周三（9月17日），觸頂金價(jià)曾飆升至每盎司3707.35美元的黃金歷史新高，但由于獲利回吐，交易警報金金價(jià)在周三收盤(pán)時(shí)下跌0.81%。提醒周四（9月18日），美聯(lián)金價(jià)延續回調趨勢，儲降盤(pán)中最低觸及3627.88美元/盎司，息后最終收報3644.27美元/盎司。兩連這一波動(dòng)受到美聯(lián)儲主席鮑威爾的跌美鴿派言論不及預期且美國初請失業(yè)金數據向好的影響，以及美債收益率的關(guān)還大幅反彈，導致黃金多頭獲利了結。觸頂市場(chǎng)參與者正在權衡美聯(lián)儲降息是黃金否會(huì )引導更多寬松政策，或是交易警報金通脹的頑固性會(huì )抑制黃金的短期上漲勢頭。
盡管如此，提醒分析師仍普遍認為此次回調只是美聯(lián)技術(shù)性修正，黃金的長(cháng)期看漲趨勢依然穩固，今年以來(lái)金價(jià)已累計上漲近39%，目標直指4000美元大關(guān)。周五（9月19日）亞市早盤(pán)，金價(jià)呈窄幅震蕩，目前交易在3640.90美元/盎司附近。
美聯(lián)儲“鴿派落空”點(diǎn)燃金價(jià)回調，政策不確定性成最大變量
美聯(lián)儲的最新降息措施直接促使金價(jià)波動(dòng)。周三，美聯(lián)儲首次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標區間下調至4.75%-5.00%，并為未來(lái)可能的寬松政策留出余地。通常，這應對黃金是利好的，因為低利率會(huì )降低持有無(wú)息資產(chǎn)的成本。
然而，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì )上將降息解釋為“風(fēng)險管理措施”，旨在應對經(jīng)濟下行風(fēng)險，同時(shí)警告通脹依然頑固。這一模糊的立場(chǎng)令市場(chǎng)對未來(lái)激進(jìn)降息的預期驟然冷卻。周三金價(jià)雖短暫觸及歷史高點(diǎn)，但隨后迅速回落，周四的獲利回吐進(jìn)一步放大了跌幅。
Zaner Metals的高級金屬策略師Peter Grant指出，鮑威爾的言論引發(fā)市場(chǎng)混亂，使市場(chǎng)出現獲利回吐。盡管短期波動(dòng)劇烈，但黃金長(cháng)期看漲趨勢并未改變，每次新高都增強了向4000美元目標的信心。今年黃金在不確定環(huán)境下的韌性表現亦不容忽視，地緣政治風(fēng)險及全球央行增持黃金都是支持金價(jià)的重要因素。
美聯(lián)儲指引增加了市場(chǎng)未來(lái)路徑的不確定性，分析師對此看法各異，高盛認為此次降息是多次行動(dòng)的開(kāi)始，而澳新銀行則認為鮑威爾的態(tài)度并不鴿派。這種解讀分歧，加劇了金價(jià)波動(dòng)，多頭在高位猶豫，空頭則趁機回補。
美國債市收益率反彈，勞動(dòng)力數據“意外上行”擠壓黃金空間
與金價(jià)回落同步，美國債市也出現上行壓力。周四，10年期國債收益率上升至4.108%，創(chuàng )下9月初以來(lái)首次連漲，并達一個(gè)月最大雙日漲幅。同時(shí)，30年期收益率上漲至4.724%。這種反彈與一份超出預期的勞動(dòng)力市場(chǎng)數據密切相關(guān)：上周初請失業(yè)金人數減少3.3萬(wàn)人，遠低于預期值。
這一數據提升了投資者對經(jīng)濟韌性的信心。此外，費城聯(lián)儲制造業(yè)指數的回升信號也進(jìn)一步強化經(jīng)濟的復蘇趨勢。
分析師Subadra Rajappa指出，盡管市場(chǎng)已基本消化美聯(lián)儲降息的預期，但強勁的就業(yè)數據使收益率曲線(xiàn)變得陡峭，進(jìn)而提高了持有黃金的機會(huì )成本。
通脹預期指標亦顯示微妙變化，五年期和10年期的通脹保值公債收益率暗示未來(lái)通脹壓力依舊存在，進(jìn)一步印證美聯(lián)儲的謹慎態(tài)度。債市的上行不僅削弱了黃金的避險溢價(jià)，還通過(guò)收益率聯(lián)動(dòng)加大金價(jià)的下行壓力。
美元強勢反彈加劇金價(jià)承壓，全球匯市風(fēng)云變幻中藏隱憂(yōu)
黃金以美元計價(jià)，其表現與美元息息相關(guān)。周四，美元指數上漲0.4%至97.347，反轉了前日跌至2022年2月以來(lái)新低的趨勢。鮑威爾未能提供市場(chǎng)預期的明確鴿派立場(chǎng)，加之樂(lè )觀(guān)經(jīng)濟數據，令美元反彈。
加拿大豐業(yè)銀行策略師Eric Theoret認為，美元的回升使得以美元計價(jià)的黃金對其他貨幣持有者更為昂貴，間接推動(dòng)金價(jià)下跌。同時(shí)，市場(chǎng)正密切關(guān)注日本央行的政策變動(dòng)，其鷹派轉向可能進(jìn)一步抬高美元，利空金價(jià)。盡管如此，美元強勢反彈或僅為短期現象，美債收益率的下行和美聯(lián)儲的寬松預期仍為其提供下行空間。
瑞士對華黃金出口暴增254%，供需失衡點(diǎn)亮長(cháng)期牛市信號
8月份瑞士對中國的黃金出口驟增254%，超出市場(chǎng)預期，顯示中國作為全球最大黃金消費國的強勁需求。這一數據表明了全球黃金供需結構的變化，突顯了黃金的避險屬性。
在美聯(lián)儲低利率環(huán)境下，黃金年漲幅已達39%，表現遠超其他大宗商品。Peter Grant認為此次回調僅為技術(shù)性修正，長(cháng)期牛市仍將持續。全球央行持續增持黃金，供應端的瓶頸也為金價(jià)提供了支撐；同時(shí)，貿易政策的變化也增加了黃金的多元吸引力。
總結
綜上所述，金價(jià)的波動(dòng)源于美聯(lián)儲鴿派預期落空、債券和匯市的上行壓力以及短期獲利回吐情緒。盡管如此，這些因素并未動(dòng)搖黃金的結構性牛市基礎?？聪蛭磥?lái)，黃金仍有上行空間，投資者應把握此次回調提供的機會(huì )。在短期內，需要關(guān)注金價(jià)能否有效守住3600-3610美元的支撐位。
（
日線(xiàn)圖，來(lái)源：）
北京時(shí)間07:25，
現報3639.33美元/盎司。