根據蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基在9月11日的降息均值客戶(hù)報告，美聯(lián)儲的或延降息政策可能會(huì )繼續推動(dòng)美國股市的牛市，但未來(lái)的續美股票回報率可能低于歷史平均水平。

貝爾斯基分析了自1982年以來(lái)標普500指數在首次降息或恢復降息后的國牛10個(gè)周期表現，發(fā)現其中8個(gè)周期實(shí)現了正回報，美股接下來(lái)一年的漲勢平均漲幅約為10.4%。不過(guò)，可續具體回報情況依賴(lài)于經(jīng)濟背景的但漲低于不同，表現從近24%的幅料下跌到超過(guò)32%的上漲均有可能。

他指出，歷史股市的降息均值強勁上漲將取決于降息是否能夠延續經(jīng)濟擴張并維持企業(yè)盈利的增長(cháng)。如果貨幣寬松未能有效防止經(jīng)濟衰退，或延股市可能會(huì )遭遇損失，續美這在2001年和2007年得到了驗證。國牛

當前經(jīng)濟形勢的美股有利因素較多：雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，但亞特蘭大聯(lián)儲仍預測就業(yè)增長(cháng)情況良好，失業(yè)救濟申請人數穩定，GDP增長(cháng)略高于趨勢，且預計在2026年前企業(yè)盈利將保持兩位數增長(cháng)。貝爾斯基表示，投資者對于美聯(lián)儲降息力度的討論未必是重點(diǎn)——只要經(jīng)濟能夠避免重大波動(dòng)，美國股市將能維持其牛市。不過(guò)，過(guò)去一年內的顯著(zhù)上漲暗示未來(lái)的漲幅可能會(huì )較歷史常規更為溫和。

在行業(yè)分析方面，BMO的研究顯示，自1982年以來(lái)的十個(gè)降息周期中，大多數行業(yè)在首次降息后的第一年均有上漲。通信服務(wù)、非必需消費品、工業(yè)及信息技術(shù)板塊的表現通常較好，而能源板塊則相對落后。尤其是本次降息前表現不佳的能源、醫療保健、材料和公用事業(yè)板塊，預計在未來(lái)一年中可能會(huì )出現強于平均水平的反彈。

BMO仍保持2025年末標普500指數目標6800點(diǎn)的預期，對應每股收益275美元和市盈率為24.4倍。該機構建議投資者增持科技、金融和非必需消費品類(lèi)股，并減持醫療保健和必需消費品類(lèi)股，具體投資策略包括美國戰術(shù)股票、股息增長(cháng)及SMID投資組合。