隨著(zhù)季度末可能出現的美聯(lián)末資資金緊張風(fēng)險，基于美聯(lián)儲基準隔夜利率的儲利期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了創(chuàng )紀錄的拋售，推動(dòng)總交易量大幅增長(cháng)。率期

截至紐約時(shí)間周三下午3:30，貨創(chuàng )關(guān)注美聯(lián)儲基準隔夜利率的紀錄季度金緊聯(lián)邦基金期貨合約在9月到期的交易量已接近50萬(wàn)手，這一數字超過(guò)了4月3日創(chuàng )下的拋售紀錄，當時(shí)因美國總統特朗普的市場(chǎng)關(guān)稅政策引發(fā)了市場(chǎng)動(dòng)蕩。該期貨合約自1988年起在芝加哥期貨交易所交易。擔憂(yōu)

伴隨交易活動(dòng)的美聯(lián)末資激增，周一有效聯(lián)邦基金利率上漲至4.09%，儲利這是率期自2023年以來(lái)首次在美聯(lián)儲政策變更之外的利率上升。這一異常變動(dòng)導致與聯(lián)邦基金利率掛鉤的貨創(chuàng )期貨合約出現拋售，可能預示季度末隔夜借貸市場(chǎng)的紀錄季度金緊局勢愈加緊張。

RJ O'Brien董事總經(jīng)理約翰·布雷迪表示：“這看起來(lái)像是拋售一筆技術(shù)性交易，直接與月末資金周轉、市場(chǎng)國債及其融資相關(guān)?！?/p>

根據紐約聯(lián)儲的數據，有效聯(lián)邦基金利率周一上升1個(gè)基點(diǎn)并在周二維持在該水平，依然處于美聯(lián)儲設定的4%到4.25%目標區間內，此前官方進(jìn)行了今年的首次降息。過(guò)去兩年，該利率通常在目標區間的下端徘徊。

Curvature Securities執行副總裁斯科特·斯基爾姆指出：“歷史上，美聯(lián)儲傾向于將聯(lián)邦基金利率保持在目標區間的中段。按照當前目標區間，中段應在4.12%至4.13%之間?！?/p>

美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表縮減和自7月以來(lái)國庫券發(fā)行量增加，促使市場(chǎng)對有效利率的關(guān)注加劇。

有市場(chǎng)參與者擔心，減少的準備金可能在月末和季度末期間引發(fā)融資壓力，因為這些時(shí)段短期融資成本通常會(huì )因交易商減少回購及為滿(mǎn)足監管要求而加劇。

周三，美聯(lián)儲隔夜回購工具的需求出現自8月末以來(lái)的最大增幅，可能顯示交易商正在為月末來(lái)臨前退出回購市場(chǎng)。

周三，9月聯(lián)邦基金期貨的大部分交易發(fā)生在亞洲時(shí)段，其中兩筆各5萬(wàn)手的合約交易尤其引人注目。隨著(zhù)交易員預期在月末前有效利率可能升至4.10%，拋售在美國早盤(pán)時(shí)段進(jìn)一步加劇。