2023年11月25日，月降星期二。息預近期，期升由于市場(chǎng)對美聯(lián)儲在12月降息的至成陣風(fēng)預期增強，美元出現階段性走弱。黃金同時(shí)，多頭等待的下烏克蘭及中東地區的穩步地緣政治風(fēng)險上升，使得避險情緒和利率預期在全球資產(chǎn)定價(jià)中變得愈發(fā)重要。布局作為重要的數據避險資產(chǎn)，黃金重新吸引市場(chǎng)的月降注意，當前價(jià)格在每盎司4130美元左右波動(dòng)，息預位于年內相對高位。期升理解這一輪金價(jià)上漲的至成陣風(fēng)內在邏輯，以及宏觀(guān)經(jīng)濟和技術(shù)信號對未來(lái)走勢的黃金影響，成為觀(guān)察大宗商品市場(chǎng)的多頭等待的下核心任務(wù)。

本輪金價(jià)上漲的主要驅動(dòng)因素在于利率預期的顯著(zhù)調整。此前，美聯(lián)儲的高利率政策壓制了貴金屬價(jià)格。但最近，美聯(lián)儲官員公開(kāi)釋放鴿派信號，指出當前利率可能偏緊，暗示貨幣政策有調整空間。這種看法被市場(chǎng)解讀為政策立場(chǎng)從“繼續緊縮”轉向“接近拐點(diǎn)”，使得聯(lián)邦基金期貨和利率掉期隱含的12月降息概率上升至約八成，利率預期明顯降低。

利率預期的變化直接影響到債券收益率曲線(xiàn)。名義收益率下降與通脹預期趨穩，使實(shí)際利率從高位回落，緩解了對無(wú)票息資產(chǎn)的壓制。當前，隨著(zhù)十年期美債收益率的回落，長(cháng)期資金對黃金的配置意愿有所改善，流向貨幣市場(chǎng)基金和短期債券的部分資金開(kāi)始重新考慮黃金的配置價(jià)值。

地緣風(fēng)險也是推動(dòng)黃金避險屬性被重新定價(jià)的重要因素。烏克蘭沖突仍有升級跡象，而中東地區的?；鸢才蓬l繁受挫，導致市場(chǎng)對局勢持續化的擔憂(yōu)加劇。交易員在評估全球增長(cháng)前景和風(fēng)險結構時(shí)，愈發(fā)重視小概率但高沖擊事件的尾部風(fēng)險，這種背景下對黃金等避險資產(chǎn)的戰略性持有意愿增強。

近期的交易動(dòng)態(tài)顯示，

市場(chǎng)呈現出“長(cháng)短資金分化”的特點(diǎn)。一方面，短線(xiàn)資金圍繞宏觀(guān)數據和官員講話(huà)進(jìn)行頻繁的日內博弈，價(jià)格對利率預期和地緣消息變化敏感；另一方面，中長(cháng)期資產(chǎn)配置機構關(guān)注通脹中樞、實(shí)際利率及全球局勢演變，對短期波動(dòng)容忍度較高，更看重黃金在資產(chǎn)組合中的風(fēng)險對沖和分散作用。這種多元參與者結構使金價(jià)在快速調整后往往能迅速企穩，趨勢性回撤的持續性受到限制。

當前，關(guān)注的核心依然是“利率拐點(diǎn)預期＋地緣風(fēng)險溢價(jià)”。從利率方面來(lái)看，市場(chǎng)將繼續跟蹤美國的就業(yè)、通脹和消費等關(guān)鍵數據，以驗證美聯(lián)儲在12月或之后啟動(dòng)降息的可能性；若數據意外強勁，可能導致美聯(lián)儲延后寬松，階段性提升實(shí)際利率，對黃金構成壓力。反之，如果數據繼續顯示經(jīng)濟增速溫和放緩、通脹向目標靠攏，降息預期將鞏固，進(jìn)一步增強黃金的吸引力。

技術(shù)方面

從日線(xiàn)圖來(lái)看，

金價(jià)自前期低點(diǎn)依托上升趨勢線(xiàn)穩步上升，目前在每盎司4130美元附近，仍在紫色上升支撐線(xiàn)上方，4000美元及前低3886美元形成階段性關(guān)鍵支撐區。上方的前高4245美元及更高的4381美元成為近期的壓力位。

指標方面，MACD綠柱持續縮短，差離值向信號線(xiàn)靠攏，表明空頭動(dòng)能減弱、修復行情延續；相對強弱指數從前期低位回升至中軸上方，顯示多空力量逐步趨于平衡但仍略偏多。綜合來(lái)看，價(jià)格處于上升通道的高位整理階段，趨勢線(xiàn)與4000美元附近的得失對未來(lái)多空力量的演變具有重要意義，短期波動(dòng)可能繼續圍繞上述支撐和壓力區間展開(kāi)。