根據XM外匯官網(wǎng)APP的美國S目美元消息，摩根士丹利最新研究報告中，服務(wù)將美國IT服務(wù)行業(yè)的業(yè)前評級從“中性”調降至“謹慎”，原因在于人工智能(AI)投資激增可能導致投資回報率(ROIC)下降。景黯將埃降至該行在埃森哲(ACN.US)發(fā)布2025財年第四季度財報前，淡摩丹利維持“持有”評級，根士同時(shí)將目標價(jià)從325美元降至271美元。森哲

摩根士丹利下調評級的美國S目美元主要原因包括：人工智能投資擠占IT服務(wù)預算、定價(jià)壓力增加以及投資回報率被稀釋。服務(wù)由于生成式人工智能的業(yè)前威脅，許多投資者已經(jīng)降低了在美國IT服務(wù)行業(yè)的景黯將埃降至持倉比例，并認為當前沒(méi)有明顯的淡摩丹利催化劑能重新點(diǎn)燃該行業(yè)的增長(cháng)。盡管如此，根士摩根士丹利認為公司的森哲預測合理，支持其對該行業(yè)股票的美國S目美元“持有”評級。

摩根士丹利在報告中指出了三大關(guān)鍵問(wèn)題，并針對每個(gè)問(wèn)題給出了觀(guān)點(diǎn)：

問(wèn)題一：IT服務(wù)公司在開(kāi)發(fā)專(zhuān)有知識產(chǎn)權(IP)方面是否比軟件公司更占優(yōu)勢？

摩根士丹利觀(guān)點(diǎn)：軟件公司在這方面具有更大優(yōu)勢，能夠提供臨時(shí)性人工智能解決方案，并逐漸承擔過(guò)去IT服務(wù)公司負責的任務(wù)。由于軟件領(lǐng)域預算的快速增長(cháng)，軟件供應商能夠加大投資以建設新產(chǎn)能，并將軟件與服務(wù)整合，提供更具成本效益的替代品。這使得IT服務(wù)公司急需加快投資，以維持其市場(chǎng)競爭力。

問(wèn)題二：生成式人工智能對IT服務(wù)行業(yè)的影響有多大？

摩根士丹利觀(guān)點(diǎn)：可自由支配支出的縮減可能是引發(fā)價(jià)格競爭的主要因素。IT服務(wù)公司在沒(méi)有成熟框架的情況下，預先承諾生成式人工智能的效率提升，這使得它們面臨履行承諾的執行和技術(shù)風(fēng)險。

問(wèn)題三：LLM開(kāi)發(fā)商是否會(huì )依賴(lài)IT服務(wù)公司來(lái)彌補資金缺口？

摩根士丹利觀(guān)點(diǎn)：不會(huì )。LLM開(kāi)發(fā)商目前聚焦于提升模型性能和產(chǎn)品差異化，因此對IT服務(wù)合作伙伴的需求較低。穩定的風(fēng)險投資使LLM開(kāi)發(fā)商可以專(zhuān)注于獲取新客戶(hù)，并在短期內緩解現金流壓力。

此外，摩根士丹利還針對埃森哲進(jìn)行了點(diǎn)評。鑒于該公司2026財年的指引可能會(huì )令人失望，投資者在埃森哲公布最新財報前持謹慎態(tài)度。盡管該行預測埃森哲2026財年營(yíng)收將增長(cháng)5%，但因行業(yè)前景暗淡，估值倍數從24倍下調至20倍，目標價(jià)降至271美元。

埃森哲定于9月25日發(fā)布2025財年第四季度財報，市場(chǎng)預計營(yíng)收為173.3億美元，每股收益為2.97美元。

截至周二美股收盤(pán)，埃森哲股價(jià)下跌0.45%，收于236.81美元，年內累計下跌32%。