根據XM外匯官網(wǎng)APP的浙商證券消息，浙商證券發(fā)布研究報告指出，美聯(lián)美聯(lián)儲重新啟動(dòng)降息后，儲降國內中央銀行降息的息后可能性增加，特別是國內10月底之后的實(shí)施概率更高。經(jīng)過(guò)連續三個(gè)月的降息調整，當前債市已經(jīng)顯現出企穩跡象，臨近預計四季度債市利率可能開(kāi)啟新一輪的浙商證券下行，建議投資者在10年期國債利率約為1.8%時(shí)擇機進(jìn)場(chǎng)。美聯(lián)

浙商證券的儲降主要觀(guān)點(diǎn)如下：

外部環(huán)境改善：“騰挪空間”擴大。

自2025年7月中旬以來(lái)，息后受美國就業(yè)數據疲軟的國內影響，美聯(lián)儲降息預期逐漸增強，降息這導致中美利差倒掛幅度縮小，臨近降低了資金外流風(fēng)險，浙商證券創(chuàng )造了央行貨幣寬松的條件。美元走弱使人民幣被動(dòng)升值，結匯需求增加，國內流動(dòng)性環(huán)境有所改善，降息空間逐漸開(kāi)放。盡管匯率壓力減輕，但仍需警惕“人民幣快速升值導致出口競爭力下降”的風(fēng)險，因此央行下調利率是有必要的。

內部約束依然存在：銀行息差低及實(shí)際利率上升。

目前，降息面臨“銀行凈息差低迷及實(shí)際利率上升”的雙重壓力。商業(yè)銀行的凈息差已降至歷史低點(diǎn)，進(jìn)一步降低貸款基準利率可能會(huì )損害銀行的盈利能力與信貸投放意愿，從而使央行在全面降息方面更加謹慎。同時(shí)，低通脹預期可能導致大幅降息，使實(shí)際利率上升，進(jìn)而抑制消費和投資。

國內降息的前景：10月底后的可能性增大。

美聯(lián)儲降息后，國內央行降息的概率上升，但具體節奏、幅度和方式將以國內情況為主，預計在10月底之后的落地概率更高。在經(jīng)過(guò)三個(gè)月的調整后，債市行情已有企穩跡象，進(jìn)入四季度后，債市利率或將開(kāi)啟新一輪的順暢下行，建議投資者在10年期國債1.8%附近尋找進(jìn)場(chǎng)時(shí)機。

風(fēng)險提示：

市場(chǎng)受多重因素影響，技術(shù)分析有一定局限性；

宏觀(guān)經(jīng)濟政策可能出現超預期的變化，導致資產(chǎn)定價(jià)邏輯改變，引發(fā)債券市場(chǎng)的調整；

機構行為可能存在不可預測性，當機構行為發(fā)生顯著(zhù)趨同并形成負反饋時(shí)，或可能導致債券市場(chǎng)出現調整。