化市場(chǎng)競爭中，產(chǎn)品逐漸分化，均邊際向機如谷歌Veo系列和快手可靈系列更專(zhuān)注于專(zhuān)業(yè)創(chuàng )作者，好多而Sora則更偏向C端用戶(hù)。模態(tài)不同的東方多模產(chǎn)品方向促進(jìn)了商業(yè)應用加速發(fā)展，B端向高難度內容領(lǐng)域的證券滲透、C端產(chǎn)品的態(tài)技投資商業(yè)化模式也有望提升多模態(tài)行業(yè)的整體規模。該行建議關(guān)注垂直領(lǐng)域的術(shù)產(chǎn)上多模態(tài)AI應用機會(huì )，認為技術(shù)突破和成本優(yōu)化將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，品商促進(jìn)用戶(hù)增長(cháng)和商業(yè)化進(jìn)程。業(yè)化
東方證券的主要觀(guān)點(diǎn)如下：
技術(shù)層面：2023年10月，海外廠(chǎng)商陸續迭代模型，整個(gè)行業(yè)的技術(shù)底線(xiàn)和上限同步提升。
海外主要廠(chǎng)商如OpenAI和谷歌在10月進(jìn)行了視頻模型的更新，具體情況如下：
- OpenAI發(fā)布了Sora2，相較前代模型在物理運動(dòng)規律和畫(huà)面真實(shí)感上有顯著(zhù)提升，并且支持多語(yǔ)種內容生成，用戶(hù)可生成的動(dòng)畫(huà)時(shí)長(cháng)達25秒；
- 谷歌的Veo3.1是小版本迭代，音頻生成效果和畫(huà)質(zhì)都有所改進(jìn)，并初步具備分鏡能力。
國內廠(chǎng)商方面，快手推出可靈2.5turbo版本，在文生視頻和提示詞響應方面繼續取得進(jìn)展，而海螺02、ViduQ2和萬(wàn)相2.5等模型在物理規律和視覺(jué)美學(xué)等方面的表現也獲得提升。
產(chǎn)品層面：OpenAI加速C端用戶(hù)的拓展，同時(shí)視頻模型的產(chǎn)品路徑逐漸分化。
自Sora APP推出以來(lái)，僅用10天突破300萬(wàn)用戶(hù)，并在美國iOS榜單上名列第一。2023年多模態(tài)行業(yè)的另一變化是視頻模型的產(chǎn)品路徑出現明顯分化。一方面，OpenAI通過(guò)強大的分鏡能力和敘事性，支持用戶(hù)輸入簡(jiǎn)單的Prompt生成完整作品，符合C端的需求；另一方面，Veo系列和可靈系列專(zhuān)注于滿(mǎn)足內容創(chuàng )作者的需求，如Veo3.1支持多圖參考功能，重視內容的穩定性和一致性。
專(zhuān)業(yè)內容制作向更高難度領(lǐng)域擴展，C端拓展有望帶動(dòng)行業(yè)規模增長(cháng)。
AI視頻工具在B端內容制作中能夠提升視頻廣告、短劇、動(dòng)漫及影視劇等內容的制作效率。10月11日全球首部AIGC空戰電影《帶我去飛》上線(xiàn)后表現良好，該行看好AI視頻技術(shù)的商業(yè)化前景。同時(shí)，Sora的應用落地將加速C端的商業(yè)變現路徑，如廣告和IP分成等，進(jìn)一步推動(dòng)多模態(tài)行業(yè)的發(fā)展。
盈利預測與投資建議
東方證券建議重視垂直領(lǐng)域的多模態(tài)AI應用機會(huì )，關(guān)注技術(shù)突破和成本優(yōu)化對用戶(hù)增長(cháng)、付費滲透及商業(yè)化帶來(lái)的積極影響。特別是那些在多模態(tài)AI應用上有國際布局的公司，可能會(huì )更快實(shí)現成長(cháng)。相關(guān)標的包括快手-W(01024，買(mǎi)入)、美圖公司(01357，買(mǎi)入)、萬(wàn)興科技(300624.SZ，未評級)。
在年底至明年，關(guān)注Meta邏輯的演變（基于模型能力提升所帶來(lái)的收入增長(cháng)），這將推動(dòng)收入和估值的重塑，建議關(guān)注實(shí)際落地測試情況。推薦關(guān)注：阿里巴巴-W(09988，買(mǎi)入)、騰訊控股(00700，買(mǎi)入)、快手-W(01024，買(mǎi)入)。
風(fēng)險提示：AI技術(shù)迭代不達預期、AI應用落地不如人意、AI商業(yè)化變現未能滿(mǎn)足預期。