在近期市場(chǎng)大跌中，加密加密貨幣項目Ethena的市場(chǎng)時(shí)脫穩定幣USDe一度失去與美元的錨定，顯示出新型穩定幣機制在極端市場(chǎng)條件下的波動(dòng)幣脆弱性。周五，期間全球USDe的第大定價(jià)格在幣安交易所一度跌至65美分，但隨后迅速回升至接近1美元。穩定目前，離美這種被稱(chēng)為"合成美元"的元錨代幣為持有者提供5.5%的收益率，市值達到140億美元，加密躋身全球第三大穩定幣之列。市場(chǎng)時(shí)脫

這一市場(chǎng)動(dòng)蕩起因于特朗普的波動(dòng)幣關(guān)稅威脅，引發(fā)投資者紛紛轉向黃金和美國國債等避險資產(chǎn)。期間全球根據Coinglass的第大定數據，過(guò)去24小時(shí)內，穩定超過(guò)190億美元的離美看漲加密貨幣頭寸被平倉，超過(guò)160萬(wàn)名交易員面臨強制平倉的風(fēng)險。

幣安表示正在全面審查受影響用戶(hù)及清算情況，并會(huì )制定適當的補償措施。Ethena Labs在社交媒體上澄清稱(chēng)，該代幣依然保持超額抵押狀態(tài)。

脫錨事件引發(fā)市場(chǎng)信心波動(dòng)

盡管USDe的價(jià)格波動(dòng)是短暫的，但已經(jīng)令許多投資者感到不安。BTC Markets的分析師Rachael Lucas指出：

即使是短暫的穩定幣脫錨，也會(huì )影響市場(chǎng)穩定性。交易員依賴(lài)這些穩定幣提供流動(dòng)性、借貸和抵押品，任何信心的缺失都可能引發(fā)清算，并促使更廣泛的市場(chǎng)波動(dòng)。

幣安在一篇博客文章中提到，除了USDe之外，還有其他兩種代幣也未能維持錨定。該交易所正在對受影響用戶(hù)進(jìn)行詳細審查，并為他們制定補償方案。Ethena Labs的治理代幣ENA也遭受影響，過(guò)去24小時(shí)內其價(jià)格下跌了43%。

收益機制面臨考驗

USDe的收益來(lái)自基差交易策略，這種策略利用現貨和期貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差來(lái)獲取收益。該代幣以包括USDT和USDC在內的數字資產(chǎn)為支持。當加密貨幣市場(chǎng)上漲且資金費率較高時(shí)，Ethena的機制能夠帶來(lái)豐厚的收益。然而，在劇烈的市場(chǎng)拋售中，這一機制遭遇了極大的挑戰。

在當前的下跌環(huán)境中，以太坊的小時(shí)資金費率降至自2024年8月日元套利交易平倉以來(lái)的最低水平，這直接威脅到USDe的收益能力。

USDe的收益生成結構為其與最大競爭對手USDT和USDC的核心差異。然而，后者主要以高流動(dòng)性資產(chǎn)如美國國債為支持。盡管存在這些結構差異，數據追蹤機構CoinGecko和CoinMarketCap仍將USDe視為穩定幣，這反映出市場(chǎng)對新型穩定幣機制的認可，同時(shí)也暴露了在激烈市場(chǎng)條件下維持穩定性的困難。

本文摘自華爾街見(jiàn)聞，XM外匯官網(wǎng)編輯：陳雯芳。