根據XM外匯官網(wǎng)APP的中金資金擇消息，中金策略分析師劉剛表示，加快基本健選進(jìn)入9月后，流入A股波動(dòng)加劇，港股構依港股在長(cháng)時(shí)間沉寂后開(kāi)始反彈，面結恒指已突破26,然穩000點(diǎn)，南向資金流入速度也在加快。中金資金擇近期港股整體風(fēng)險溢價(jià)進(jìn)一步降至5.1%，加快基本健選為2018年以來(lái)的流入最低水平。隨著(zhù)8月經(jīng)濟金融數據的港股構依陸續發(fā)布，市場(chǎng)對基本面的面結弱勢與流動(dòng)性的關(guān)注也在加大。建議關(guān)注美聯(lián)儲降息的然穩影響，因降息后可能會(huì )出現市場(chǎng)分化，中金資金擇仰賴(lài)情緒與流動(dòng)性的加快基本健選部分已基本兌現。中期來(lái)看，流入基本面較強的結構依然是理想選擇。同時(shí)，雖然某些板塊短期內可能“輸時(shí)間”，但中期前景樂(lè )觀(guān)。

中金的主要觀(guān)點(diǎn)包括：

1. 外資動(dòng)態(tài)：根據EPFR數據顯示（截至周三）：

主動(dòng)外資已連續第四周流入A股，但流入規模降至1521萬(wàn)美元（上周為1764萬(wàn)美元）。近四周累計流入A股達1.44億美元，仍低于去年10月初的3.7億美元。與此同時(shí)，港股與ADR在五周后再次恢復流入，流入金額為6402萬(wàn)美元（上周流出1.1億美元）。然而，被動(dòng)外資則出現流出，流出港股和ADR的金額為5.7億美元（上周為流入9.0億美元），而A股流出7.6億美元（上周流入3.3億美元）。

2. 南向資金流入加速。本周南向資金流入達到608.2億港元（上周為330.6億港元），日均流入121.6億港元（上周為66.1億港元）。在個(gè)股方面，阿里巴巴的凈增持最多，此外中芯國際、地平線(xiàn)機器人和信達生物也受到關(guān)注。

港股的反彈主要受到兩個(gè)因素的促進(jìn)：一方面，美聯(lián)儲降息的臨近使得“寬松交易”成為短期的核心主題，伴隨美債和黃金的上漲，日韓市場(chǎng)創(chuàng )出新高，而港股在降息背景下通常具有更大的彈性；另一方面，AI科技因美股龍頭的積極表現而重新成為焦點(diǎn)，部分因制裁擔憂(yōu)而回流的資金也給市場(chǎng)帶來(lái)了活力。

盡管我們之前指出港股要有效維持在26000點(diǎn)上方需要盈利上調的支撐，但短期內可能難以實(shí)現，基本面仍顯疲弱，四季度甚至可能進(jìn)一步轉弱。但是，結構性調整仍可刺激市場(chǎng)，需求互聯(lián)網(wǎng)板塊的共同配合，因為其他板塊的風(fēng)險溢價(jià)已相對較低。

綜上所述，港股的整體風(fēng)險溢價(jià)已降至5.1%，建議關(guān)注美聯(lián)儲的降息政策（北京時(shí)間9月18日）后的市場(chǎng)反應，因為單純依靠情緒和流動(dòng)性支撐的部分已基本兌現。中期來(lái)看，以下結構依然是穩健選擇：1）基本面改善的板塊，如創(chuàng )新藥、科技硬件、有色、非銀及消費電子等；2）中美映射鏈條，除了AI，機器人和果鏈外，還包括美國地產(chǎn)及相關(guān)投資的家具和機械材料。

另外，一些短期可能“輸時(shí)間”但中期具備潛力的板塊也值得關(guān)注，例如銀行類(lèi)股票以及長(cháng)端國債，和兩個(gè)月前的互聯(lián)網(wǎng)表現相似。