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【對沖潮揭示“擁擠交易”，擁擠交易華爾街唱多，對沖美元唱空】

⑴?盡管最近市場(chǎng)對美元走弱的潮揭唱多唱空擔憂(yōu)加劇，許多海外投資者仍在實(shí)施“擁擠交易”策略，示華即看漲美國股市，爾街同時(shí)對沖美元的美元下行風(fēng)險。數據顯示，擁擠交易2023年迄今，對沖超過(guò)80%的潮揭唱多唱空美股資金流入已進(jìn)行貨幣對沖，約50%的示華美債資金也采取了對沖措施。這表明，爾街近三分之二的美元海外資金流入美國資產(chǎn)時(shí)，均附帶匯率風(fēng)險保護。擁擠交易

⑵?這種現象與部分市場(chǎng)分析人士預測的對沖“去美元化”趨勢相悖。如果“去美元化”真實(shí)發(fā)生，潮揭唱多唱空通常意味著(zhù)對美元資產(chǎn)的吸引力會(huì )降低。然而，當前美國主要股指不斷創(chuàng )下歷史新高，長(cháng)期國債也表現良好。這顯示盡管投資者對美元前景保持謹慎，美國資產(chǎn)的韌性和潛在收益，尤其是科技領(lǐng)域的強勁增長(cháng)，依然吸引全球資本。

⑶?這種投資策略的邏輯在于，投資者希望在限制美元貶值帶來(lái)的損失的同時(shí)，繼續享有美國資產(chǎn)的潛在增值。歷史上，因擔憂(yōu)美國股市的大幅波動(dòng)往往伴隨避險情緒推升美元，投資者通常不對沖美元風(fēng)險。然而，近期市場(chǎng)動(dòng)蕩，例如涉及關(guān)稅的言論引起的波動(dòng)，可能改變了這一傳統觀(guān)點(diǎn)。投資者似乎認為，即使美國資產(chǎn)表現出色，也不愿承擔隨之而來(lái)的匯率波動(dòng)。

⑷?盡管市場(chǎng)普遍看空美元，原因包括美聯(lián)儲可能降息和多數央行接近加息周期尾聲，以及對美國財政前景的擔憂(yōu)，但美國資產(chǎn)的吸引力依然強勁。特別是自4月8日以來(lái)，美股尤其是科技股展現出顯著(zhù)的反彈勢頭。有分析指出，海外投資者傾向于長(cháng)期持有美國資產(chǎn)，看重其增長(cháng)潛力、公司治理以及人工智能（AI）等新興領(lǐng)域的機遇。這種“看多華爾街，看空美元”的策略反映出，在當前環(huán)境下，投資者在尋求全球收益機會(huì )時(shí)，對美國市場(chǎng)的偏好。