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【日本國債收益率曲線(xiàn)陡峭化：拍賣(mài)前的日本隱憂(yōu)與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】

⑴ 近期，日本國債（JGB）的國債收益率曲線(xiàn)在即將舉行的20年期國債拍賣(mài)前出現了熊陡的形態(tài)。盡管期貨價(jià)格一度穩定，收益市場(chǎng)但在沒(méi)有明確消息的率曲情況下，突然下跌令市場(chǎng)感到意外。線(xiàn)陡10年期國債收益率從上周末的峭化前1.59%下行至1.585%，而20年期國債收益率上升至2.67%，拍賣(mài)比上周五增加了3個(gè)基點(diǎn)，隱憂(yōu)30年期國債收益率也上升至3.25%，動(dòng)態(tài)較上周五上漲4個(gè)基點(diǎn)，日本表明市場(chǎng)對長(cháng)期債券的國債定價(jià)正在變化。

⑵ 交易數據顯示，收益市場(chǎng)盡管市場(chǎng)流動(dòng)性充足，率曲但20年期國債的線(xiàn)陡交易行為呈現雙向趨勢。一些區域性賬戶(hù)在賣(mài)出20年期的峭化前非活躍債券，而養老金賬戶(hù)則在買(mǎi)入20年期的活躍債券。此外，還發(fā)生了一種“啞鈴”交易，即買(mǎi)入10年期債券、賣(mài)出20年期非活躍債券并同時(shí)買(mǎi)入20年期活躍債券。到周二的東京收盤(pán)時(shí)，10年期期貨價(jià)格下跌0.12%至136.52，20年期期貨下跌0.36%至104.93。

⑶ 從政治角度來(lái)看，有關(guān)日本執政黨領(lǐng)導層選舉的動(dòng)態(tài)引起了關(guān)注。部分候選人提議進(jìn)行臨時(shí)減稅與停止太陽(yáng)能電池板補貼。盡管市場(chǎng)對日本央行近期加息的預期有所減弱，12月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率從上周的64.5%降至62.5%，但收益率曲線(xiàn)的陡峭化暗示著(zhù)市場(chǎng)對未來(lái)利率走勢及經(jīng)濟前景的看法正在產(chǎn)生細微變化。