每經(jīng)編輯｜何建川
本周，英偉A股市場(chǎng)上攻，達創(chuàng )達對主要寬基指數周度均錄得上漲，歷史其中，新高行情中小盤(pán)股、歸道微盤(pán)股漲幅較大，話(huà)牛微盤(pán)股指數、博士創(chuàng )業(yè)板指數的英偉周漲幅均超過(guò)5%；此前一直強勢的上證50指數僅上漲1.27%。
周五，達創(chuàng )達對銀行股大幅調整，歷史科技股表現強勢，新高行情這是歸道否意味著(zhù)科技主線(xiàn)的行情來(lái)了呢？今天，達哥和牛博士就大家關(guān)心的話(huà)牛話(huà)題進(jìn)行討論。
牛博士：達哥，博士你好！英偉又到周末我們聊行情的時(shí)間。本周，證券、保險助推指數攻破今年3-5月的高點(diǎn)，這是否意味著(zhù)市場(chǎng)的主升浪開(kāi)啟了呢？周五，銀行股下跌又是怎么回事？
道達：在本周三到周四的文章中，我都提到了一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，即本周證券、保險兩大板塊的發(fā)力，只是助力指數攻關(guān)的需要，而不是市場(chǎng)主升浪來(lái)臨的信號。因此，不要看到券商股大漲了，就頭腦發(fā)熱、沖動(dòng)行事。
政策層面也沒(méi)有出現超預期的消息。
以大家比較關(guān)注的央行為例，從央行2025年第二季度例會(huì )的表述來(lái)看，對比今年一季度的例會(huì )，本次例會(huì )在分析外部形勢時(shí)，將世界經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能由上次例會(huì )的“不強”改為“減弱”，并指出貿易壁壘增多；在國內面臨的困難和挑戰方面，本次例會(huì )新增了“物價(jià)持續低位運行”的挑戰。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，表述由上次例會(huì )的“推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩”改為“持續鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定態(tài)勢”。
在周四的文章中，我提到，要重點(diǎn)關(guān)注上證指數周四的低點(diǎn)能否跌破。如果跌破，會(huì )有調整1-3天的動(dòng)力。
從實(shí)際走勢來(lái)看，上證指數在跌破周四的低點(diǎn)之后，盤(pán)中的調整明顯加速。
目前，上證指數30分鐘級別MACD出現了死叉的現象，且綠柱還沒(méi)有收短，這意味著(zhù)短線(xiàn)還有調整動(dòng)力。
由于上證指數本周突破了5月中旬至6月中旬的箱體，因此，5月中旬至6月中旬的箱體頂部會(huì )有支撐作用，尤其是日K實(shí)體的高點(diǎn)的支撐會(huì )比較強。
上證指數5月中旬至6月中旬的箱體，其日K實(shí)體高點(diǎn)在3403點(diǎn)。我認為，如果大盤(pán)繼續調整，從空間角度來(lái)講，到3403點(diǎn)附近可能就差不多了。
從時(shí)間角度來(lái)講，由于6月30日是二季度最后一天，機構的年中結算屆時(shí)將正式結束，這意味著(zhù)明天調整后市場(chǎng)大概率會(huì )再續升勢。
周五，銀行股大幅調整，有兩方面原因。
首先是月末效應及部分機構季末“調表”需求。月末效應方面，以4-5月這兩個(gè)月的月末為例，銀行股都一度調整?！罢{表”需求方面，在年中結算的時(shí)間節點(diǎn)上，一些險資以及一些風(fēng)格漂移的基金，都有季末的“調表”需求。
其次，中國人保相關(guān)負責人在股東會(huì )上表示，股票中OCI類(lèi)目前已占二級權益的30%左右。市場(chǎng)解讀為可能倉位已經(jīng)差不多了，因此對來(lái)自險資的增量資金的可持續性開(kāi)始存疑。
不過(guò)，市場(chǎng)的解讀，我認為是不準確的。據招商證券研報，2024年末，上市險企的OCI賬戶(hù)投資，平均占比就已經(jīng)超過(guò)了30%。
我認為，在宏觀(guān)環(huán)境沒(méi)有出現變化的情況下，險資買(mǎi)入紅利資產(chǎn)的長(cháng)期趨勢不會(huì )發(fā)生改變。因此，對于銀行股及紅利方向的走勢，不必過(guò)度擔憂(yōu)。
在銀行股調整的同時(shí)，科技方向保持強勢，并沒(méi)有出現回落。這種現象，還不能說(shuō)明市場(chǎng)中期風(fēng)格由防守轉向進(jìn)攻，更多的是中報季即將來(lái)臨，資金暫時(shí)向高增長(cháng)的科技成長(cháng)類(lèi)個(gè)股轉移。
不過(guò)，既然是證券板塊助力指數沖關(guān)，又臨近中報季，那么對于短線(xiàn)型投資者來(lái)說(shuō)，可能意味著(zhù)操作重點(diǎn)要慢慢轉向高成長(cháng)方向。
牛博士：感謝達哥的分享，也就是大盤(pán)的潛在調整空間不大，后續有望再創(chuàng )本輪新高，操作上輕指數、重板塊個(gè)股。那么，在你看來(lái)，下周哪些板塊會(huì )存在機會(huì )呢？
道達：未來(lái)一段時(shí)間，我認為，應該執行兩手都要硬的策略，一手抓以證券、保險為代表的藍籌方向，另一手抓科技成長(cháng)方向。
銀行板塊最近兩年處于板塊牛市進(jìn)程中，保險板塊創(chuàng )下階段新高。就在本周五，作為傳統藍籌的有色板塊，也開(kāi)始大漲。
這些現象說(shuō)明，大資金為中期行情發(fā)出的信號已經(jīng)非常明顯了。不過(guò)，由于市場(chǎng)主升浪還沒(méi)有來(lái)臨，因此對于藍籌方向要保留基本的倉位，適度進(jìn)行降本操作。
周五，有色板塊的銅、鉛鋅、鎢鉬、鋁等分支板塊指數均跳空大漲，說(shuō)明短期還有上行動(dòng)力。
銅價(jià)方面，高盛表示，將2025年下半年LME銅價(jià)預測上調至平均9890美元/噸，高于此前的9140美元/噸，并預計銅價(jià)有望在8月達到10050美元/噸的峰值。
科技成長(cháng)方面，標普500指數、納指均創(chuàng )下歷史新高，對A股科技方向構成明顯利好。
英偉達、臺積電、微軟的股價(jià)均創(chuàng )下歷史新高，這對AI方向的算力、半導體芯片、AI應用會(huì )有一定的驅動(dòng)。
算力方面，達哥近期一直提到的PCB、CPO兩大板塊不斷創(chuàng )下階段新高，PCB行業(yè)指數更是創(chuàng )下了歷史新高。
國盛證券指出，AI正從“想象空間”逐步走向“生產(chǎn)力工具”兌現階段，目前已實(shí)質(zhì)性跨越概念驗證階段，正沿著(zhù)清晰的產(chǎn)業(yè)化路徑縱深發(fā)展：海外四大CSP廠(chǎng)商以及英偉達業(yè)績(jì)仍保持高增速，其中部分廠(chǎng)商云業(yè)務(wù)已逐步開(kāi)始業(yè)績(jì)兌現。
該券商進(jìn)一步指出，未來(lái)隨著(zhù)AI商業(yè)化的持續落地，算力產(chǎn)業(yè)趨勢有望成為上一輪云計算的黃金十年的強化版，A股AI主線(xiàn)中的優(yōu)秀企業(yè)估值體系有望向成長(cháng)股切換。市場(chǎng)對其估值錨將從“下個(gè)季度盈利是否超預期”轉向“未來(lái)3-5年復合增長(cháng)”。
其他板塊方面，民航局發(fā)布通知，禁止攜帶無(wú)3C標識充電寶乘坐航班；大多數快遞公司對消費者散件寄送充電寶持限制態(tài)度，部分公司僅允許完成備案的月結商家寄遞。
短期而言，這可能會(huì )對有3C標識充電寶的產(chǎn)業(yè)鏈構成一定的刺激作用。
6月27日，滬深交易所征求意見(jiàn)，主板ST股的漲跌幅限制擬調至10%。目前滬深主板ST個(gè)股合計有132只。該消息或對主板ST個(gè)股或有一定的刺激作用。
最后，達哥作一個(gè)總結：周五市場(chǎng)正常調整，預計調整空間不大，市場(chǎng)將很快再續升勢。操作上，輕指數，重板塊個(gè)股。
板塊方面，兩手都要抓，一手抓藍籌，另一手抓科技成長(cháng)方向。由于中報季即將來(lái)臨，可以將精力多放在科技成長(cháng)方向，尤其是有高增長(cháng)預期的AI方向個(gè)股。
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（張道達）
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